愛奇藝巨虧搏上市，很可能你的每一次付費，都在決定這個行業的未來

站在風口，豬都能飛起來。這句話主要用來形容互聯網行業快速發展過程中，各種新鮮事物蓬勃發展。你不得不承認，互聯網行業的迭代速度太快，走錯一步，可能錯過整個風口。

2月28日，百度旗下視頻網站愛奇藝公布了赴美上市的招股書文件，同時也公布了愛奇藝的財務數據，2015年至2017年，三年凈虧損達到93億元。從關鍵經營數據中看出，其最為主要的在線廣告服務收入呈現下降趨勢，可以預想的是，在用戶的付費習慣遠沒有養成之時，愛奇藝的虧損將依然持續。

而除了愛奇藝，佔據視頻網站第一梯隊的其他兩家騰訊視頻、優酷土豆同樣都是巨額虧損。視頻行業瘋狂燒錢背後，錢用在了哪裡？由免費到付費，很可能你的每一次參與都在決定這個行業的生死存亡。

虧損的視頻行業

2月28日，百度旗下視頻網站愛奇藝公布了赴美上市的招股書文件。根據愛奇藝的招股書，登錄市場為納斯達克，股票代碼為「IQ」，擬籌集資金15億美元。接下來我們重點看看其關鍵性經營數據。

在總收入方面，愛奇藝2015年至2017年分別為53.19億元、112.37億元、173.78億元，總成本和費用分別為77億元、140億元、213億元，凈虧損分別為25億元、31億元、37億元，三年凈虧損合計達到93億元。

我們分拆一下愛奇藝的收入情況：

會員服務：2015年為9.96億元，收入貢獻佔比18.7%，2017年為65.36億元，收入貢獻佔比37.6%，會員服務收入總體提升，收入貢獻佔比提升18.9個百分點。

在線廣告收入服務：2015年為34億元，收入貢獻佔比63.9%，2017年為81.59億元，收入貢獻佔比46.9%，在線廣告服務收入提升，但是收入貢獻佔比下降。

內容分發：2015年為3.88億元，收入貢獻佔比7.4%，2017年為11.91億元，收入貢獻佔比6.9%，內容分發收入也在提升，但收入貢獻佔比下降。

很明顯，愛奇藝在收入不斷增加的同時，虧損也在逐漸擴大。成立八年之久尚未盈利的背後，帶來的思考是，這場燒錢大戰還要持續多久？錢都去了哪裡？

或許能從其控股股東百度的財報中一窺究竟。百度在財報中多次透露，愛奇藝的內容成本一直持續增長，最新財報顯示，百度2017財年內容成本增長到人民幣134億元，百度內容成本的增長主要因為愛奇藝的內容成本增長，百度CFO余正鈞在2月28日財報會議中表示，預計愛奇藝帶來的成本支出將同比繼續上升。

而根據阿里財報，阿里大文娛2017年第四季度虧損38.28億元，阿里大文娛包括優酷土豆、UC、阿里影業等多個板塊。

騰訊視頻方面，2017年8月騰訊發布中期業績時，騰訊總裁劉熾平表示，「在線視頻業務恐怕需要很長一段時間，才能實現收支平衡。」「我們會在成本和收入上逐漸達到平衡。但不幸的是，就目前而言，在線視頻業務的凈虧損正在擴大。」

從跑馬圈地到野蠻生長再到群雄並起，網路視頻行業的硝煙從沒停止，而眼下整體視頻行業正陷入一個僵局，那就是幾乎所有人都處於虧損狀態。

雖然在線視頻行業整體流量都在上升，但在流量變現方面卻沒有較大的突破，變現方式極其單一，對廣告依賴程度仍然很高。不僅如此，視頻網站不僅要採購版權，還需要承擔巨額的寬頻和伺服器成本，隨著用戶訪問量的增加，帶寬及伺服器也會隨之增長，版權的時效性也決定著每年都必須保持定量購買。

這是其成本支出的一個因素，而另一個關鍵性因素則是，為了形成內容的差異化，在版權、自製劇上，視頻網站的投入在持續擴大，成本也居高不下。

根據百度財報，2017Q1~Q3愛奇藝的內容開支達到96.5億元，相比去年同期的52.9億元增長82%，2017年第三季度的內容支出同比增長76%至39億元。

廣發證券分析師曠實在其研報中給出了一組數據：2018年騰訊視頻、愛奇藝、優酷土豆的片單中自製劇比例分別為33.85%、37.84%和34.48%。

自製劇比例上升的主要原因在於視頻網站開始追求會員收入而非廣告收入。廣發證券提供數據顯示，對愛奇藝、騰訊視頻、優酷視頻APP庫存的劇集類型進行分類，發現2015年以來三大視頻網站的付費劇佔比都在顯著上升，2015年約5%為付費劇到2017年約有32%為付費劇；騰訊視頻從2015年2%為付費劇到2017年約35%為付費劇；優酷土豆從2015年付費劇比例僅為16%到2017年約有38%為付費劇。

由免費到付費你習慣了嗎？

壟斷意味著利潤，或者說，至少能看到未來盈利的前景。

艾瑞諮詢在《2017中國視頻行業研究報告》中已有數據分析，眼下愛奇藝、優酷土豆、騰訊視頻與其他視頻網站之間的差距也逐漸在拉開，三強領跑的局面已確立，但是這三家視頻網站之間依然在激烈競爭。

但也能看到視頻網站出現了一些新變化。隨著移動支付普及，用戶付費習慣正在培養，而付費模式需要的則是建立「獨家」內容壁壘。

而在這一點上，美國視頻網站Netflix很早就為國內同行鋪好了道路。自製獨播劇是Netflix成為美國乃至世界主流媒體網站TOP1的秘訣，爆款自製劇既保持了Netflix的特異性，為用戶付費提供了足夠的理由，又能為Netflix控制成本，不至於受制於人。

截至2017年底，Netflix的付費會員數達到1.176億人，是愛奇藝的兩倍還多，這一億多人為Netflix貢獻了約120億美元的收入，或許我們能從美國主流視頻網站的格局中可以看到一絲端倪：Netflix 行業第一的地位暫時不可動搖，緊隨其後的則是：

Hulu背靠迪士尼、時代華納、comcast

Youtube背靠google

amazon prime背靠amazon

HBO go背靠時代華納

換句話說，市場進入了寡頭博弈時期。所以在這場競爭角逐中，他們看中的並非是短期盈虧，未來蛋糕中的份額佔比才最重要。

據CNNIC數據，截止2017年6月，網路視頻用戶為5.65億，其中手機視頻用戶規模為5.25億元，同時網路視頻付費浪潮也在進一步推進，根據《2017年中國網路視聽發展研究報告》，2017年國內用戶視頻付費比例已由2016年的35.5%增長至42.9%，2017年9月，騰訊視頻宣布付費會員超過4300萬。

歷經十餘年發展，付費模式成為在線視頻網站新的風口。然而，在目前網路自製劇中，其實大部分劇內容雷同，粗製濫造，最為關鍵的是，目前國內用戶的付費習慣只是開始覺醒，當大家對於視頻付費就像購物支付一樣習慣時，或許這個行業才能進入盈利期。好在，這正在成為一個趨勢。

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