低低低！2018年IPO審核延續低通過率，互聯網金融表現搶眼！

前言

隨著10月份新一屆發審委履職以來，IPO審核從嚴把關，過會率連創新低，甚至一度出現「六過一」、「零通過」的局面。2018年1月，發審委共審核50家首發企業，其中18家企業通過審核，總體過會率僅為36%。下面請看私募股權基金1月報。

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上市事件

▌IPO發行情況

隨著1月31日成都銀行上市，2018年1月新上市公司15家（含2017年12月底、1月初發行的2家），共募集資金1,371,364萬元，募資凈額為1,272,866萬元，發行費用98,498萬元。

2017年1月以來證監會核發批准IPO上市家數及募集資金

資料來源：派生研究院整理

和2017年相比，受監管政策進一步趨嚴影響，2018年1月份IPO上市數量和募資規模均有所下降。1月份廣東省新股IPO發行3家，為國內1月IPO規模最大的地區，這一結果延續了廣東省2017年IPO發行規模居首的傳統。

2018年1月新股發行情況統計

資料來源：派生研究院整理、東方財富數據（不含2017年12月底、1月初發行的2家）

2018年1月的新股中，成都銀行和美凱龍發行和募資處於領先，分別發行36,123萬股、31,500萬股，發行市盈率為9.99、19.44，中籤率0.1384%、0.1244%，也高於其他新股。1月上市表現最好的新股為德邦股份，連續一字板個數為13，科華控股、科順股份、美凱龍表現相對偏弱，連續一字板個數僅為5。結合絕對漲幅水平來看，1月上市新股均有著不錯表現。

1月上市新股單簽獲利超3.5萬的公司，唯有新疆火炬。該公司主營新疆喀什市、疏附縣、疏勒縣的城市燃氣業務，主要收入來自於天然氣銷售、入戶安裝業務，屬於地域性非常明顯的天然氣經營公司，成長性其實相對一般。

由於2017年年底的政策層面（環保）的強勢推進，國內市場於2017年12月-2018年1月出現天然氣荒，市場在2017年12月開始對燃氣概念股的追捧進入空前熱潮，隨後次新股貴州燃氣（600903）橫空出世。新疆火炬在此背景之下上市，備受市場資金追捧，最終在50.88元的位置開板，一舉拿下2018年1月新股開板絕對收益第1名頭銜。

▌IPO核發情況

2018年1月，發審委共審核50家首發企業，其中18家企業通過審核，24家企業被否決，3家企業被暫緩表決，5家企業取消審核。其中：擬主板上市企業19家、中小板12家、創業板19家，中小板過會率較高、為50%，創業板過會率最低、只有26.32%，總體過會率進一步下降、僅為36%。

資料來源：派生研究院整理

隨著10月份新一屆發審委履職以來，IPO審核從嚴把關，過會率連創新低，甚至一度出現「六過一」、「零通過」的局面。加上最近證監會官員強監管的接連表態，對發審委和委員的履職行為進行360度評價，要健全監督制約機制，堅持無禁區、全覆蓋、零容忍，終身追責。新股發審從嚴化的趨勢已經形成，IPO各項工作正在穩步運行。

1月份發審委關注的重點主要表現為：毛利率異常、關聯交易、持續盈利能力、收入真實性、合法合規性、內控完善性、獨立性、大客戶依賴、募投項目的合理性、實際控制人認定、股權轉讓合理性等方面。在這種高標準、嚴要求的趨勢下，2018年IPO審核也將延續較低的通過率。

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私募股權投資事件

清科數據統計顯示，2018年1月投資金額超10,000萬的股權投資案例有36個、較上月的53個有所下滑；金額超5億元的有9個，佔比25%，表現較為平淡。

上下滑動圖片可查看數據明細

2018年1月，互聯網金融服務業表現搶眼，包括實質上從事金融服務（基於移動生活方式的消費分期及信貸服務）的小黑魚科技，共有4項投資事件發生。其中：1月10日，小黑魚科技獲得RMB9.5億的A輪投資，投資人包括光速中國、晨興資本、集富亞洲、戈壁創投、南京豐盛產業控股集團、大眾點評創始人張濤；1月3日，投哪網母公司旺金金融（深圳）獲得招商致遠資本下屬基金3億元的新一輪投資，得到成熟資本的青睞和認可。

2017年10月，史玉柱旗下上海巨加網路科技有限公司（簡稱為「巨加網路」）以5.19億元受讓旺金金融30.53%股權，並增資3億元合計持有40%股權，此輪融資交易完成後巨加網路股權比例降至35.71%，仍享有51%股權的表決權，並擁有實際的影響力。

從投資金額上看，上市公司愛爾眼科（300015）、廣信股份(603599)分別獲得一眾基金/券商17.2億、14.3億的融資，排名1月份融資規模第2、3位。排第1位的是快手，1月25日，公司獲得新一輪融資10億美元，投後估值在180億美元，上一輪領投方騰訊將在此輪繼續跟進，快手B輪投資方紅杉也在此輪有跟進。快手目前已經啟動IPO輔導，據預計最快2018年下半年可在香港上市。

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融資情況

清科數據統計顯示，2018年1月份，剔除IPO/新三板/上市公司併購，一級市場合計發生融資項目600家。其中：A+輪之前的佔比達到63.2%；戰略投資項目數74個，佔比達12.3%；D輪及以上的項目合計10家，佔比1.7%。明星項目的投資金額和估值不斷提升，行業龍頭戰略投資布局持續提速。

活躍的戰投投資方中以騰訊最為矚目，公告投資的事件就有：萬達商業、網宿科技（300017）、海瀾之家（600398）、永輝超市（601933）、快手、自如（鏈家）等。

2018年1月一級市場發生融資項目構成情況

資料來源：派生研究院整理、清科數據

2018年1月，A股市場IPO+增發融資兩部分累計募集金額746.83億元，環比下滑54.66%，同比下滑13.98%。其中，下滑量主要來自於當月增發募資額相對較小，受監管政策影響趨冷。

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