雷軍估值小米2000億美元 或將在A＋H股同時上市

導讀

3月1日，據多位接近小米的人士爆料，一直以來備受關注的小米IPO，最終可能會敲定A+H股雙行。此前關於小米上市的猜想，大多集中在將於2018第三季度末登陸港交所，成為香港首批同股不同權的上市公司之一。而現在，不只是香港，內地市場也將迎接這個科技巨頭，這無疑會使A股和港股市場同時振奮起來。僅次於阿里騰訊，小米有望成為中國第3大科技股。

據小米Pre-IPO融資項目方案顯示：目前小米底層資產估值為540億美元，上市後保守估計市值為1000億美元。另有一種說法是，雷軍給小米定調2000億美元的目標，並且受到了投行的認可。媒體消息，目前小米IPO事件中，投行摩根士丹利、摩根大通均已入場。

千億美金估值意味著，一旦成真，小米將成為2014年阿里巴巴赴美上市以來，上市規模最大的科技類公司。

BATJ中，截至發稿，阿里巴巴市值約4771.94億美元，騰訊市值41056.3億港幣，京東市值約671億美元，百度市值約876億美元，也就是說，小米上市後的市值，很有可能超過百度和京東，成為僅次於騰訊、阿里的中國第三大科技股。

小米IPO引發了全球資本市場的關注，在國內，背後的VC/PE也是期盼已久。自2010年到2014年，小米一共完成了6輪融資，投資方眾多，包括晨興創投、啟明創投、IDG資本、淡馬錫、DST、GIC、厚朴投資和雲鋒基金等數十家VC/PE機構。

不過，目前尚不知是整個小米集團還是其部分業務上市。而據公開信息，小米2017年Q3利潤為4億美元，此外，小米生態鏈2017年銷售額突破200億元人民幣。

小米逆襲打翻身仗，雷軍或將成為中國首富

筆者在天眼查中獲悉，雷軍在小米集團旗下的小米科技公司持股77.8%，黎萬強則占股10.12%。有人稱，小米上市，雷軍將成為新首富。

成立於2010年的小米，曾經改變了中國手機行業的遊戲規則，創造了一個奇蹟。

從2015年開始，小米業績遭遇下滑，到2016年勢頭更加明顯，出貨量和市場份額雙雙下跌。小米一度跌落神壇。

但在2017年，48歲的雷軍力挽狂瀾，帶領小米進行了一場「絕地反擊」生死之戰。「世界上沒有任何一家公司在銷量下滑後能夠成功逆襲的，除了小米」。2017年初，小米6發布，雷軍宣布小米要年入千億的小目標。這對於當時還處於低谷的小米來說並不容易，然而到了10月份就已經實現。

其實從2017年第二季度開始，小米手機出貨量開始了顯著提升，並連續創造單季出貨量新高。IDC報告顯示，去年第四季度小米手機已經上升到世界第四，在市場整體下滑6.3%的情況下，小米手機銷量逆勢同比增長96.9%，是唯一還在增長的手機品牌。

小米手機銷量在全球實現逆襲，主要得益於中國市場以及印度市場。尤其是在印度市場，小米完成了10億銷售目標，並在2017年Q4摘得冠軍。市場調研公司Canalys的數據顯示，小米去年第四季度印度市場出貨量為820萬部，市場份額為27%，超過三星的730萬部出貨量。此外，小米還進軍了俄羅斯、西班牙市場。

可以說，小米選擇在這個時間點上市其實很聰明，它已經扭轉了頹勢，氣勢大開，並且雷軍也願意改變策略，比如布局線下、拓展國際市場，小米正指望依靠IPO募資殺入新興市場，剛好投資界也在為他們的銷售飛速增長感到興奮。

當然也會有很多投資人持懷疑態度，小米畢竟是一家薄利多銷的企業，廉價出售硬體設施，希望以後依靠軟體生態來盈利。

它也正在努力完善自己的生態鏈，截至2017年6月30日，小米生態鏈已經有89家企業，距離雷軍的100家目標越來越近。經過三年左右的布局，小米投資的多家生態鏈企業都在市場上有不錯的表現，小米生態鏈的一員華米，已經於2月8日登陸紐交所，成功上市。

中國資本市場正伸手抓住下一個BAT

剛剛過去的2017年，全球IPO宗數和籌資金額都有大幅上升，成為近十年來最活躍的一年，這一波節奏也被我國的A股和港股市場牢牢把握住了，去年A股共有436宗IPO，港交所則共有174家新上市公司。

但巨頭IPO的缺席讓這個成績單美中略帶不足，讓人一再回想起當年「出走他鄉」的阿里、百度、京東，以及資本市場眾多投資者的唏噓不已。

幸運的是，這種情況正在發生改變，中國資本市場已經做好準備把下一個BATJ留在國內！

港股市場，一周前，針對外界關注的未有盈利的生物科技公司、同股不同權架構公司如何赴港上市，港交所給出了詳細的方案細則。港交所的「同股不同權」政策自去年底被提出後，便一直攪動人心，在阿里巴巴因為股權問題被港股拒之門外後，這個政策的提出意味著港交所將向前邁進一大步。

