巴菲特和芒格的選人之道：不要沒有建功立業的新人

「熱愛比頭腦更重要。」

「我們挑選經理人，不從沒有建功立業的新人中挑選。我們只從已經創造了 10 年到 50 年優秀業績的經理人中選擇。」

以上兩條都出自巴菲特和芒格的選「人」之道。這個「人」特指企業管理人。

巴菲特說當研究一個生意是否值得投資時，首先要透徹理解生意好不好，其次就要研究管理生意的人怎麼樣。

在剛剛發布的2018年致股東信中，巴菲特評價他和芒格精心挑選出來的經理人們，「他們都是全明星級別的，干起活來就好像這些資產是他們家庭僅有的財產一樣。我們公司的大多數經理不需要單純的為賺錢而工作，對於他們在商業上打出『全壘打』所帶來的愉悅和他們的報酬一樣重要。」

到底要如何挑選管理人、這些管理人又需要哪些必備素質，「聰明投資者」 從巴菲特和芒格過往真實可信的言論記錄中，整理出了兩位大師的四條選人之道，並附贈三位被巴菲特看中的企業家的案例，一起分享給大家。

熱愛比頭腦更重要

1，當您研究一個生意是否值得投資時，您主要關注哪些方面？

巴菲特：首先，要透徹地理解這個生意好不好。

其次，要研究管理生意的人怎麼樣。管理層一定要熱愛自己的生意，像藝術家全神貫注地繪畫一樣投入到公司管理。我的工作就是不打擾他們，只是給他們提供更大的畫布、更多的畫筆，畫是他們的作品。

公司領導者的態度決定整個公司的態度。領導者不在乎，基層員工也不上心。領導者盡心儘力，整個公司都有一股勁頭。（2001 年秋季，內布拉斯加州大學商學院對巴菲特的訪談）

2，你們怎麼挑選經理人？

巴菲特：我們看經理人是否愛自己打理的生意。我愛伯克希爾，我們的經理人也愛他們打理的生意。我哪裡說錯了，他們都糾正我。他們都是伯克希爾的成員，也都守護著自己的生意。

有一次，一家投行把一家公司的賬本拿給我們看，這家公司曾經收購過另一家公司，現在要把它轉手賣出去。被收購的那家公司讓他們當成了一塊肉，他們能不做賬嗎？

我們要的是愛自己的生意的經理人。如果我們能衡量對生意的愛，全國上下，沒哪家公司能比得上伯克希爾。

芒格：什麼更重要？是熱愛，還是與生俱來的能力？伯克希爾旗下有許多熱愛自己的生意的經理人。我個人認為，熱愛比頭腦更重要。

巴菲特：我們能選中他們，他們肯定是有頭腦的，沒頭腦的不會被我們選中。只有激情，沒有能力的經理人，也過不了關，很快會被我們排除掉。有些經理人是奔著變現來的，我們肯定要把他們排除掉。

這樣的公司我們看到的太多了，它們在會計上耍花招，挖空了心思想著變現。（2003年伯克希爾股東大會）

3，傑出的經理人身上具有哪些「軟」技能和「硬」技能？

巴菲特：伯克希爾有 45 位經理人。我們和這些經理人，有的是一年交流一次、有的是一個月交流一次，有的是每天都交流。

我們選擇經理人，主要看他們是否熱愛自己的生意。一般是經理人自己來找我們。我從來沒買過別人轉手倒賣的公司。我們沒辦法親自打理生意，我希望經理人不辜負我們的託付。

我們幾乎不和經理人簽什麼合同。經理人把生意賣給我，我開出支票以後，希望他們仍然像以前一樣管理生意。

我最關注的一個問題是，有了 5 億美元之後，這位經理人是否還能早上 6 點鐘起來去工作，把賺來的錢都送到奧馬哈。

我要盯著他們的眼睛，看他們愛的是生意，還是金錢。愛錢沒關係，但是他們要更愛自己的生意。我為什麼每天早上 7 點就到公司上班，急著開始工作，因為我可以自由地創作自己的作品，而且我也喜歡聽到別人的掌聲。

我收購了一家珠寶商，Ben Bridge。這家公司已經傳到第四代了，有 100 多家分店。他們只想賣給伯克希爾。創始家族和員工都不想把公司賣給別人，只選伯克希爾。

在伯克希爾旗下的 Borsheims，我們有一位經理人來自辛巴威，她根本沒讀過 MBA。我們不看學歷、分數或 HR 推薦，我們看的是對生意的熱愛。我們也提供公平合理的薪酬，我們不願經理人因為覺得不公平而有怨言。

這樣的人，是開多高的薪水，都請不來的。我們很榮幸，從 1965 年到現在，我們沒有一個經理人轉投競爭對手。有的經理人退休了、有的被辭退了。總之，我們把畫布交給經理人，讓他們有自由施展的天地。（2008 年 2 月，巴菲特答 Emory 與 Austin 大學商學院學生問）

只選已經事業有成的經理人

4，巴菲特：只看高爾夫球選手在練習場上打球，很難挑出來哪位是最優秀的選手。同樣的道理，一群剛走出校門的 MBA 畢業生，很難看出來他們將來誰能成為最優秀的經理人。

