監管再次出手！餘額寶時代或將終結！

最新 03-04

文/小白讀財經（ID：xiaobaiducaijing）

目前市場上大眾普遍可參與的固定收益類投資產品除了銀行存款、銀行理財之外，剩下的就是餘額寶，如今三大類理財產品幾乎都受到監管層流動性管理。

3月2日，每日經濟新聞旗下媒體得到消息，監管層正在開會，討論的內容包括在資管新規公布後所有的理財型基金按照頒布時點，規模只能減少，不能增加。當然到目前為止相關部門並沒有出面證實。

不管以後的政策是怎樣，至少餘額寶自去年下半年以來已經自廢武功了，2017年5月開始餘額寶個人額度一降再降，從之前的100萬降到當時的25萬，到了8月份再降到10萬。12月份又把單日購買最高限額設置為2萬。今年1月份又再次加碼，規定自2月1日起至3月15日，購買餘額寶有總量限制，什麼意思？比如餘額寶今年給出的購買額度是10萬，如果你買的晚，前面的人用完了10萬，那麼你當天就沒資格購買了。

所有的這些目的只有一個，那就是降低餘額寶規模。截至2017年末，餘額寶規模達到1.58萬億，相比前期仍然有1.3%的增長，也就是說規模仍然繼續做大，這也是為啥近兩個月頻繁加碼限購的重要原因。

降低餘額寶規模其實也屬於流動性管理的一部分，餘額寶目前的資產規模已經直逼中國銀行，居民財富過於集中到一個機構確實容易發生流動性風險，比如基金管理人資金運用不當，那麼作為一款互聯網產品，不大的消息很可能在市場內蔓延，從而出現擠兌。

以目前的T+0為例，你在餘額寶里的資金基本就是隨時支出，但實際情況中，餘額寶將你的資金進行投資往往有一定的限制，它是怎麼做到的？

如果要滿足隨時支取，那餘額寶方面必然提前預留足夠的資金，可問題是按照目前的流量，每日客戶的提款規模可能達到幾百億，餘額寶會預留出那麼多的錢嗎？應該不會，更可能的做法是幾家銀行授信。比如A要提款1萬，可A的投資期限要兩天才到，那麼銀行1可能給餘額寶借錢，打款1萬到A在銀行2的賬戶，兩天後，餘額寶將A的投資資產續回，償還銀行借款。

在這個過程中就可能出現兩個流動性問題：銀行不給你授信怎麼辦？餘額寶的投資期限如果過長，那麼就會拉長期限錯配時間。

2017年10月1日，《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》開始實施，對基金的流動性管理又有新的要求，也就是從那時起，餘額寶資產配置情況又發生了一些變化。

下面是去年四季度餘額寶投資組合平均剩餘期限分布比例，我們可以發現30天以內的資產佔到了57.78%。