中國版Netfliex愛奇藝赴美IPO招股書詳解！

前 言

繼2月14日百度財報公布愛奇藝赴美IPO的消息後，愛奇藝28日正式遞交招股書，申請在納斯達克上市，計劃募資15億美元。

愛奇藝目前會員情況

根據說明書披露，目前愛奇藝擁5080萬會員，會員平均在線時長達1.7小時。移動端月活量MAU達到4.213億，日活量DAU達到1.26億，PC端月活量MAU達到4.241億，日活量DAU達到0.537億。

移動端DAU已經從15年的0.883億增長到了17年的1.26億，MAU從15年的3.655億增長到了17年的4.213億。訂閱會員則從15年的0.107億增長到了17年的0.508億。根據測算，每日平均用戶時間從15年的1.92hour提升到了2.38hour。

關鍵經營數據一覽

總收入，15年53.19億，16年112.37億，17年173.78億；總成本和費用15年77億，16年140億，17年213億；凈虧損15年25億，16年31億，17年37億。

收入拆分：

會員服務：15年為9.96億元，佔比18.7%，17年為65.36億元，佔比37.6%。會員服務收入總體提升，收入貢獻佔比提升18.9個百分點。

在線廣告服務：15年為34億元，佔比63.9%，17年為81.59億元，佔比46.9%。在線廣告服務收入總體提升，但收入貢獻佔比下降17個百分點。

內容分發：15年為3.88億元，佔比7.4%，17年為11.91億元佔比6.9%。內容分發收入總體提升，但收入貢獻佔比下降0.5個百分點。

IPO概要及愛奇藝股權結構

在漫長的等待、努力和數次波折之後，愛奇藝終於正式提交招股書。招股說明書公布了一系列核心營收數據，並且確定上市地點為美國納斯達克。擬融資金額為15億美元，其中50％用於擴大及增強公司的內容產品，10％用來加強公司的技術，40％用作營運資金及其他一般企業用途。百度成為愛奇藝的最大股東，股權佔比69.6%，小米創投和HH RSV-V分別為第二、第三大股東，股權佔比分別達到8.4%，5.7%，而愛奇藝創始人、CEO龔宇則持股1.8%。

與百度的關係

百度是中國領先的互聯網搜索提供商。自愛奇藝2010年成立以來，百度一直是愛奇藝的控股股東，公司與百度享有重要的商業協同效應，主要是為用戶提供互補內容服務，並交叉銷售對方的服務。

一方面，百度向愛奇藝提供技術，基礎設施和財務支持，愛奇藝與百度在技術、管理、財務、法律和人力資源方面分開運營。在成為上市公司後，愛奇藝將繼續建立自己的支持系統。因此，百度與愛奇藝之間重大業務協同效應的減弱本身並不會導致公司預期建立的技術、管理、人力資源及其他支持功能的成本大幅增加。隨著愛奇藝業務持續增長，並且成為上市公司後，預計將更少依靠百度的融資支持，並越來越依賴自身經營活動提供的凈現金。

競爭優勢及內容製作能力加強計劃

競爭優勢：

擁有龐大且高度參與的用戶群; 製作極受歡迎的潮流原創內容; 提供優質的第三方內容和廣泛而多樣化的內容庫; 培養了一個充滿活力的合作夥伴生成內容系統; 開發了一個強大的技術平台; 與百度享有顯著的協同效應; 有一個富有遠見的管理團隊。

戰略：

豐富和擴大公司的大片內容；擴大內容產品以適應不斷變化的用戶偏好; 擴大用戶群並加強內容分發能力；繼續加強技術創新。

挑戰：

自成立以來發生的凈虧損和未來可能的持續虧損;預測用戶偏好並以經濟有效的方式提供高質量內容，特別是流行的原創內容;根據公司可以接受的條款從內容提供商處購買內容; 保留成員並吸引新成員;保留現有的和吸引新的廣告客戶;獲取足夠的資金為我們的運營，內容獲取和技術投資提供資金;專業製作內容的市場價格上漲;維護和提升品牌;高級管理層和主要員工的持續協作努力; 有限的經營歷史。

內容製作能力加強三大計劃：

（1）海豚計劃——計劃邀請知名製作公司參與制作最受歡迎的互聯網劇集的角色競標，向這些製作公司支付的費用，以保證費用和收入以分成的形式提供。

（2）年輕的老虎計劃——計劃增加對製片人、導演、劇本作者和其他藝術家的創業努力的財務和平台資源支持。通過此類支持，計劃推動創造優質內容並進一步提升公司的行業形象。

（3）天鵝計劃——為了緩解高素質演員人才的稀缺，並減少在中國聘用這些人才的高昂成本，公司計劃通過培訓營系統地發現和培養年輕演藝人才。還計劃通過在受歡迎的特色節目中扮演角色來推廣受訓者。

行業發展情況

業績主要影響因素：

中國整體經濟增長和人均可支配收入水平;

移動互聯網使用率和滲透率;

網路娛樂尤其是互聯網視頻的增長，以及娛樂和廣告媒體的普及;

影響中國互聯網視頻行業的政府政策和舉措。

互聯網視頻行業情況：

根據艾瑞報告，2016年，中國用戶在線娛樂上花費的時間用於互聯網視頻總計超過80％。中國互聯網視頻用戶數量從2012年的3.72億增加到2016年的5.45億，預計到2022年將進一步增加到7.66億。

