全球經濟復甦「大戲」 各國央行「唱主角」
在開年的前兩個月中，全球經濟大體依然延續了2017年的良好態勢。世界銀行在其月度全球經濟報告2月刊中指出，在2018年伊始，全球製造業周期性復甦仍在繼續，並為全球貿易增長提供持續支持。其中，世界銀行指出，2月初，美國薪資增長的強勁表現推升通貨膨脹率預期接近4年來的最高水平。通脹率預期升溫以及對美聯儲採取更快速度收緊貨幣政策的預期成為了2月的「主題詞」。
值得注意的是，隨著全球經濟的復甦與發展，市場對於全球各大央行如何調整其貨幣政策給予了持續關注。除美國外，歐元區、日本以及英國相應央行的政策也成為了市場和投資者津津樂道的話題。央行政策調整也早已成為貼在美國、歐元區、日本以及英國經濟表現上的「標籤」，成為投資者在討論相應國家經濟狀況時避不開的話題。
美國：經濟增速有所放緩 美聯儲「鷹」氣濃
在經歷去年三季度的快速增長後，美國GDP增速在四季度稍有放緩。美國商務部日前公布的數據顯示，美國2017年四季度GDP年化季環比修正值增長2.5%，較此前預估的初值2.6%小幅下調。分析顯示，支撐四季度GDP增長的主要來源是個人消費支出的快速增長，2017年美國四季個人消費支出增幅為3.8%，為2014年四季度以來最快增速。而拖累四季度GDP下修的主要因素則是由於私人庫存投資的下降。
總體而言，儘管四季度經濟增速遭遇下調，但美國2017年實際GDP增長依舊達到2.3%，經濟表現仍可圈可點。因此，有經濟學家表示，若美國經濟在今年達到特朗普政府所設定的3%的增長目標，那麼這或將令美聯儲加快加息的步伐。事實上，市場對於美聯儲增加今年年內加息次數的猜測早已浮出水面，與此同時，美聯儲新任主席鮑威爾在針對半年度貨幣政策報告的國會證詞陳述中，傳遞出的對於美國經濟增長前景的樂觀態度以及堅持進一步漸進加息的表態，都成為了市場預測美聯儲未來政策走向的重要線索。
Plante Moran Financial Advisors的首席投資長吉姆·貝爾德（Jim Baird）認為，隨著經濟的增強以及未來財政政策刺激推動經濟加速的可能性，這或將使美聯儲繼續堅持緊縮貨幣政策的路徑。紐約聯儲主席杜德利在巴西參加一個活動上表示，今年加息4次應該也符合「逐步加息」之意。而工銀國際首席經濟學家程實認為，繼續維持2018年美聯儲加息3次的基準判斷不變。可以預計的是，隨著美聯儲3月貨幣政策會議的漸行漸近，市場或將從美聯儲更新的表態中尋找到更多的線索。
歐元區：經濟「火候」不足 貨幣政策調整仍需等待
與美國類似，歐元區也在2017年迎來了久違的經濟復甦，勢頭甚至超越美國。然而，與美國不同的是，歐洲央行並未開始加息進程，貨幣政策前瞻指引措辭也並未作出明顯調整。歐洲央行行長德拉吉甚至向市場潑出「冷水」，稱現在調整前瞻指引為時過早。
以歐洲央行一直以來的謹慎態度來看，歐洲央行作出上述決定也是有據可尋。歐洲央行始終關注的通脹率數據始終未能達標，歐盟統計局的數據顯示，歐元區2月調和消費者物價指數（HICP）初值同比上升1.2%，低於1月1.3%的增長水平，而去除能源、食品、酒類及煙草之後的2月核心HICP初值同比升1%。與此同時，作為歐元區經濟「發動機」的德國，其2月HICP初值同比上升1.2%，創下2016年11月以來的最低水平，這意味著要完成通脹率目標，歐洲央行還有「硬仗」要打。
彭博經濟學家邁克爾·麥克唐納（Michael McDonough）和傑米·穆雷（Jamie Murray）認為，與20世紀80年代的英國和20世紀90年代的美國經歷過經濟上升時期相比，當前所謂的「歐元繁榮」看上去僅僅是不溫不火。儘管彭博經濟研究上調了歐元區2018年經濟增速的預估，但伴隨閑置產能下降和人口老齡化，其經濟仍可能以較低的速度增長。此外，據路透社報道，有消息人士表示，在即將到來的3月貨幣政策會議上，歐洲央行決策者們或將討論小幅調整溝通立場，但預計不會作出重大的政策調整。
英國：脫歐遇阻礙 加息未可知
對於目前的英國經濟而言，脫歐談判成為了重要的不確定性來源。2月28日，歐盟方面公布的有關脫歐談判的一份文件草案顯示，在英國脫離歐盟後，北愛爾蘭將留在歐盟的框架和法規之內，但這是英國方面所無法接受的，英鎊也因此出現短線下挫。
事實上，英國與歐盟在脫歐談判問題上的博弈仍在繼續，只要談判結果沒有塵埃落定，脫歐為英國經濟帶來的不確定性便會一直存在。儘管英國央行已在2月初的貨幣政策會議上透露出了加息的「鷹」派信號，但鑒於英國經濟增長前景的不穩定性，英國央行的加息之路仍是前途未卜。稍早前公布的數據顯示，英國去年四季度GDP增幅有所下滑，環比增長0.4%低於預估初值0.5%，而英國2017年全年的經濟增長率也下調至1.7%，創下2012年以來的新低水平。
日本：失業率下降 推升通脹率是關鍵任務
3月2日，日本總務省發布的數據顯示，日本1月經季節調整的失業率環比下降0.3%至2.4%。有分析認為，失業率可能會在2.5%以下並保持穩定，這在一定程度上應證了日本朝穩步擺脫通縮前進的觀點。然而，值得注意的是，稍早前公布的數據顯示，日本1月份消費者物價指數（CPI）同比增長1.4%，經季節調整後環比增長0.4%，雖然高於預期，卻距離2%的目標水平仍存在相當大的距離。
彭博經濟研究預測，2018年日本GDP增長0.8%，低於2017年的1.7%。而對於日本央行而言，推升通脹率仍是其進入2018年後持續進行的任務。「面對經濟增長勢將放緩，債務問題束縛財政政策，以及結構性改革停滯不前的局面，這項任務將變得更加艱難。」彭博2018年全球經濟前景展望指出。
從目前的情況看，現任日本央行行長黑田東彥大概率在本屆任期結束後連任行長一職。作為量化寬鬆政策的「旗手」，黑田東彥始終將維持寬鬆政策，推動通脹率回升作為關鍵目標。若黑田東彥連任成功，有分析認為，這將意味日本將繼續高舉量化寬鬆「大旗」。
