風口褪去後，互金平台的轉型困局

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來源 / 洪言微語（ID：hongyanweiyu）

文/ 薛洪言

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「時來天地皆同力，運去英雄不自由」。

這是唐朝詩人羅隱寫諸葛亮的一首詩，時運來時，有赤壁之戰以弱勝強的經典，時運去時，七出岐山卻無功而返，雖為人傑亦不自由。一句話，道盡了歷史的偶然與必然，小到個人和企業的發展，大到行業與地區的興衰，莫不如此。

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自雷軍提出了風口論，造風口與追風口，便成為互聯網企業的頭等大事。所謂風口，即為趨勢，踏上風口就是順應了行業大勢，各種資源自然積聚，事半功倍。道家經典《陰符經》有雲「觀天之道、執天之行，盡矣」，站在企業的角度來解讀，這裡的天道便可理解為趨勢，觀察趨勢、順應趨勢，就足夠了。

回顧互金行業的發展史，興衰循環的節點均源於趨勢的變化。2004年前後，第三方支付機構在電子商務的大潮下應運而生，順應了互聯網化的大趨勢，得以發展壯大；2012年前後，一方面，移動互聯網大潮開啟，另一方面，4萬億刺激後傳統金融機構進入到化解不良危機的下行期，普惠金融的重擔無形中便落在了P2P、互聯網小貸等互金機構身上，盡享政策寬鬆紅利，蓬勃增長；2015年前後，一方面是高速增長中亂象叢生，一方面則是宏觀經濟步入到去槓桿的新階段，互金機構也好、傳統金融機構也罷，進入到強監管的新周期之中，行業開始加速分化。

在此過程中，踏准趨勢的一批機構先後成長為獨角獸，在行業分化中得以遙遙領先，而沒能借勢發展的機構，則越來越邊緣化。

最早的一批支付機構成立於2004年前後，除支付寶和財付通之外，其他幾家已經被遠遠落在後面，最關鍵的一步便是2012年前後有沒有抓住普惠金融和移動互聯網的大趨勢。在這個關鍵節點，支付寶升級為螞蟻金服，開始提供理財、融資等一攬子普惠金融業務；財付通則站在微信的肩膀上，盡享移動互聯網的紅利；其他幾家早期參與者，固守傳統的業務模式，強調行業滲透和深耕，錯過了C端業務的蓬勃發展期，反過來B端業務的優勢也開始受到侵蝕。

最早的一批P2P平台成立於2010年前後，截止2011年，有數百家平台投入運營，但至今仍活躍在行業前50名的平台，僅有紅嶺創投、人人貸、拍拍貸、翼龍貸、微貸網、人人聚財、你我貸、麥子金服（原諾諾鎊客）等少數幾家，相反，一大批2014年前後上線的平台，如愛錢進、PPmoney、宜貸網等，反而後來居上，活躍在行業一線。最關鍵的有兩點，一是有沒有抓住政策寬鬆的紅利窗口，快速做大成交量，行業前期，粗放增長遠勝小而美戰略；二有沒有在高速發展過程中培育資產端的核心優勢，在資產端缺乏競爭力的平台，面對後期上千家平台的競爭，隕落幾乎是必然。

可見，因時而生、順勢而起，是企業發展戰略的不二選擇。正如莊子在《逍遙遊》中所言「且夫水之積也不厚，則其負大舟也無力。覆杯水於坳堂之上，則芥為之舟，置杯焉則膠，水淺而舟大也」，大水才有大魚，大風才有大鵬。

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對互金行業而言，當前面臨哪些大趨勢呢？

宏觀層面，供給側改革仍處於推進的關鍵階段，在三去一降一補的大原則下，債權融資比重趨於下降，放貸類機構規模快速增長的好日子一去不返。

政策層面，嚴監管周期剛剛開始，未來幾年內放鬆的可能性不大，互金行業的業務空間整體受限，規模增長推動營收增長的好日子也過去了。

行業層面，大分化仍在繼續，強者恆強。頭部平台享受馬太效應紅利，尾部小平台基本回天乏力，中等平台則面臨分化壓力，要麼抓住增長的尾巴向頭部平台靠攏，要麼步步後退，變成無足輕重的小機構。

用戶層面，增長臨近天花板。借款人方面，隨著個人信息保護各項配套機制的完善，以及百行徵信成立後信息孤島效應的緩解，多頭借貸問題有望得到有效遏制，行業借款人次快速增長的好日子過去了。投資者方面，綜合考慮投資替代品的崛起、剛性兌付的打破、理財端收益率的持續下降等因素，互聯網理財產品的整體吸引力下降。

