Spotify令人擔憂的另一個原因：每訂戶平均收入持續下滑

BI中文站 3月2日報道

- Spotify本周三提交了上市申請，但其招股說明書為投資者提供了很多讓他們保持謹慎的理由。

- 該公司的招股說明書中有一個被忽視但很重要的數據，那就是它的每訂戶平均收入一直在下滑，而且遠遠低於其10美元的包月費用標準。

- Spotify將該指標的下滑歸因於外匯匯率的波動和訂閱價格的折扣。該公司稱，將訂閱價格打折有助於留住老用戶。

正如該公司本周提交的上市申請文件中所顯示的那樣，投資者有很多原因對Spotify保持謹慎。

這款音樂流媒體服務似乎從未盈利過。向唱片公司支付了巨額版稅後，它只剩下20%的收入。它最大的競爭對手即蘋果、谷歌和亞馬遜都是世界上規模最大、實力最強的公司。

但是Spotify的業務中有一個可能被忽略了的數據：儘管該公司的訂閱用戶越來越多，但是該公司從每位訂閱用戶身上獲得的平均收入卻越來越少。

Spotify設定的標準訂閱費用為每月10美元。

你可能會認為，這意味著Spotify每年能夠從每位訂閱用戶身上獲得120美元的收入。但實際上，它的收入遠遠低於這個數字，而且每用戶收入也在不斷減少。

Spotify在它提交的監管文件中說明了這種情況。去年，該公司每月從每位訂閱用戶身上獲得的收入約為6.53美元，比一年前的7.61美元減少了14%，比2015年的8.39美元減少了22%。

而Spotify去年第四季度的每訂戶平均月收入甚至比全年的平均水平還要低。在年底假日期間，它的每訂戶平均月收入只有6.42美元。

請記住，這是每訂戶平均收入。這是Spotify在扣除各種費用（比如廣告費用和音樂版稅）之前從每位用戶那裡獲得的毛收入。

對於一家一直在為盈利而苦苦掙扎的公司來說，這是一個很大的問題。

每訂戶平均收入的下滑導致整體收入大幅下滑。

那麼，發生了什麼事？

Spotify在其提交的監管文件中為每訂閱用戶平均收入的下滑提供了數種解釋。外匯匯率的波動壓低了它從海外訂閱服務中獲得的歐元收入的價值。此外，該公司還向包括學生在內的特定客戶提供了折扣優惠。

在這些折扣計劃中，最引人注目的是Spotify在2016年推出的一款家庭訂閱服務包Family Plan。根據該計劃，最多6人可以共同使用一個Spotify帳戶，每月只需支付14.99美元的套餐費用。該公司在文件中稱，家庭計劃的訂閱用戶仍在不斷增加，但它沒有透露用戶選擇的是那種資費的套餐。

所有這一切的問題在於，這會讓Spotify的營收看起來比它應該達到的水平低得多。而且，隨著每訂閱用戶平均收入持續下滑，這會給Spotify的營收增長帶來巨大的壓力。

Spotify的訂閱用戶總數從2016年底的4800萬人增加到去年年底的7100萬人。如果使用最保守的數據，用4800萬乘以一年120美元包月收入，你可以計算得出Spotify去年的訂閱總收入為58億美元。

但是它實際的總收入與這個數字相差很大。實際上它2017年的訂閱收入只有37億美元。與此同時，Spotify的整體收入增長率已由2015年的79%降至去年的39%。

好吧，這也不完全是壞事。

儘管Spotify的家庭計劃導致了每訂閱用戶平均收入的下滑，但是該公司表示，該計劃幫助減少了用戶流失。所謂用戶流失，指的是每月取消該服務的用戶比率。Spotify的用戶流失率從2015年第四季度的7.5%下降到去年第四季度的5.1%，這是一件好事。

Spotify還在文件中表示：「隨著我們的家庭計劃和學生計劃等產品的增長，我們相信這些趨勢還將在未來持續下去。」

Spotify還在文件中指出，該公司為家庭計劃和學生計劃的訂閱用戶支付的每用戶版稅稅率比標準服務的版稅稅率要低一些。這是另一件好事。

儘管如此，Spotify和投資了該公司的任何人都寧願每個月從每位訂閱用戶身上獲得10美元而不僅僅是6.40美元的收入。尤其是它還不能獲得全部的收入，其中一大部分收入還要以版稅的形式支付給音樂行業。（編譯/林靖東）

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