我們挑選經理人，不從沒有建功立業的新人中挑選。我們只從已經創造了 10 年到 50 年優秀業績的經理人中選擇。把他們請過來，我們唯一需要做的就是不插手。我們把高手收入麾下，給他們充分的自由。

有一項研究表明，生意上的成就與一個人開始做生意的年齡存在相關性。生意做的最好的那些人，很年輕的時候就開始做生意了。

在自身條件的基礎上，經過長時間的努力，肯定是能取得進步的。但是，我現在越來越覺得主要還是靠天分。四五年前，我不這麼想，現在看法變了。

就拿查理來說，在生意上，他從來沒說過一句傻話。領導 GEICO 的 Tony Nicely 也一樣，在生意上，也從來沒說過一句傻話。

芒格：智商和情商都不可或缺。當年 Rick Guerin 想成為有錢人，他腦子聰明，又走正路，我就知道他肯定能行。（2005年伯克希爾股東大會）

漏掉正確的沒關係，重要的是選擇正確的

5，傑出的領導力和正確的價值觀在商業中有何作用？

巴菲特：在成功的人當中，有些人沒什麼領導力、也沒正確的價值觀，也成功了。但絕大多數成功的人具備傑出的領導力和正確的價值觀，這樣的人，我欽佩他們，也特別願意和他們合作。（2001 年秋季，內布拉斯加州大學商學院對巴菲特的訪談）

6，怎麼判斷一個人是否值得信任？

巴菲特：我和查理在收購生意和知人善任兩個方面運氣特別好。我們很少有看走眼的時候，因為我們總是把很多人篩出去。

從細節可以看出一個人的品質。我們的人生閱歷比較豐富，對我們識人有一定的幫助。你聽聽這個人談的是什麼，他看重什麼、不看重什麼，從這些細節里可以看出他的品質。我其實沒想到我們的成功率有這麼高。我們沒做到 100% 的成功率，但達到了 90% 以上。

芒格：如果對方吹得天花亂墜，我們肯定特別警惕。有一次，一個人向我們推銷一家保險公司，他說這家保險公司只針對水面下的混凝土大橋銷售火災險。照他說的，這生意太好做了，簡直像從小孩子手裡搶糖一樣容易。這樣的話，我們不可能信。

巴菲特：在他們表達某些觀點的時候，在他們因為某些事發笑的時候，在他們不停地說生意多好做的時候，我們清楚沒那麼簡單。我們排除 90% 的人。我們可能把不該排除的也排除了，重要的是我們選擇的是正確的。（2007年伯克希爾股東大會）

把正確的人安排在正確的位置上

7，巴菲特：當我們進行企業運營時，不要去模仿別人的做法，要考慮我們自己需要做什麼。一個成功的領導者能夠把正確的人安排在正確的位置上，並且適時進行管理和跟蹤。當然，還要說到做到，只有這樣員工才會信任你。

我們收購一家又一家的企業，是因為我們敬佩它們的創辦人和這些創辦人在生活中取得的成就。在絕大多數情況下，他們會留下來，而且從來不曾讓我們失望。（2017年2月，巴菲特答北大學生問）

8，巴菲特：我們這麼多年買了很多公司，經常是公司買下來了，但根本沒和管理層見過面。第一季度，我們在股票上投資了 50 億美元，其中大部分公司是我們沒和管理層交流過的。我們讀年報讀得特別多。

在收購整個公司時，我們非常關注管理層，關注他們將來是否能像過去一樣表現優異。我們的運氣還不錯。

在投資有價證券時，我們主要是讀年報。最近，我和查理讀了一份年報，一家石油公司，沒告訴我們百萬立方英尺天然氣勘探成本，也沒告訴我們每桶原油開採成本。管理層竟然對最重要的指標避而不談，談到了也是閃爍其詞，這是管理層不誠實的表現。

不難看出這家公司管理層的素質如何。一年只向股東報告一次，還避實就虛，這樣的管理層不能不讓人心存疑慮。

在投資有價證券的時候，有些公司生意特別好，但管理層我們看不上，我們仍然買了，因為我們覺得管理層不至於把公司的好生意弄沒了。

芒格：只要公司的生意足夠好，公司可以經得起較差的管理層折騰。反過來就不行了。公司本身做的是特別艱難的生意，再怎麼優秀的管理者都很難讓公司的生意好起來，例如，紡織公司。真有沃倫這水平的，沒幾個。

巴菲特：我用了 20 年才從紡織生意的泥潭裡走出來。你讓我去打理爛生意，我堅決不去，太難了。世界第一流的管理者也救不了爛生意。讓我去把福特汽車的生意做好，我堅決不去。就算讓我從整個美國隨便挑選 CEO，我也不去。（2007年伯克希爾股東大會）

被巴菲特看中的三位企業家

1，內布拉斯加傢具城的B夫人

巴菲特：內布拉斯加傢具城的 B 夫人是天生擁有商業基因的。只是她年輕的時候，從蘇聯長途跋涉到了美國，才發揮出來。

來到美國之後，B 夫人的大女兒 5 歲時去上學，在學校里學英語，B 夫人的英語是向自己的女兒學的。經過 16 年的努力，B 夫人攢下了 500 美元（每次她攢夠 50 美元，就寄回蘇聯，資助親戚來美國）。

