強監管需要微觀監管與宏觀審慎結合

根據一些媒體的統計，今年前兩個月，「一行三會」（包括其地方分支機構）已經開出了比去年同期更多的罰單。2017年金融監管大大加強，罰單很多。很多人認為，根據前兩個月的情況來看，今年仍然會延續「強監管」的態勢。

人民銀行2月份針對第三方支付開出了5張罰單，處罰原因是未按規定使用客戶備付金、未按規定建立有關制度辦法或風險管理措施、存在危害支付服務市場的違規行為、違反支付結算業務規定等。各級銀監部門1月披露的罰單數量達到497張，創下了2017年以來的單月最高；2月工作日少，但披露的罰單數量也達到了310張。被處罰的銀行業金融機構的違規行為包括違反信貸政策和違反房地產行業政策，違規開展同業業務、理財業務以及信貸資金違規，等等。證監系統1月開出20張行政處罰決定書，2月罰單數量未見媒體統計。證監系統的罰單涉及內幕交易、信息披露違規、證券從業人員違規炒股、市場操縱、編造傳播虛假信息、私募機構違規經營等問題。保監系統1月開出超過200張罰單，2月份開出90張罰單，違規違法事項主要包括「給予或者承諾給予投保人保險合同約定以外的保險費回扣或者其他利益」、「編製提交虛假報表」、「聘用不具有任職資格的高管」等。

粗略來看，多數罰單是針對金融機構的不合規行為。在經過2017年的「強監管」之後，金融機構因為信息披露不實、不正當競爭等不合規行為而受處罰的數量仍然非常多，可見金融業之前的快速發展是粗放式的，其中存在很多亂象，亟須嚴格監管。

從統計數據看，金融業在2005年之後就進入了快速發展，其增加值的增長率在多數年份都高於GDP的增長率。特別是2015年，金融業增加值增長率高達16%，在GDP中的佔比達到8.4%，甚至高於很多發達國家。金融業比其他行業發展更快，一部分原因是它受到的監管較為寬鬆，不合規經營會產生額外的激勵，使其在一段時間內能夠快速發展。但不合規經營也會傷害金融業，風險會不斷積累，任其發展下去，就會醞釀成危機。為什麼金融業不合規經營會如此多、監管偏於寬鬆呢？一個很重要的原因是金融業被視為高端產業，而且經濟增長需要融資支持，在傳統經濟動能減弱的情況下，金融業被賦予了重要職能，因而其不合規的經營行為也沒有得到及時、嚴格的監管和糾偏。

隨著金融風險得到越來越多的重視，金融監管不斷加強，金融業的發展隨之也有放緩的跡象，2016年和2017年金融業增加值的增長率都只有4.5%，低於GDP增速。在監管加強的背景下，表外融資的增長逐漸放緩。

根據全國金融工作會議的部署，「強監管」應該是未來幾年的基調。金融業需要在嚴格監管之下回歸本源，把為實體經濟服務作為出發點和落腳點。在「強監管」之下，才能提高防範化解金融風險能力。監管部門自去年以來不斷開出罰單，督促金融機構合規經營，是「強監管」的必然要求。

但這些微觀監管、合規要求並不是「強監管」的全部內容。實際上，這些合規要求只是基本要求，以前一些金融機構或從業人員沒能做到，那是監管寬鬆的表現，現在加強微觀監管屬於回歸正常水平。

在合法合規的微觀監管的基礎上，還需要加強宏觀審慎管理，才能形成真正的「強監管」，實現防範化解系統性風險的目標。微觀監管主要關注個體金融機構的安全與穩定，宏觀審慎管理則關注整個金融系統的穩定。需要通過宏觀審慎管理，使金融的發展符合實體經濟的需求，而整體的槓桿率穩定下來並有所下降。為此，一方面，需要降低經濟增長對融資擴張的依賴，使金融業的發展適度放緩；另一方面，完善金融業的制度建設，減少監管套利，使金融業務以及創新都能有規則約束。宏觀審慎管理的加強，是微觀監管持續強化的基礎，兩者結合起來才是「強監管」。

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