2017年有哪些2B公司可能會在美國上市？
以下這篇文章是峰會上啟明創投合伙人葉冠泰的演講整理。
葉冠泰：大家好，很高興今天有這個機會跟大家分享一下企業級的發展趨勢和投資機會，很高興文總把我從上海找來跟大家做分享。
剛才發表了IT桔子的這些數據很有意思，我發現今年我還是在人力資源方面投的比較少，所以以後得先參照一下你的白皮書決定一下明年的方向是什麼情況。
因為剛才說，我們想要比對一下美國或者全球投資的成長來參照一下我們的投資策略，所以我介紹一下未來五年全年IT的支出分布。這是一個Gartner在今年第三季度的表格，裡面可以看到在全球的IT支出成長中，未來五年中以企業級軟體和IT服務為最高的成長率。在企業級軟體裡面可以看到成長最快的還是SaaS方面的這樣一些管理工具，以及包含了BI或者人工智慧或者分析這類的軟體，其實增長在企業級的軟體裡面最快。另外IT服務裡面公有雲或者像阿里雲騰訊雲，公有雲這塊的成長也是最快的。
這是一個雲服務的股價指數，這裡是包含了美國已經上市的45家SaaS跟PaaS公司，主要為主的一個走勢圖。大家可以看到這個藍色最上線的藍色就是走勢圖，可以看到從2011年開始到現在，過去五年來這些雲服務、SaaS公司、PaaS公司他們的股價走勢非常喜人，他們比納斯達克相比，他們的股價是翻番的。甚至傳統意義講的藍籌股的表現，最下面的道瓊斯指數是三、四倍的指數。所以可以說資本市場對於企業級服務是非常看好的，可能國內的不管是像VC或者創業公司看到這個也會覺得非常的開心，這是一個比較鼓舞的圖。
不過另一個話，如果我們看到過去12個月，今年在美國上市的公司他們的數據來說，我們可以看到這些公司他們上市之後基本上都是獨角獸的這種市值，收入很高。之外我們也可以看到這些公司他們平均上市時間還是比較久，他們需要5到7輪的融資，上市時間可能十年左右。其實上市的融資金額也是非常高的，儘管這些美國服務公司表現常態，但是其實也需要資本市場對他們的耐心和持續的投入。
這是另外一個圖，其實也是講我們看一下明年有哪些公司可能會在美國上市？右邊的這些公司可能大家都是，如果大家對於企業級服務比較了解，應該都是耳熟能詳。像Palantir、Cloudera，這些公司都會在明年上市，市值也會很高。如果參照上一個數據來看這個公司發現他們的平均成立年齡是2007年，所以不管明年到底能上還是不能上，如果能上的話也是一個十年的公司才能夠在美國上市，而且融資是超過六輪，所以企業級的服務是需要耐心培養的。
中國的企業級服務跟美國不一樣，剛才已經講到美國的企業級服務的獨角獸的路數。這些人來自過去每年上百年軟體公司的發展，他們有非常成熟的管理人才，有銷售人才，有產品設計人才，基本上路數是比較確定的。那麼美國的企業級市場相對來說比較成熟，VC知道怎麼打這個市場，他們知道這個人長什麼樣子，他們知道什麼人做什麼事情，然後不同的時間點引進不同人才把這個公司做大做強。平均在IPO之前融資輪數是六輪，我們在IT桔子的數數據看到ABCD，現在F輪都會達到，可能有時候更高，才能夠把這樣的公司給打造出來。融資金額其實超過兩億美金是非常大的數字，平均十年上市，或者之前如果沒有達到上市要求，可能就沒有了上市的公司不盈利，但是上市收入通常超過一億美金，年成長率，在十年之後年成長率也是超過70%，這也是一個非常了不起的數字。