香港資本市場的確對一、二梯隊中的科技股IPO追捧度極高，新規一旦實施，將為內地大批科技創新類企業打開閘口，最早將於4月份接受同股不同權公司IPO上市申請。

2018年開年，赴港上市的熱潮一派亟待爆發的景象，獵聘、映客、快手、陸金所、鬥魚、騰訊音樂……一大批正在籌備IPO的企業，和港股的曖昧也未停歇，不知下一個投入港股懷抱的會是誰。

另一端，A股也在眾多力量的推動下進行著新股發行上市的優化改革。步入2018年，短短一個月間「改革發行上市制度」、「增加制度的包容性」等說法就多次被提及，證監會在1月31日披露的2018年工作內容瞬間引爆了，「A股有望迎來自己的BATJ」的話題。

制度改革很大程度上意味著，互聯網企業，以及符合國家戰略的智能製造、生物醫藥、生態環保等領域都有望得到特別的制度支持。路徑也不止一條，IPO、再併購重組、甚至開通快速通道，條條大路通羅馬，資本市場將全方位擁抱這些新領域的優秀企業。

昨天多家媒體爆料，證監會開通IPO快速通道，包括生物科技、雲計算在內的4個行業中，如果有「獨角獸」的企業客戶，立即向發行部報告，符合相關規定者可以實行即報即審，不用排隊，VIE架構也不會成為即報即審的障礙。（來源：投資界；文/暘湯）

此前，中國知名電商智庫電子商務研究中心(微信ID：i100ec)推出了生態型電商案例系列五——解讀「電商+硬體+內容+服務」小米智能生態圈專題(www.100ec.cn/zt/qy_xm/)，通過動態、布局、研究、生態圖、大事記等全方位解讀小米。

「為發燒而生」的小米「鐵人三項」智能生態圖分為電商業務生態、智能硬體生態、互聯網內容生態、互聯網服務生態、國際拓展五部分展開。

電商業務生態：分為自建商城和投資布局。自建商城主要為小米商城，銷售小米各類產品，同時小米還入駐天貓、京東等電商平台。近年來小米投資御家匯、閃電購、美菜網、凍品在線、尚品網、8天在線、口袋購物，以及雷軍個人投資的凡客、醉品商城等。

智能硬體生態：分為自有業務和投資布局。自有業務包括小米手機、小米盒子、電視、手環、平板、路由器、電扇、電飯煲、無人機等；投資布局包括美的集團、雲柚科技、華米科技、加一聯創、Zealer、豹米科技、紫米電子、雲米科技、上海小蟻科技。

互聯網內容生態：主要包括文化娛樂、遊戲、SNS社交三部分，均分為自有業務和投資業務。具體如下：文化娛樂自有業務包括多看閱讀、小米小說，投資布局包括優酷土豆、愛奇藝、界面網路、迅雷、雷鋒網、荔枝FM、UI中國、Book-faces似顏繪、新聖堂影業；遊戲自有業務包括小米遊戲中心、金山遊戲，投資布局包括西山居、掌趣科技、全民奇蹟、塊塊互娛、有愛互動、奇矩互動；SNS社交自有業務主要為米聊，投資布局包括閨蜜圈、人脈通、DoubleDate小嘿科技。

互聯網服務生態：分為移動互聯網、金融服務、企業服務、廣告營銷、本地生活、教育服務、汽車交通、醫療健康、房產酒店、旅遊服務十部分。具體如下：

(1)移動互聯網：自有業務為MIUI、小米雲服務、小米應用商店；投資布局包括投資凱立德、電話幫、獵豹移動、瓦力網路、魔秀科技、躍聯互動、歡聚時代、Wifi萬能鑰匙、老年桌面等。

(2)金融服務：近年來，小米通過對外投資和自有金融業務的構建形成了「小米系」的金融生態圈。在小米「硬體引流，軟體搭台，服務賺錢」的模式中，金融服務成為了最重要的服務內容之一。自有業務主要有米籌金服、小米錢包、小米活期寶、小米小貸、小米銀行、小米支付等；投資的有積木盒子、草根網路、合道融通、公牛炒股、老虎證券等多家企業。

(3)企業服務：小米企業服務主要體現在投資布局上，主要投資世紀互聯、LBE安全大師、金山雲、和創科技、智谷睿拓、易點租、金山軟體等企業。

(4)廣告營銷：投資品眾互動。

(5)本地生活：投資阿姨幫、我有外賣、果然優、青橙科技、大眾點評、硬派健身、萬能小哥、蹲點早餐。

(6)教育服務：投資51Talk、星空琴行、一起作業網、好外教網、寶寶巴士、維立克教育、Babybus、掌門1對1—翼師網路、編程貓、滬江網、知米英語等。

(7)汽車交通：投資人人車、哈哈拼車、蔚來汽車。

(8)醫療健康：投資iHealth、九安醫療、丁香園、好大夫在線、醫號線。

(9)房產酒店：投資You+國際青年公寓、愛空間、愛屋吉屋、房呀、神工007、寓見城市青年公寓、麗維家、U辦優辦科技。

(10)旅遊服務：投資發現旅行網。

國際拓展：目前小米已在新加坡、印度、美國等國拓展海外業務，或發布產品或開設線下零售店。此外，小米投資的海外版圖包括Misfit、Pebbles、Nanigans、Hungama。

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