百世篇：業務增速行業第一，經營現金流下滑，股價創近半年最大單日漲幅，2018年一季度營收預計近50億

百世3月1日發布2017年四季度和年度財報，數據顯示4季度和年度財報營收都創出百世記錄，2017年營收近200億，營收總額位居加盟制快遞首位，虧損額進一步減少，快遞業務量增速位居行業第一，顯示百世保持了上市前的強勁增長，同時通過技術變革和業務創新保持了足夠的競爭力，市場份額進一步提升；根據國家郵政局的數據顯示，百世的服務質量穩步提高，已經排在圓通和申通之前，這些都驗證了我們一年前的判斷；正如我們在2017年3季報報所說百世需要更加聚焦，提升在大中華區的知名度和影響力，提升網路營銷能力，利用百世店加的市場影響力更加註重與用戶的互動，需要加速在中國最廣大農村的布局和開拓，開展多領域的聯盟合作。

百世各項業務增長勢頭強勁，業績比去年同期增長111.7%。利潤增幅擴大；百世（BSTI）的股價在2月6日創出新低至8.08美元，然後開啟了逐步放量震蕩向上的走勢，在2017年四季報和年度財報發布後，股價創出5個半月以來的最大單日漲幅7.09%，報收於10.42美元；

百世物流預計公司2018年第一季度的營收將達到48億元至50億元人民幣，較上同期增長47.8%至53.9%。

業務量

根據國家郵政局的數據顯示，2017年全國快遞業務總量400.6億件。百世市場份額進一步擴大，市場佔有率為9.41%，完成包裹總量為37.694億件，業務量同比增長74.1%，遠高於整個行業增速28%。

收入分布（單位：億元）

快遞服務作為百世的核心收入來源，2017年營收為127.863億元，占收入總額的64%，同比增長137.3%。該業務營收增長主要得益於公司服務範圍的擴大，包括從2017年開始推行的「最後一公里」交付服務；此外，2017年第四季度，每個包裹平均營收增長了43.0%，至3.42元（約合0.53美元），這主要得益於公司的服務範圍擴大，部分抵消了包裹平均重量的減少。

關鍵指標

營收基礎數據

2017年第四季度，百世物流營收為人民幣65.310億元（約合10.038億美元），同比增長111.7%。凈虧損為人民幣1.369億元（約合2100萬美元），而上年同期凈虧損人民幣4.074億元。不按照美國通用會計準則，凈虧損為人民幣1.156億元（約合1780萬美元），而上年同期凈虧損人民幣4.074億元。

2017財年百世物流營收為人民幣199.896億元（約合30.723億美元），同比增長126.0%。毛利潤為人民幣4.856億元（約合7460萬美元），毛利率為2.4%；而上年同期運營虧損人民幣5.324億元，毛利率為-6.0%。凈虧損為人民幣12.281億元（約合1.887億美元），而上年同期凈虧損人民幣13.635億元。

利潤指標

四季度凈虧損為1.369億元，較三季度虧損4.666億降幅顯著，上年同期凈虧損為4.074億元，同比大幅收窄。

全年凈虧損為人民幣12.281億元，較上年同期凈虧損13.635億元有所下降。

現金流

收入及利潤的增長本應帶來經營性現金凈流量的良性發展，然而，4季度的經營活動凈現金流卻表現不佳，較三季度降幅高達93.1%，較上年同期9140萬元亦呈現下降趨勢（見上表）。2017年經營活動凈現金流同比亦大幅下降，較2016年下降逾6億，出現了收入大幅增漲、虧損收窄、經營現金流情況卻下滑的情況。

再來看下公司的期末現金存量：截至2017年12月31日，該公司持有的現金和現金等價物、限制性現金和短期投資總額為53.365億元(約合8.202億美元)。

百世集團董事長兼首席執行官周韶寧：

「2017年，百世集團作為一家領先的智慧供應鏈服務提供商，通過對人才、技術和業務創新的持續投資，使業績取得了強勁的增長。展望未來，電子商務和新零售的強勢崛起將為綜合物流服務解決方案提供巨大的市場機遇。我們在商業模式和技術方面的核心實力讓我們有信心能夠抓住這些機遇，實現可持續而高質量的增長，並且創造長期的價值。」

百世集團首席會計官兼財務副總裁郭蕾：

「我們又迎來了一個非常出色的財務季度，由於各業務部門的強勁增長，我們的營收同比增長了111.7%。利潤方面，我們持續拓展利潤幅度。本季度，集團的毛利潤率與去年同期相比提高了9.8個百分點，而凈虧損率也同比改善了11.1個百分點。我們對2018年的前景感到非常興奮。我們將在繼續保持穩健的營收增長的同時大幅提高利潤。」

2018年百世集團的戰略重點

利用技術和商業模式創新，打造了一個領先的智慧供應鏈平台。

在2018年，百世計划進一步擴大市場份額，增強跨部門協同效應，提高運營效率，提升服務質量。其中，包含以下五大戰略：

1、繼續打造「最後一公里」的服務網路：

百世快遞和百世供應鏈共同協作，與百世店加共同打造「最後一公里」服務網路，

2、在核心供應鏈和物流業務之間創造更多的協同效應：

百世將進一步整合快遞和快運、供應鏈管理的服務網路（三網融合）。百世快遞和百世快運已針對兩個網路中的部分長途運輸路線進行整合，以降低成本和改善交貨時間。百世供應鏈和百世快遞也將共同努力改善主要城市的市內配送網路。

3、拓展全球業務範圍：

通過百世國際，百世將繼續與國內外合作夥伴共同發展跨境業務，擴大國際市場服務。百世計劃通過收購和戰略投資方式，進一步擴大自己的業務服務範圍，並在東南亞和美國實現目標性的業務增長。

4、利用公司現有的技術平台創造價值：

百世推出「百智會」服務，一個基於SaaS模式的專屬B2B雲服務平台， 「百智會」將賦能中小企業，為零售經銷商、製造商、物流和運輸公司等提供供應鏈管理和物流實時數據處理服務。

5、擴展服務產品範圍：

通過百世金融和百世優貨，百世將進一步擴大金融、整車採購等服務，將百世的服務網路拓展到更大的生態圈。

我是老趙

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