時間窗口關註：3月中旬前降水少「無濟於事」，3月中旬後降水多「回天乏力」

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2018/2/28

阿根廷天氣老生常談，注意時間窗口

周二（2月27日），美豆上漲，5月期約收漲3.5美分至1049美分，受益於阿根廷持續乾燥的天氣表現，市場投資者繼續出脫3月大豆期約在本周三收割交割通知日前展期至5月及之後期約。截至2月27日美豆凈多持倉13.11萬手；巴西作物收穫進度大幅跳升，因農戶利用降雨間隙加速田間作業。

本周以來，基本面題材沒有太大變化。阿根廷降水匱乏仍然支撐美豆停留在1050壓力位之上，在基本面給出足以反轉市場情緒的消息之前，美豆短期依然偏強甚至保持上行趨勢，雖然流暢度有所降低。

短期天氣預報顯示，阿根廷北部未來一周會出現更多降水，但中部布宜諾斯艾利斯和科爾多瓦核心產區依然少雨，15-25mm的降水難以解決根本問題，乾旱仍會持續1-2周，3月中旬之後更多降水到達，阿根廷產區開啟濕潤模式，但預計對於作物生長或回天乏力。

但對於阿根廷農民而言，即將迎來的降水，聊勝於無，要關注時間窗口給盤面帶來的波動，下圖為布宜諾斯艾利斯產區的烏雲密布：

過去30天阿根廷降水異常，主要大豆產區收到的降雨量少於正常50%，而41%的區域錄得降水不到正常的25%，主要農產區缺乏降雨的狀況仍在持續惡化（第二幅圖中紫色柱根據2018年1-2月數據製作）：

根據機構實際測量的結果，布宜諾斯艾利斯的大豆單產為26.6qq/ha，較去年同期偏低5%，科爾多瓦單產為27.2qq/ha，聖達菲的大豆平均單產為30.6qq/ha，從全國範圍來看，平均單產預估為26.8qq/ha，與去年32qq/ha的平均預估相差甚遠。

巴西方面，未來一周大部產區保持潮濕模式，周度80mm降水平均分布在中部各產區，後期降水逐步向東北轉移，收穫季過多的降水可能帶來收割進度延緩及物流緩慢上，如下圖，在巴西作物收穫季和雨季的常見現象：拖拉機牽引卡車：

近日國際市場對上周中國購買美西大豆的傳言增加。有消息稱上周中國共採購8-12 船美西大豆。市場普遍預測為6-7-8 月船期。據悉美西有能力在5 月及之後月份各月裝出10 船大豆。有觀點稱中國購買阿根廷的需求被美西所取代。目前美西對中國的貼水報價為 +145N至+150N。巴西對應船期報價在+162N至+170N，較節前走強的原因為預期阿根廷出口減少；而通常中國將在對巴西貼水20-25 美分時購買美西大豆。

目前2月採購完成，3月採購完成約七成，4月採購僅不到三成，目前預計3月份進口大豆到港量為530萬噸左右，4月份集中在810-850萬噸，月度到港壓力近期有所減緩，但終端目前仍屬於被動備貨局面，注意關注市場的時間窗口。

***美國農業部發布大豆出口指南，以緩和美中貿易緊張情緒***

周二，美國農業部發布了大豆種植戶以及穀物出口商指南，以減少美國大豆船貨中的雜草種子含量，因為頭號進口國中國加強了對進口美國大豆的質檢管理。

近期，美國和中國這世界頭兩大經濟體的貿易爭端加劇，美國農業部此舉旨在緩和兩國農產品貿易上日益升溫的緊張情緒。

美國農業部指南覆蓋很多內容，從農戶應當如何播種到出口商如何在裝船前進行穀物清潔。美國農業部在這份發給農戶以及其他行業人士的冊子里建議，農戶應當在大約15英寸（38厘米）或者更窄的間距里播種大豆，在收穫大豆時儘可能避免混入雜草。

近幾個月來，中國和美國的貿易緊張程度升溫。而美國正值國內糧食豐收，商品價格低迷，美國農業收入下滑，迫切需要開闢出口市場。

出口消息靈通人士稱，業內擔心貿易爭端可能導致大豆成為犧牲品。美國去年生產的大豆有三分之一出口到了中國，價值124億美元。

今年1月份，美國對進口洗衣機和太陽能面板徵收高額關稅，隨後中國對進口美國高粱進行反傾銷調查。

此外，從今年1月1日起，中國加強對美國大豆船貨的質檢，因為其中含有雜草種子。這可能導致一些對華出口的美國大豆船貨延期，提高了美國農戶以及出口商的成本。

去年底中國宣布，如果美國對華出口的大豆船貨雜質含量不高於1%，將會快速通關；如果超過1%，將需要進行進一步檢測。路透社數據顯示，按照這一標準，2017年美國對華出口的大豆中有一半需要進一步檢測。

美國農業部發言人稱，今年迄今為止美國已經對華出口530萬噸大豆，美國農業部尚未獲悉任何船貨因為雜質而遭到拒收，延期或者降價的情況。

布宜諾斯艾利斯La Plata 攝於2月27日