中國的企業不會像美國經過六或者七輪，然後十年上市，我感覺它比較迂迴。中國的企業級軟體市場比較早期，大部分的人才是從互聯網的人才，因為中國沒有30年40年的這麼多的軟體人才來做創業。所以人才主要是從互聯網的人才來的，然後加上一些IOE的技術跟銷售人才。因為IOE雖然在中國有很強大的，過去有銷售團隊，可能有研發團隊，但是沒有很完整的產品團隊。產品團隊是全球化的，可能在美國或者歐洲總部建成的。
所以現在我們感覺我們雖然可以看到一些很不錯的公司，但是大數公司缺乏產品的了解和全局觀。這個市場是沒有天花板的市場，我也同意，因為離天花板還早著。那麼現在如果說我們在中國要打造一個企業級服務的獨角獸，這個怎麼打造？肯定不是美國這樣做，因為我們發現剛才IT桔子也提到，其實等到ABCD輪之後，中國需要更加一批的PE做投資的時候會發現，其實這種PE可能對於企業級軟體服務他們還是不太看得懂，他們說公司已經五年，我們的資金存續期也就是7、8年，我怎麼可能打造一個十年公司，所以你得做盈利而且做上市。
中國的A股市場不支持沒有盈利的公司做上市，所以中國的A股市場必須五年做盈利而且做上市，上市之後再投入研發和併購，上市之後可以做車或者其他東西。所以中國的路有一個迂迴，你先成長，成長之後然後盈利，盈利之後上市，上市之後我們再做企業級服務。
這個圖比較符合美國邏輯，因為中國還是比較早的，所以從美國邏輯我們可以看到過去的企業級軟體跟IT的情況我們會演變成現在的架在公有雲或者私有雲的SaaS，然後加上大數據做起來。中國的路我覺得跟美國走的，相對來說不一樣，但是可以有借鑒效果。
我非常看好大數據的雲服務市場，我們在這個行業裡面相對來說重點布局了一些公司。中國這一批大數據的浪潮，主要是從中國的互聯網公司引起來的。那麼中國的互聯網公司，主要是因為移動互聯網讓人人都有一個移動手機，那麼移動手機又創造了大量的，每一個人都會產生大量的非結構化的數據，這些數據用來做傳播，數據量非常大，而且非常有分析的價值，而且也需要去存儲。所以演變出我們需要一批新的軟硬體的工具，然後用低成本的方式來存儲然後來分析，然後來做這些東西。這也是為什麼我們覺得這個大數據行業它是有廣大的前景。那麼現在除了互聯網公司需要用大數據之外，我們剛才提到現在更多的垂直行業甚至傳統行業甚至金融行業都需要用到大數據。
大數據的技術其實是在飛速的迭代中，像過去我們如果存儲這麼多的數據的話，那麼我們不斷的在增加數據的量，我們肯定需要更新更好的技術，更便宜的技術，更有效率的技術做這個事情。所以當技術不太穩定的時候，其實我們需要找一個很好的合作夥伴來做這樣的事情。那麼這裡的公司其實並不是中國所有的大數據公司，這是我投資的公司，我很不好意思在這邊幫助他們做廣告，因為我只幫我們投資的公司做廣告。
AI，其實今年也是非常大的VC投資的熱點。我自己非常看好AI未來的發展方向，但是我覺得這是一個五到十年的事情。那麼AI我覺得未來的確是能夠幫助，用AI的方式能夠幫助病人篩查病歷，可以減輕道路的事故，減少人命的流失，這是非常棒。不過我們現在看到的AI還是比較初步的市場，真的把AI用的好其實還有非常大的一些難點。這些難點包括這幾個方向，首先訓練AI需要大數據，大部分的創業公司沒有大數據，大數據掌握在巨頭手上；其次需要找一些AI的頂級科學家，現在我們在市面上看到的AI公司基本都有頂級科學家，這些科學家非常昂貴。
