漢威科技：智慧化業務推動公司穩健增長，物聯網發展未來可期

事件:公司於2月28日發布17年度業績快報,17年度實現營收14.44億元,同比增長30.37%;歸母凈利潤1.22億元,同比增長34.41%,兩項指標均處17年度業績預告中值(20%-40%);ROE增長1.83百分點至9.07%。公司四季度營業利潤5323.92萬元,環比增長102.74%,三季度費用抬升壓制的業績得以釋放;四季度歸母凈利潤4807.57萬元,同比增長55.21%。

感測器發展增速顯著,智慧化業務穩步推進。

公司堅持「成為領先的物聯網(IOT)解決方案與數據服務提供商」的戰略目標,大力拓展「感測器+檢測終端+數據採集+空間信息技術+雲應用」物聯網解決方案。感測器業務方面,受益於安全、環保、健康以及全社會智慧化的強勁需求,氣體監控需求持續上升,該板塊相關產品取得突出增長;同時隨著國內VOCs監測、治理市場的快速啟動,公司下屬子公司嘉園環保中標天葯股份VOCs治理設備和系統項目,為公司在醫藥行業VOCs治理業務上奠定了業績和技術基礎,未來感測器領域多元化發展值得期待。智慧化業務方面,公司加大自籌資金的使用規模,穩步推進智慧城市板塊中已實施的智慧水務、智慧市政等智慧化建設項目的落地,產業協同效應不斷增強;同時,受益於社會民眾對環保關注度的提升以及國家政策對環保行業的大力支持,智慧環保板塊整體發展情況良好。

「漢威雲」戰略布局全面,靜待建設全面升級。

漢威科技從2011年開始從感測器業務向物聯網應用轉型,先後收購20餘家子公司,布局智慧市政、智慧環保、智慧傢具、智慧工業4大物聯網應用領域,形成以感測器為基礎,物聯網應用為核心的「漢威雲」平台戰略。此前中標廣東華南糧食交易中心電子交易系統安全模塊,實現「區塊鏈」戰略布局。我們認為,公司會在此基礎上對雲平台進行整體優化擴容,進一步在全國進行分散式部署,通過資源的集中管理,針對需求動態分配資源,促成這種通過數據服務、應用開發平台服務的商業模式的落地。此種商業模式前景廣闊,因此我們長期看好公司未來的物聯網發展。

維持「買入」評級。

我們持續看好公司智慧市政業務的發展,同時公司在感測器領域的持續做大做強,將對公司2018年經濟效益產生積極影響。我們根據最新業績快報,將2017年盈利預測調整至1.22億元(原預測1.26億元),並維持2018-2019年的盈利預測1.64億元、1.98億元不變,對應2017-2019年PE30、22、19倍;給予18年30倍PE,維持目標價16.80元,維持「買入」評級。

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