TMT—通信、計算機及半導體投資策略專題：風險偏好回升，布局高景氣領域龍頭標的

行情表現：滬深300指數自2月9日見底至今反彈0.92%，上證50仍跌1.85%，而中小板指數大幅反彈8.14%，創業板指數大幅反彈9.04%。細分行業中TMT的計算機、電子、通信分別反彈了13.18%、11.78%、8.88%，領跑細分行業。

ROE-PE（預測）體系：計算機ROE-PE分別為（4.4、46），通信ROE-PE分別為（5.1、47），電子ROE-PE分別為（8.4、52）。ROE上，電子＞通信＞計算機，電子高於行業平均水平，通信、計算機低於行業平均水平。2017Q1-3凈利潤增速上，計算機下滑11.3%、通信增長21%，電子增長56%。2018年PE預測上，電子＞通信＞計算機，但PEG角度，小於1的僅為電子。

基金配置：基金2017年四季度對信息傳輸、軟體和信息技術服務業的標配比提升了1.1個百分點，而行業市值卻減少較大，減少率為41.58%。

後市投資策略：TMT的計算機、電子、通信此輪大幅反彈，是在風險偏好逐步回升及業績-估值配置性價比凸顯下得到的一輪估值修復。展望後市，我們仍看好所處行業景氣度持續的龍頭標的，其護城河較深，業績穩定性好，而對於競爭力相對弱勢的中小公司建議保持謹慎。

通信板塊投資策略：5G在2018年將進入第三階段網路測試，承載先行，光通信板塊有望承前啟後持續景氣度。預計牌照發放（預計2019年）催化主題行情，規模投資後，基站天線及射頻有望最先受益，網路設備有望核心受益，網路服務有望確定受益，終端濾波器有望突破，物聯網等應用有望長遠受益。

計算機板塊投資策略：整體業績放緩的趨勢尚未改變，建議關細分領域的結構性機會。看好企業資源管理ERP（2016年起復甦，雲SaaS服務轉型有望開拓廣闊市場）、信息安全（得益於立法及政策的支持，預計2019年我國信息安全規模332億元，五年複合增速約10%）、大數據應用（政策規划到2020年市場複合增長率保持30%，大數據應用有望高增）、IT系統集成政府（預計2013-2019年間我國法檢行業IT解決方案市場年均複合增長率20.69%）。

半導體板塊投資策略：物聯網等新一代信息技術的發展有望成為本輪景氣周期的持續推力。預計2018年全球半導體市場增速為4.3%，產業轉移導致區域分化加劇，中國已成為全球最大的市場，政策目標到2020年，全行業收入年均增速超20%。設計市場：國內集中度仍偏低；製造市場：本土晶圓代工廠正在崛起；封測市場：已具備國際競爭力；設備市場：進口替代空間大。

投資策略。建議關注通信板塊光通信：亨通光電（600487）、烽火通信（600498）、光迅科技（002281）；計算機板塊高景氣細分龍頭：漢得信息（300170）、啟明星辰（002439）、美亞柏科（300188）、華宇軟體（300271）、東方國信（300166）、超圖軟體（300036）；半導體板塊設備：北方華創（002371）。

風險提示。投資不及預期；行業復甦低於預期；政策推進不及預期。

更多的資訊，敬請關注「東莞證券研究」(公眾號：dgzq-yjs)

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！