重磅！小米發出最新IPO消息，新首富即將誕生

第896期推文

芯師爺說：首次公開募股（Initial Public Offerings，簡稱IPO）是指一家企業或公司 （股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售（首次公開發行，指股份公司首次向社會公眾公開招股的發行方式）。

本文采編 Carol

部分信息來源 網路整理

轉載請註明來源 芯師爺

3月1日消息，據多位接近小米的人士爆料，一直以來備受關注的小米IPO，最終可能會敲定A+H股雙行。此前關於小米上市的猜想，大多集中在將於2018第三季度末登陸港交所，成為香港首批同股不同權的上市公司之一。而現在，不只是香港，內地市場也將迎接這個科技巨頭，這無疑會使A股和港股市場同時振奮起來。

此前，根據媒體「全天候科技」的報道，他們所獲得的一份小米Pre-IPO融資項目方案顯示：目前小米底層資產估值為540億美元，上市後保守估計市值為1000億美元。另有一種說法是，雷軍給小米定調2000億美元的目標，並且受到了投行的認可。媒體消息，目前小米IPO事件中，投行摩根士丹利、摩根大通均已入場。

千億美金估值意味著，一旦成真，小米將成為2014年阿里巴巴赴美上市以來，上市規模最大的科技類公司。

BATJ中，截至發稿，阿里巴巴市值約4771.94億美元，騰訊市值41056.3億港幣，京東市值約671.4美元，百度市值約876.1美元，也就是說，小米上市後的市值，很有可能超過百度和京東，成為僅次於騰訊、阿里的中國第三大科技股。

小米IPO引發了全球資本市場的關注，在國內，背後的VC/PE也是期盼已久。自2010年到2014年，小米一共完成了6輪融資，投資方眾多，包括晨興創投、啟明創投、IDG資本、淡馬錫、DST、GIC、厚朴投資和雲鋒基金等數十家VC/PE機構（投資界製表如下）。

不過，目前尚不知是整個小米集團還是其部分業務上市。而據公開信息，小米2017年Q3利潤為4億美元，此外，小米生態鏈2017年銷售額突破200億元人民幣。

投資界在天眼查中獲悉，雷軍在小米集團旗下的小米科技公司持股77.8%，黎萬強則占股10.12%。有人稱，小米上市，雷軍將成為新首富。

成立於2010年的小米，曾經改變了中國手機行業的遊戲規則，創造了一個奇蹟。從2015年開始，小米業績遭遇下滑，到2016年勢頭更加明顯，出貨量和市場份額雙雙下跌。小米一度跌落神壇。

但在2017年，48歲的雷軍力挽狂瀾，帶領小米進行了一場「絕地反擊」生死之戰。「世界上沒有任何一家公司在銷量下滑後能夠成功逆襲的，除了小米」。2017年初，小米6發布，雷軍宣布小米要年入千億的小目標。這對於當時還處於低谷的小米來說並不容易，然而到了10月份就已經實現。

其實從2017年第二季度開始，小米手機出貨量開始了顯著提升，並連續創造單季出貨量新高。IDC報告顯示，去年第四季度小米手機已經上升到世界第四，在市場整體下滑6.3%的情況下，小米手機銷量逆勢同比增長96.9%，是唯一還在增長的手機品牌。

小米手機銷量在全球實現逆襲，主要得益於中國市場以及印度市場。尤其是在印度市場，小米完成了10億銷售目標，並在2017年Q4摘得冠軍。市場調研公司Canalys的數據顯示，小米去年第四季度印度市場出貨量為820萬部，市場份額為27%，超過三星的730萬部出貨量。此外，小米還進軍了俄羅斯、西班牙市場。

可以說，小米選擇在這個時間點上市其實很聰明，它已經扭轉了頹勢，氣勢大開，並且雷軍也願意改變策略，比如布局線下、拓展國際市場，小米正指望依靠IPO募資殺入新興市場，剛好投資界也在為他們的銷售飛速增長感到興奮。

當然也會有很多投資人持懷疑態度，小米畢竟是一家薄利多銷的企業，廉價出售硬體設施，希望以後依靠軟體生態來盈利。

它也正在努力完善自己的生態鏈，截至2017年6月30日，小米生態鏈已經有89家企業，距離雷軍的100家目標越來越近。經過三年左右的布局，小米投資的多家生態鏈企業都在市場上有不錯的表現，小米生態鏈的一員，已經與2月8日登陸紐交所，成功上市。

附錄：小米智能硬體產業鏈公司（部分）

中國資本市場正伸手抓住下一個BAT

剛剛過去的2017年，全球IPO宗數和籌資金額都有大幅上升，成為近十年來最活躍的一年，這一波節奏也被我國的A股和港股市場牢牢把握住了，去年A股共有436宗IPO，港交所則共有174家新上市公司。

但巨頭IPO的缺席讓這個成績單美中略帶不足，讓人一再回想起當年「出走他鄉」的阿里、百度、京東，以及資本市場眾多投資者的唏噓不已。幸運的是，這種情況正在發生改變，中國資本市場已經做好準備把下一個BATJ留在國內！

港股市場，一周前，針對外界關注的未有盈利的生物科技公司、同股不同權架構公司如何赴港上市，港交所給出了詳細的方案細則。港交所的「同股不同權」政策自去年底被提出後，便一直攪動人心，在阿里巴巴因為股權問題被港股拒之門外後，這個政策的提出意味著港交所將向前邁進一大步。

香港資本市場的確對一、二梯隊中的科技股IPO追捧度極高，新規一旦實施，將為內地大批科技創新類企業打開閘口，最早將於4月份接受同股不同權公司IPO上市申請。

2018年開年，赴港上市的熱潮一派亟待爆發的景象，獵聘、映客、快手、陸金所、鬥魚、騰訊音樂……一大批正在籌備IPO的企業，和港股的曖昧也未停歇，不知下一個投入港股懷抱的會是誰。

