愛奇藝會不會是下一個樂視？

站在風口，豬都能飛起來。這句話主要用來形容互聯網行業快速發展過程中，各種新鮮事物蓬勃發展。你不得不承認，互聯網行業的迭代速度太快，走錯一步，可能錯過整個風口。

2月28日，百度旗下視頻網站愛奇藝公布了赴美上市的招股書文件，同時也公布了愛奇藝的財務數據，2015年至2017年，三年凈虧損達到93億元。從關鍵經營數據中看出，其最為主要的在線廣告服務收入呈現下降趨勢，可以預想的是，在用戶的付費習慣遠沒有養成之時，愛奇藝的虧損將依然持續。

1、巨虧的視頻行業

我們來看看愛奇藝公布的財務數據：

很明顯，愛奇藝在收入不斷增加的同時，虧損也在逐漸擴大。成立八年之久尚未盈利的背後，帶來的思考是，這場燒錢大戰還要持續多久？錢都去了哪裡？

或許能從其控股股東百度的財報中一窺究竟。百度在財報中多次透露，愛奇藝的內容成本一直持續增長，最新財報顯示，百度2017財年內容成本增長到人民幣134億元，百度內容成本的增長主要因為愛奇藝的內容成本增長，百度CFO余正鈞在2月28日財報會議中表示，預計愛奇藝帶來的成本支出將同比繼續上升。

而根據阿里財報，阿里大文娛2017年第四季度虧損38.28億元，阿里大文娛包括優酷土豆、UC、阿里影業等多個板塊。

騰訊視頻方面，2017年8月騰訊發布中期業績時，騰訊總裁劉熾平表示，「在線視頻業務恐怕需要很長一段時間，才能實現收支平衡。」「我們會在成本和收入上逐漸達到平衡。但不幸的是，就目前而言，在線視頻業務的凈虧損正在擴大。」

從跑馬圈地到野蠻生長再到群雄並起，網路視頻行業的硝煙從沒停止，而眼下整體視頻行業正陷入一個僵局，那就是幾乎所有人都處於虧損狀態。

2、美國股市容得下愛奇藝嗎？

先來看看國內資本市場是怎麼對待愛奇藝的，證監會如何暫且不說，先看看散戶怎麼說，在這則新聞之下，散戶的評論是這種畫風的，「讓這些東西去美國撈錢也罷」，「*st愛奇藝」

的確，按照A股的制度，就沖這3年的虧損，別說愛奇藝沒上A股，就算上了A股，連續3年虧損也觸發退市了，而且還是這種程度的巨虧，樂視網不也就虧一百億嘛。。。所以散戶不接受這種虧損公司，更別說證監會了，愛奇藝在A股上不了市簡直太正常了。

但是，所有的行業獨角獸，起步階段都是這麼巨虧的，看看京東燒了多少年的錢，淘寶騰訊一開始也是虧貨，滴滴摩拜這種獨角獸更是靠海量的資本燃燒堆起來的。所以這種虧損公司，都跑到美國上市去了。

愛奇藝是好公司還是壞公司，是好公司，他現在這麼燒錢是因為他在努力沖規模，錢都花在購買優質內容上面了，如果他縮小投入，馬上就能盈利，但是也等於在激烈的市場競爭中拱手認輸。為什麼A股不敢讓他上市，是因為發審委分辨不出你是真的好公司，還是假的好公司，粉飾報表的都一大堆，造假上市的也一大堆，一群星光璀璨光鮮亮麗的「好公司」里，我把濫竽充數的踢出去已經很困難了，何況你這種更難分辨優劣的公司。這種新興公司燒錢階段，他們的投資人那叫風險投資，之所以說的風險投資那是誰也不能確定這個公司一定能成功，更別提發審委了，所以中國不敢讓愛奇藝上市，這是正確的，因為監管層的確無人能分辨愛奇藝到底是不是好公司。

美國為什麼敢讓他們上市，是因為美國有完善的做空制度和退市制度，只要做空能掙錢，監管層不需要知道愛奇藝是不是好公司，只需要知道他的規模達到了門檻，就可以上市，如果他的公司運營有重大問題會出現什麼事情呢，會有大量的空單直接把股價打下去，打到一定程度，就觸發退市了。美國實行註冊制，過去十年里每年退市的公司比上市的還多，就是這個原因，監管層不操心公司好不好，但是壞公司紛紛被迫退市了。

所以，新經濟類公司全跑國外上市去了，最典型的就是BATJ，現在中國開始想挽回這些公司。今天早上，香港陳茂波強調，創新科技是新時代經濟發展的驅動力，香港要善用資源，聚焦具有優勢的四大範疇，即生物科技、人工智慧、智慧城市和金融科技。他宣布，香港特區政府今年將預留額外500億港元，用來支持創新科技發展。而今天夜間，證監會也宣布中國將全力支持新經濟。

3、由免費到付費你習慣了嗎？

艾瑞諮詢在《2017中國視頻行業研究報告》中已有數據分析，眼下愛奇藝、優酷土豆、騰訊視頻與其他視頻網站之間的差距也逐漸在拉開，三強領跑的局面已確立，但是這三家視頻網站之間依然在激烈競爭。

但也能看到視頻網站出現了一些新變化。隨著移動支付普及，用戶付費習慣正在培養，而付費模式需要的則是建立「獨家」內容壁壘。

而在這一點上，美國視頻網站Netflix很早就為國內同行鋪好了道路。自製獨播劇是Netflix成為美國乃至世界主流媒體網站TOP1的秘訣，爆款自製劇既保持了Netflix的特異性，為用戶付費提供了足夠的理由，又能為Netflix控制成本，不至於受制於人。

截至2017年底，Netflix的付費會員數達到1.176億人，是愛奇藝的兩倍還多，這一億多人為Netflix貢獻了約120億美元的收入，或許我們能從美國主流視頻網站的格局中可以看到一絲端倪：Netflix 行業第一的地位暫時不可動搖，緊隨其後的則是：

Hulu背靠迪士尼、時代華納、comcast

Youtube背靠google

amazon prime背靠amazon

HBO go背靠時代華納

換句話說，市場進入了寡頭博弈時期。所以在這場競爭角逐中，他們看中的並非是短期盈虧，未來蛋糕中的份額佔比才最重要。

據CNNIC數據，截止2017年6月，網路視頻用戶為5.65億，其中手機視頻用戶規模為5.25億元，同時網路視頻付費浪潮也在進一步推進，根據《2017年中國網路視聽發展研究報告》，2017年國內用戶視頻付費比例已由2016年的35.5%增長至42.9%，2017年9月，騰訊視頻宣布付費會員超過4300萬。

歷經十餘年發展，付費模式成為在線視頻網站新的風口。然而，在目前網路自製劇中，其實大部分劇內容雷同，粗製濫造，最為關鍵的是，目前國內用戶的付費習慣只是開始覺醒，當大家對於視頻付費就像購物支付一樣習慣時，或許這個行業才能進入盈利期。好在，這正在成為一個趨勢。

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