可見，對互金機構而言，「順勢增長」的好日子過去了，不能再做風口上的豬，需要進行戰略層面的思考與轉型。從實踐中看，無外乎下面兩個選擇：

一是追逐新的趨勢，發展新興業務。往大了說，時代在變化，產業在更迭，若不能與時俱進，創新者會變成守舊者，成為被顛覆的對象。既然行業趨勢決定了高速增長的狀態難以持續，尋找新的增長點就成為自然選擇。目前來看，智能風控、智能投顧、金融雲、現金貸、海外市場、區塊鏈等相繼被視作新興熱點，追逐者眾。

問題是，萌芽階段的新興業務不確定性很大，押對寶並不容易，很多機構因此患上了風口焦慮症，什麼火跟什麼，什麼都想插上一腳。對行業巨頭而言，家底厚，這種策略還可以理解，但對於小很多的獨角獸甚至更小的平台而言，則屬於典型的戰略盲從。比如很多P2P平台，備案尚未完成、在行業分化中也未站穩腳跟，在金融科技布局上倒是快人一步，面面俱到，全而不強，前景堪憂。

二是夯實內功，長出翅膀。逆勢也可前行，只是要費力一些。普惠金融業務可能喂不飽一些巨無霸，但對於大多數創業型平台而言，業務空間是足夠了。普惠金融在全球範圍內仍是難題，不是太多，而是太少，接受新的定位，尋找新的空間，如各個細分行業的供應鏈金融深耕、做精做透難啃的消費場景分期、現金貸亂攤子的收整等，仍然大有可為。

只不過，要實現逆勢增長，前提是夯實內功，在資產獲取、風控、基於大數據的管理優化等方面要建立差異化的競爭力，為粗放發展階段落下的各項內部管理工作補課，草莽粗放經營的那一套不再適用了。

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除此之外，依舊要考慮借勢發展。

行業大趨勢整體不利，但從更大的時代背景去看，我們正在從互聯網時代進入到物聯網時代和區塊鏈時代，從信息互聯到萬物互聯和價值互聯的過渡，「連接」本身有了更為深刻的意義和更為深遠的影響。無論是個人還是企業，借勢連接的槓桿效應，與越多的主體「連接」在一起，便有更大的發展空間，不難找到新的破局口。

借勢傳統金融機構。傳統金融機構正經歷著互聯網化的轉型，但不掌握場景、不熟悉互聯網化運營、在基於大數據的風控上面也存在欠缺，對於業務空間受限的互聯網金融機構而言，其相對冗餘的經驗、場景、用戶、數據均可以向傳統金融機構輸出，實現資源的更有效率的應用，變相實現業務空間的突圍，在互惠合作中實現共贏。

自2017年以來，互聯網金融機構與傳統銀行業掀開了一波合作潮。五大互金巨頭除了與五大行，還與股份制銀行、城商行建立了廣泛的合作關係，以蘇寧金融為例，截止2017年底，合作銀行數量已經超過400家。除了巨頭，行業中的獨角獸企業，也都與傳統金融機構建立了廣泛而密切的合作關係。

借勢金融科技浪潮。業務空間受到了壓縮，但金融科技正迎來一波大的趨勢。業務類似於切蛋糕，你多我就少，與同業之間主要是競爭關係；但科技類似於思想交換，彼此交換、彼此都是受益者，可以造福全行業，無論在監管層面還是行業層面，對金融科技的探索與發展都持鼓勵和扶持態度。

對互金機構而言，把握這個趨勢有兩個路徑，一個是自己去摸索實踐，一個是拿來主義。對於巨頭，肩負引領行業重任，需要走第一條路；而對於其他機構，通過與更多地的金融科技企業合作，拿來主義或是更為實用的選擇。

借勢海外市場。作為新興業務，互聯網金融在全球範圍內的發展階段不一、政策環境不一，可以通過空間的轉移來追逐趨勢。無論是支付出海、現金貸出海，還是ICO和虛擬貨幣出海，本質上都是以轉移戰場的方式，追逐行業早期的發展紅利。隨著區塊鏈的滲透和成熟，業務跨境的門檻會進一步降低，為海外市場布局提供了更大的空間。

借勢服務實體經濟。C端的競爭告一段落，B端的角逐剛剛展開，服務好B端小微企業客戶，應該成為謀划下一個五年計劃的著力點。服務B端，應避免走入流量思維、營銷創新、輕資產運營、追逐風口等C端展業模式的誤區，要有匠心精神，做深做透一個行業、一個區域，小步探索、快速複製，星星之火、足以燎原，慢才是快。

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近期，有消息稱曾經的現金貸明星企業「二三四五」已經卸下現金貸的包袱，輕裝前進布局區塊鏈。總有一些企業，享受過風口上的刺激，就再也不能忍受常規增長的「折磨」，追逐風口、追求高增長成為他們的宿命。行業大勢的起落興衰，要洗去的，便是浮躁的參與者。

真正的基業長青，既要敬畏周期的力量，更要深刻理解時間的價值。與時間做朋友，專註與聚焦，自有其價值。

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