BATJ紛紛表示願意回國上市，巨頭回國潮要來了嗎？

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監管政策落地仍需時日，而且尚存變數

文 | 高小倩

幾日前，一則「證監會將為四類獨角獸IPO開快速通道」的消息，曾引發外界的極大關注——尤其是那些準備在A股上市的公司，以及想回A股的中概股公司。

3月3日下午，據財新網報道，第一批入圍中國存托憑證（Chinese Depository Receipt，CDR）名單已出爐，包括百度、阿里、騰訊、京東（四者被稱為「BATJ」）等八家企業。另一類公司被歸位「新藍籌」，包括滴滴、今日頭條、美團點評（三者被稱為「TMD」）、富士康等尚未上市的互聯網和新經濟巨頭。

一天前，一直籌備上市、但未透露具體時間地點的小米表示，公司或於今年六七月份在香港、內地兩地上市。隨後，剛剛赴美上市不久的搜狗首席執行官（CEO）王小川也表示，有意願回歸A股。另外，第一波赴美上市的中國互聯網公司代表網易，其CEO丁磊也透露會考慮回A。而曾被中國資本市場錯失的BATJ中的百度，公司CEO李彥宏也表達了類似的態度。

最近一年以來，中國資本市場在有意吸引更多優秀公司加入。雖然目前新政尚在敲定之中，但科技巨頭的表態，似乎透露出一些好兆頭。加上之前360成功回歸A股、富士康首次公開募股（IPO）特批，都對後續者有借鑒意義。不過，政策的出台到落地不是一朝一夕能完成的，而且期間還可能存有變數，所以具體情況還有待進一步的證實。

首批回歸A股獨角獸企業名單誕生：BATJ等8家

2月28日下午，騰訊財經援引知情人士消息稱，證監會發行部近日對相關券商作出指導，生物科技、雲計算、人工智慧、高端製造四大行業中的獨角獸公司向證監會發行部報告，如果符合相關規定可以實行即報即審，不用排隊。「兩三個月就能審完。」而此前，富士康IPO就被監管層特批。

3月3下午，據財新網報道，第一批入圍CDR名單已出爐，共有8家企業，除了BATJ這四家，還有攜程、微博、網易以及香港上市的舜宇光學。前七家企業均是中國上市互聯網公司領頭羊。

另一類公司被歸位「新藍籌」，包括富士康、滴滴、今日頭條、美團點評等尚未上市的互聯網和新經濟巨頭。這部分企業過去多年主營業務在中國，但均通過搭建VIE架構在私募市場募集美元資金，其上市目的地原均為海外，還未上市。

「科技性的企業肯定是要上的，這符合中國當前經濟轉型升級大邏輯，先用大個頭來培育市場，再試運行過程中堵漏洞，大勢不可逆，」接近內地交易所的人士表示。

之前，巨人網路和360這兩家中概股公司成功回歸A股。目前，兩家公司的市值分別為664.00億元、3584.92億元，相比退市時增長近4-5倍。此外，萬達商業等公司也在籌備回A事宜。

周鴻禕在360回歸A股當天就曾表示：「360回歸A股只是一個開始，未來會有更多優質的互聯網企業登陸A股」。

百度、網易、搜狗紛紛表示考慮回歸A股

「搜狗會不會考慮回歸A股？」王小川在3月2日接受《證券日報》採訪時表示，「 搜狗看好這個事情，也有意願回歸A股，會跟著政策走。畢竟公司是服務中國網民的，現在政策也比較支持，公司有在考慮這個事情。」

對於這一問題，同日接受《上海證券報》採訪的丁磊也表示：「我們當然會考慮。對一個在準備的市場，是隨時可以上市的。」

除了搜狗和網易，百度對此也透露出積極態度。「一直希望百度能夠整體在國內上市，因為主要的用戶和市場都是在中國，如果主要股東也在中國就是最理想的情況。任何時候政策允許百度回來的話，我們肯定是希望能夠儘早回到國內股市，」李彥宏在接受媒體採訪時表示。

不過，隨著政策的放寬，像丁磊提法的盈利問題、李彥宏提到的VIE結構問題等都會得到解決。

監管政策落地仍需時日，而且尚存變數

A股市場的諸多規定，都曾是科技公司上市的阻礙。比如，盈利要求、VIE架構等等。

「美國市場是信息披露制，無論企業賺不賺錢、盈不盈利，都被允許上市，」丁磊在上述採訪中表示。而在中國資本市場，這是不被允許的。

另外，丁磊還認為，A股上市公司的「任性停牌」很不合理。「莫名其妙就停牌，這在完善的資本市場中是不可思議的。」丁磊表示，網易在納斯達克上市18年來，從來沒有停過牌，也不能隨意停牌。

除此之外，李彥宏也在上述採訪中提到，當年赴美上市的部分原因在於，中國資本市場的政策不允許——百度的VIE結構從中國的法律來看是一個外資公司。而且這一問題目前仍然存在著政策的障礙。

小米近日透露，公司或在內地、香港兩地上市。不過，據多位VIE專家及投行人士分析，就目前小米的VIE結構來看，其在A股上市的可能性不大。

從28日至今，短短几天時間內，第一批準備回歸A股的獨角獸名單就以出爐，足以看出監管層的態度和決心。不過將上述阻礙一一「剷除」，可能仍需時日。而且在實施的過程中，可能還存變數。

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