所以在這些情況下我們可以看到絕大部分的初創公司他們組織這些頂級科學家，然後融了一些錢，對於一些大的公司提供2B深入定製的服務。這些服務的確是BAT，他們是可以享用的，甚至是一些大的銀行大的電信，大的巨頭行業也是可以享用。如果我們提出一個AI是能夠，真的是能夠面對廣大的這種企業的話，我感覺它會變成AI服務的方式，通過API的調用來普及。可能每家公司都沒有自己的團隊買技術，但是可以跟曠視Face
網路安全市場是非常大的市場。我們覺得現在企業安全在中國的IT支出只是1%，但是在國外還是10%，所以還有很大的進步空間。移動設備的互聯互通，還有馬上來臨的物聯網也是提升了安全領域的投資。安全事故大家知道越來越頻繁發生，而且數據價值越來越大。美國大選安全的價值已經提升到國到國的價值，所以我們非常看好安全方面持續不斷的需要投入，而且新的公司需要出來。但是安全這個東西有點像，一個家裡是不是只需要一把鎖，有錢人的鎖跟我們一樣嗎？其實不一樣。其實安全就是攻防的事情，這個會湧現一堆公司出來，但是哪家公司做的特別大？這也是我們考慮的事情，但是不管怎樣我們還是在持續的投入。
總結一下企業服務領域我想把它分成供給端和市場端，然後給大家做一些思考。剛才提到跟美國相比中國企業級創業市場剛剛開始起步，真的有經驗的創業者不多，大部分還是互聯網創業。相比美國這樣的公司，很多時候我們的產品的功能可能在設計上可能還是參照一些成熟的產品，然後把它帶到中國來，這個產品並不見得是從用戶角度、市場角度設計出來的。所以我覺得還是有一些進步空間。另外因為我們是工程師思維，所以工程師思維做的產品，很多時候是性能的指標，是效率的指標或者是延展性的這些東西。但是實際上這東西跟可賣不可賣，對於一些非主性能要求的這些指標還是繼續努力。比如我們做一個東西它可以做分析，在安全和身份認證，是不是在可審計上是不是有這樣的功能？這可能不是，你如果賣大公司很難賣。因為中國過去沒有五百人甚至一萬人的IT行業，所以這樣的行業，因為缺乏這樣的管理經驗所以當我們的公司在成長中也會遇到一些管理上的門檻。
最後是講市場端，企業級的服務春天是否到來了？其實我覺得企業級的服務，這種需求我覺得有點像買車，其實大家都知道十年前的話，其實美國人每個人都有車，中國人比較少的有人，但是有錢人有車、大公司有車，政府有車，如果你是有錢有權利的可以有車，現在美國人還是有車，但是中國很多人是有車，但是越來越多人發現我有專車可能不需要有車。我個人感覺未來在生活水平的上漲中每個人都會享受到車，但是這個車是不是你買的，甚至會不會開車，已經越來越不重要。所以我們提到中國，比如很多同行說中國是一個萬億級的企業級市場，我覺得這是對的，但是需要時間。第二中國人是不是買車，或者買車是誰？我這個有問號。
現在大家提出我們做軟體或者我們做服務賣給大客戶，這個是對的，因為大客戶還買，今年還買，他們過去看IOE今年看國產。但是針對中小企業的SaaS服務或者工具是不是有市場？我有點懷疑。因為中國現在看起來，我們也做了一段時間，真正做到有收入規模真正有盈利公司做SaaS賣給中小企業非常少。因為這些人不喜歡買車，但是他們有公交車和地鐵，他們覺得已經能夠滿足一些低價的要求，我可能沒有必要為了有車而買車，我現在有專車可以活的很好，所以我感覺其實中國的未來在這種企業級服務，我覺得應該是一種加上大數據加上AI，加上垂直行業的全套雲服務。中小企業不需要怎麼養車怎麼開車，但是可以享受車的提供。所以會有金融雲、物流雲、HR雲、娛樂雲，像這樣的服務可能才是中國未來的春天，基本上是為了結果而付費。
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