有一次，她走進美國傢具城，簡直看呆了。她模仿美國傢具城的名字，自己開了一家店，進了 2000 美元的貨在自己家裡出售。內布拉斯加傢具城現在的營業額已經高達 3.5 億美元。

她不會讀，也不會寫。在我們簽的合同上，她只是打了一個記號表示同意。

她的競爭對手曾經把她告上法庭。她自己為自己在法庭上辯護，她說：「地毯，我是 2 元進的貨，賣 3 元，他們賣 5 元。您說吧，請問您覺得我應該從自己的客戶身上敲詐多少？」後來，連法官都從她那買了地毯。

從 B 夫人的事迹中，我們可以看出，她身上必然有過人之處。這個過人之處不是高智商。伯克希爾有很多沒念完大學的經理人。

B夫人很少在家，幾乎總在店裡。她很少請人去她家裡，我拜訪過她幾次。在她的家中，所有傢具上面都掛著綠色的價簽，她說這讓她更有家的感覺。（2006 年 2 月，巴菲特答沃頓商學院學生問）

（關於巴菲特投資B夫人的案例，點擊右邊學習更多：《巴菲特案例 | 「理想中的商人」B夫人》）

2，沃爾瑪創始人山姆·沃頓

巴菲特：山姆·沃頓 (Sam Walton) 和 B 夫人類似。

1960年代末，正是西爾斯百貨如日中天的時候，那時的西爾斯在芝加哥有 100 家分店，2000 多萬信用卡客戶。西爾斯開新店，地皮隨它選，資金雄厚到根本用不完。沒想到，阿肯色州一個開皮卡的小人物後來把西爾斯打垮了。

查理和我都喜歡讀傳記，我們讀傳記都帶著問題讀，琢磨「這些人為什麼成功？」「這些人為什麼失敗？」

按我的總結，西爾斯是一家很典型的因為 ABC 失敗的公司，A 代表 Arrogance（驕傲自大）、B 代表 Bureaucracy（官僚主義）、C 代表 Complacency（不思進取）。這三個毛病西爾斯都犯了。把一家公司做大了，取得了出色的成績，這以後，一定要謹防驕傲自大、官僚主義、不思進取的毛病。

山姆·沃頓和 B 夫人有一個共同點，就是他們對自己的生意的那份熱愛。出於這份熱愛，他們追求的完全不是金錢，而是做到最好。熱愛能釋放出強大的力量。只求錢財，成不了，只有為了追求最好而全力以赴才行。

我們收購企業的時候，始終特別重視企業的經理人，希望在收購完成後，他們對生意的熱愛沒有絲毫的減少。與這樣的經理人在一起，我們放心。（2015 年 2 月，巴菲特答 Ivey 商學院 MBA 學生問）

3，伊利諾伊國民銀行和信託公司的尤因· 阿貝格

巴菲特買入伊利諾伊國民銀行和信託公司（Illinois National Bank & Trust）時，這家銀行由尤因· 阿貝格經營。他從1931 年開始接手，當時的伊利諾伊國民銀行和信託公司還分文不值，而且城裡的其他銀行也處於經營不善的境地。當然，尤因· 阿貝格也是一個自強不息的人。

從20 世紀30 年代開始起步，尤因· 阿貝格打下了1 億美元的存款業務基礎，並使資產收益率（銀行業的主要評價指標）在全美國的商業銀行中遙遙領先。

很多像尤因· 阿貝格一樣年紀偏大的企業家都希望把企業賣出一個好價錢，然後榮身而退；而新的業主們一邊稱頌前輩的業績，一邊恨不得早日肅清前任的影響力。

巴菲特則不同，無論是管理銀行、保險賠付中心還是零售連鎖店，都並非他的專長，他本人也沒有越俎代庖的慾望。事實上他覺得，如果自己根本不喜歡某個企業的經營方式，那又有什麼必要非得買下這家公司呢？

巴菲特一直在物色這樣的企業家：他們白手起家，靠自己的汗水取得了令人目眩的成就。讓人感到有意思的是，這些企業家對他都忠心耿耿。

尤因· 阿貝格在把公司賣給巴菲特時已經是71 歲高齡，但他仍然願意在巴菲特作為大股東的條件下為巴菲特打理公司，這就和傑克· 林沃爾特為巴菲特經營國民賠償公司以及本傑明· 羅斯納為巴菲特管理聯合制衣公司一樣（尤因· 阿貝格勤勤懇懇地管理著這家銀行，直至80 歲高齡）。

其實，這群億萬富翁中沒有人需要為了討生活而工作，但是巴菲特懂得：無論這些人嘴上怎麼說，他們對成就感的渴望與對金錢的追求是一樣強烈的。巴菲特讓他們感受到自己完全依靠他們，而他也通過他人對他們工作的讚賞以及對他們經營公司的充分授權表達了自己的信賴。（節選自《巴菲特傳》）

文章部分內容由RanRan翻譯。

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