貿易戰風險升溫下投資者如何應對？高盛推薦這7隻股票

貿易戰風險升溫的緊張局勢及其對經濟增長構成的威脅給本已陷入緊張情緒的2018年股市投資者增添了更多的恐慌。

美國總統特朗普周四宣布他將對鋁和鋼鐵製品進口徵收關稅，這導致股市重挫，追蹤市場潛在波動性的芝加哥期權交易所波動率指數(CBOE Volatility Index VIX)飆升。

據路透社報道，特朗普的聲明招致了全球領導人的強硬回應，歐盟宣稱將對價值35億美元的美國進口產品徵收報復性關稅。與此同時，特朗普在推特上說：「貿易戰很好，我們很容易取勝。」

坎伯蘭顧問公司(Cumberland Advisors)董事長兼首席投資官戴維-科托克(David Kotok)在周五的一份報告中表示：「目前，稅收政策、財政政策和貨幣政策等可預測的力量正被煽動性的新聞和保護主義言論所掩蓋。」

「基礎廣泛關稅和與之相聯繫的廣泛的市場反應表明，投資者不僅關心這一特定的徵稅行動，也關心這將如何影響美國的經濟。」投資公司QS Investors的總裁詹姆斯-諾曼(James Norman)在一次電話採訪中說。

他指出，這一消息不僅打擊了波音公司(BA)和福特汽車(F)等重度依賴鋼鐵和鋁的企業，還影響了包括科技股、醫療保健和消費等其他周期性敏感領域。

凱投宏觀(Capital Economics)美國經濟學家安德魯-亨特(Andrew Hunter)在一份報告中說，由於預期可能會徵收進口鋼鐵關稅，美國國內鋼鐵價格自年初以來已經上漲了20%。

他說，這對機械、汽車和建築行業等消耗鋼鐵的企業來說是一個巨大的潛在阻力，具有諷刺意味的是，關稅可能會讓這些製造商將生產轉移到海外以避免支付關稅。

貿易夥伴的潛在報復也令人擔憂，並可能成為一個削弱全球經濟增長的因素，這曾被普遍認為是全球股市2017年牛市的關鍵因素。

這是股市目前的一個背景環境，與之相關的還有降低了的通脹壓力和對貨幣政策前景的信心。在過去的一個月里，由於對通貨膨脹的潛在上升和貨幣政策的不確定性的擔憂有所緩解。

「貿易政策本身有很大的不確定性，其對經濟增長造車的影響也有很多不確定性， 這就是為什麼我認為波動性會上升的原因。」 諾曼表示。

此外，特朗普的首席經濟顧問加里-科恩(Gary Cohn)的命運也存在不確定性。美國政治新聞媒體Politico報道稱，就在特朗普做出加征該關稅之前，科恩和其他一些人正試圖說服特朗普不採取該行動。

去年8月，由於外界猜測科恩將離開白宮以回應特朗普針對弗吉尼亞州夏洛茨維爾（Charlottesville）舉行的白人至上集會的言論，股市出現了短暫的下跌。當時，經濟學家們表示，對科恩當時離開白宮的擔憂或可反應出人們擔心經濟政策將由民族主義者所主導。

如何應對？

科托克說：「不斷加劇的緊張局勢要麼會在美國股票市場上建立一個巨大的買入機會（這是我們所預期的），要麼會讓保護主義迫使經濟陷入衰退（不是我們所預期的）。這兩種可能的結果現在變得都不那麼明朗了。特朗普讓所有市場都提高了風險。」

諾曼說，儘管股市應該會從積極的經濟背景中獲益，但投資者應該做好迎接更正常甚至偶爾大幅的市場波動的準備，直到今年2月初的超低波動率環境已經不存在。

他說，投資者應該遠離周期性股票，轉向更具防禦性的股票收益策略，重點的投資對象應是那些波動性較小的公司，這可能會帶來更穩定的股息收入。

此外，高盛去年為其客戶提供了一項具體的操作計劃，以應對類似的重要時刻。

該公司警告其客戶，如果特朗普真的實施保護主義的貿易政策，就可能引發一場全球貿易戰，並導致市場下跌。

高盛首席全球股票策略師彼得-奧本海默(Peter Oppenheimer)在2017年7月寫給客戶的一份報告中寫道：「我們現在存在的一個核心的潛在風險是，因為美國提高了貿易關稅，並可能導致全球貿易戰升級，全球經濟增長將放緩，利潤將受到衝擊。」

在發生貿易衝突的情況下，奧本海默建議投資者購買具有較高國內市場風險敞口的公司。他寫道：「在市場的表面之下，貿易衝突將會使面向美國國內市場的企業相對於面向外國市場的企業更加受益。」

下圖是高盛策略師推薦的面向美國國內市場的7家公司：

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