另一端，A股也在眾多力量的推動下進行著新股發行上市的優化改革。步入2018年，短短一個月間「改革發行上市制度」、「增加制度的包容性」等說法就多次被提及，證監會在1月31日披露的2018年工作內容瞬間引爆了，「A股有望迎來自己的BATJ」的話題。

制度改革很大程度上意味著，互聯網企業，以及符合國家戰略的智能製造、生物醫藥、生態環保等領域都有望得到特別的制度支持。路徑也不止一條，IPO、再併購重組、甚至開通快速通道，條條大路通羅馬，資本市場將全方位擁抱這些新領域的優秀企業。

昨天，據知情人士透露，證監會發行部近日對相關券商作出指導，包括高端製造、生物科技、雲計算、人工智慧在內的4個行業中，如果有」獨角獸「的企業客戶，立即向發行部報告，符合相關規定者可以實行即報即審，不用排隊。「兩三個月就能審完。」

證監會雖然沒有將半導體單獨列出來，但是眾所周知，中國製造2025首當一項就是半導體晶元製造，高端製造毋庸置疑包含集成電路上下游企業，甚或生物科技、雲計算、人工智慧都離不開半導體支持！

證監會公布IPO最嚴新規

被否企業3年後才可重組上市

上周末，證監會發布IPO新規稱，將對標的資產曾申報IPO被否決的重組項目加強監管，企業在IPO被否決後至少應運行3年才可籌劃重組上市。這意味著，上會企業一旦IPO被否，不僅短時間內無緣直接IPO，就連借殼這類「曲線上市」之路也被堵死了。

IPO新規同時表示，對於不構成重組上市的其他交易，證監會將加強信息披露監管，重點關注IPO被否的具體原因及整改情況、相關財務數據及經營情況與IPO申報時相比是否發生重大變動及原因等情況。證監會將統籌滬深證券交易所、證監局，通過問詢、實地核查等措施，加強監管，切實促進上市公司質量的提升。IPO新規引發券商界廣泛熱議。業內人士普遍認為，擬申報企業、殼公司和3年內被否IPO項目企業都將受到新規的影響。

1、 誰受新規影響最大？

能借殼的標的將減少。2017年10月第17屆發審委亮相以來，IPO過會率一直保持低位。與此同時，併購重組的過會率一直保持高位。這種分化格局，導致一些企業左右搖擺，特別是在IPO被否後，面對IPO低過會率短期難改的現狀，符合上市條件的企業通過重組上市的意願日益強烈。新規實施後，2015年2月23日以來被否的IPO項目將受影響，這些被否標的資產將不能適用重組上市，「對殼公司而言，可能是利空。」

不過也有券商人士認為，新規主要是心理層面的深度影響。除個別企業外，大多被否的擬IPO企業並不具備借殼上市的條件和體量。借殼的優勢在於時間快，但弊端也很明顯。首當其衝的便是殼費問題，「當前殼公司市值幾個億到幾十個億，上市成本高，按PE換算後對企業凈利潤要求很高。」其他的弊端還包括股權稀釋嚴重，殼公司質量不穩定、優質殼稀缺、整合難度大等。

近年來IPO被否的企業，走重組上市的成功案例並不多。最近3年，共有146家企業IPO被否，排除已再IPO申報和已再次申請IPO的14家企業，其他132家企業目前都將不能適用重組上市。

2 、加速化解堰塞湖？

據證監會最新數據，截至2月22日，證監會受理首發企業438家，其中，未過會411家企業中正常待審企業404家，中止審查企業7家。

截至上周末，今年以來已有22家企業終止IPO排隊，延續了去年四季度以來終止審核企業家數保持高位的常態。2017年全年，終止審查的企業數量為149家，僅12月就有45家終止審查，其中35家終止審查時間發生在後半個月。

終止審查企業數量的大幅增加，與此前的監管層表態不無關係。對於此次新規的影響，一位長期從事企業上市服務業務的律師表示，估計又有一批在會項目將撤材料，擬申報企業對帶病申報也會有所忌憚，或將加速化解堰塞湖。

3 、IPO監管初見效？

據介紹，2017年，深交所不斷加強監管力度。深交所召開重組會136次，審核230家次的重組信息披露文件，發出重組問詢函件250餘份，就37家次重組方案存在的問題請示證監會，其中有16家次重組方案在「刨根問底」式監管下終止。

對於重組上市類方案，深交所表示，堅決貫徹從嚴審查理念，針對上市公司控制權與主營業務穩定性、交易資金來源等進行刨根問底式問詢，真正把好重組信息披露審查第一關。2017年以來「清殼式」重組問題逐漸突顯，上市公司存在淪為「空殼」的風險，對於此類方案，深交所快速反應、充分問詢，關注方案的合規性。

2017年，上交所按照中央經濟工作會議的精神和證監會的總體部署，將防控市場風險、服務實體經濟中心任務，牢牢嵌入併購重組方案信息披露問詢中。全年累計審核重大資產重組預案99單，督促公司補充披露各類問題1100餘項，要求中介機構發表意見800餘次，監管約談財務顧問10餘次。經過監管，十餘單「類借殼」、標的資產質量疑點明顯和存在利益輸送嫌疑的重組方案主動終止。

此外，A股IPO新的審核動態機制也正在形成，一方面讓符合標準的企業可以IPO儘快上市；另一方面讓質量不足夠優質的企業知難而退，取消排隊或者撤回資料。既解決IPO「堰塞湖」問題，也提升過會企業質量。

資料來源：投資界、北京晨報

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