互聯網視頻影響因素：

互聯網視頻平台越來越多地發揮娛樂內容的關鍵聚合者和分銷商的功能。互聯網視頻平台提供廣泛的內容，迎合不同的用戶，有效地爭奪用戶娛樂時間。視頻平台越來越多地參與到內容製作的各個階段，並引入了多樣化的個性化視頻內容以迎合其龐大的用戶群。

由AI和大數據技術支持的互聯網視頻平台可以提供更多的個性化娛樂體驗。

互聯網視頻平台使用戶能夠方便地發布，查看和分享視頻，從而提供一個互動和吸引人的用戶社區。

高品質和豐富的內容對於中國互聯網視頻平台至關重要

隨著中國用戶越來越關注視頻內容的質量和創意，深度收集高質量的娛樂內容並擁有相關的知識產權對於中國互聯網視頻平台的成功至關重要。因此，中國的互聯網視頻平台專註於專業製作的內容或PPC，以迎合觀眾的需求。中國的互聯網視頻平台通常依靠自我生產和廣播權授權模式的組合來確保PPC在平台上的供應。一個擁有專業系統生產、授權和推廣高質量內容的專業團隊對於中國互聯網視頻平台的持續成功至關重要。

基於流行IP開發各種形式的娛樂內容也成為中國互聯網視頻行業的一個重要趨勢。基於流行IP的衍生形式內容，如戲劇系列，電影和動畫等，增強了用戶的娛樂體驗。對一種娛樂格式感興趣的用戶很可能會被其他受相同IP啟發的作品吸引，使互聯網視頻平台能夠在同一IP的不同內容格式之間實現協同作用。

中國的互聯網視頻行業也受益於高度分散的內容製作和發行生態系統。美國的有線電視分銷商經常運營自己的垂直整合的內容製作單元，而中國的傳統電視網路通常與內容製作商分離和分離。根據艾瑞報告，截至2017年12月31日，中國擁有超過2,000個電視網路和超過14,000個視頻內容製作工作室，這些工作室在很大程度上獨立於電視網路。這種行業格局為中國領先的互聯網視頻平台提供了更高的議價能力，以獲得高質量的內容和擴大內容庫。

此外，內容製作在中國高度分散。根據艾瑞諮詢報告，2017年，中國互聯網上播放的前50個視頻片段由81個不同的工作室製作或共同製作。相比之下，互聯網內容分布主要由中國少數幾家主要公司主導。艾瑞諮詢報告顯示，2017年，中國三大互聯網視頻平台佔用戶在所有互聯網視頻平台上花費的時間約為73.8％。

我們相信隨著中國互聯網視頻行業的不斷發展，會員服務市場具有巨大的發展空間。相對於美國而言，中國的會員服務模式仍處於早期發展階段。據美國電影協會稱，北美的電影票房2016年為114億美元，而同期Netflix的國內會員服務收入約為51億美元。相比之下，根據GAPPRFT，2016年中國電影票房約為人民幣457億元（69億美元），而中國整個互聯網視頻行業的會員服務市場規模約為121億元人民幣。

網路娛樂行業：

與全球趨勢一致，中國人越來越多地從享受傳統的線下娛樂轉向在線娛樂。在中國，2012年每個用戶花在電視上平均每天時間169分鐘，2016年下降到152分鐘。而2012年在所有平台上每個移動設備上花費的移動互聯網視頻日均時間為13分鐘，2016年上升到95分鐘。根據艾瑞諮詢報告，2016年，其複合年增長率為63.6％。此外，2016年中國每台設備的互聯網視頻每天花費的時間已經超過了美國。

互聯網娛樂在中國越來越受歡迎，主要原因如下：

互聯網娛樂隨時隨地提供，使用戶可以根據自己的品味而不是可用性來選擇娛樂。

技術實現了各種創新的娛樂格式，進一步擴大了用戶的互聯網娛樂選擇。

互聯網娛樂平台可以利用數據分析來個性化內容交付並增強用戶體驗。

互聯網娛樂享有更大的創作靈活性，並提供更廣泛的選擇，迎合比傳統形式的娛樂更大的用戶群，傳統形式的娛樂內容和分發形式受到更多限制。

互聯網視頻廣告行業

在線廣告。中國的網路廣告經歷了快速增長，預計將繼續保持增長勢頭。根據艾瑞報告，中國網路廣告市場規模從2012年的約773億元增加到2016年的2902億元，預計到2022年將達到10323億元。內容廣告是一種創新的廣告形式，可以讓廣告商根據目標用戶的個人資料定製他們的廣告，因而越來越受到廣告商的歡迎。

與傳統媒體相比，互聯網視頻平台上的廣告越來越受到廣告主的歡迎。傳統電視廣告的市場規模佔中國廣告市場總規模的比例已從2012年的約22.3％下降至2016年的16.2％，預計2022年將進一步下降至7.1％。而互聯網上的廣告市場規模，視頻平台佔中國廣告市場總規模的比例已從2012年的1.4％增加到2016年的5.0％，預計到2022年將進一步增長至9.6％。互聯網視頻平台吸引廣告商，因為他們提供更多元化的廣告格式，例如內部廣告。

（本文來源自網路。如有疑問，請及時聯繫小編）

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