基石資本李小紅：今年投資要抓住兩個關鍵詞、看好這四大方向

（原標題：基石資本李小紅：今年投資要抓住兩個關鍵詞、看好這四大方向）

2011年加入基石資本之前，李小紅曾在華為工作長達十年，見證了華為無線通信業務發家崛起的過程。幾年時間裡，李小紅完成了從技術人員向專業投資人的轉變，如今他已經是基石資本業務合伙人，分管技術行業投資，並一手主導投資了商湯科技、柔宇科技等獨角獸企業。

日前，李小紅與證券時報·創業資本匯記者進行了深入交流。他表示，2018年的投資有兩個關鍵詞，而他的投資策略將會集中在四個方向。

投資人要對行業和技術有認知

談到目前一級市場的投資情況，李小紅表示，呈現了三個特徵：第一，高估值；第二，投資機會太少，都在搶風口；第三，高度競爭，從而推動了估值的上升。

在這種情況下，他特彆強調投資人需要回歸到投資的本源。「正如巴菲特所說，投資是建立在詳盡分析基礎之上，在確認本金安全的前提下，追求令人滿意收益的行為。一切無法滿足上述條件的行為都是投機行為。」李小紅以這段對投資的定義開場，認為所有的投資必須是做足盡調、確保本金安全的行為，只要做好這兩個方面，收益便是水到渠成的事情。

對於風口頻換的現象，李小紅直言，風口就像是浪花一樣，隨時起隨時沒。對於投資人而言，應該要看到浪花底下波動的部分，也就是中國經濟的底色。「中國經濟的底色，第一是中國現在是世界第一的製造能力，第二中國有最大的市場。投資人必須看到這兩點，堅持投資，才會得到投資的結果。如果做的是投機行為，最後也只會得到投機的結果。」

他指出，現在的創投圈內，很多人不知道自己在做什麼，而風險正在於此。以共享單車為例，他自己去年在深圳每個周末都會在街上騎共享單車，當時的感覺就是很多人在往火坑裡跳。「當時市面上有十幾個共享單車品牌，我在內部群里分享的時候判斷說，最終勝出的只有第一名和第二名，但還有那麼多錢往裡面投，說明很多人是在跟風。」

在他看來，現在很多風口例如人工智慧、大數據等，都屬於純智力的領域，是人們無法感知的。在這種情況下，投資人一定要對行業有所認知，要了解行業內有哪些玩家、主要的驅動力在哪裡；其次要對技術有認知，一個偉大的企業最終能勝出，一定是技術領先於別人。

兩個關鍵詞：5G和去槓桿

談到2018年的投資策略，李小紅給出了兩個關鍵詞：5G和去槓桿。

他指出，在3G、4G時代，中國是追隨者，美國、歐洲在前面領跑，制定規則。但是到了5G時代，目前是中國人領航。5G數據傳輸的效率將是4G的10~100倍，中國已經領先美國和歐洲半個身位，這是一項基礎工程。中國2018年底5G的試驗將在20~30個中心城市鋪開，美國2018年底準備在5個城市展開試驗。歐洲大概比中國要慢幾年。

在他看來，5G商用之後，會催化又一輪創新，包括AI、無人駕駛、工業4.0、中國製造2025、文化娛樂，依託的是更高效率的數據傳輸與更短的時延，這個方向在加快，也是未來兩三年非常重要的領域。

在去槓桿方面，李小紅指出，去年房地產領域去槓桿的工作已經基本完成，今年重點將轉向資本市場，控制金融風險。他提出，在中國，核心是要降地租、降要素價格，以增加中國商品在國際上的競爭力。降地租、降要素價格，背後對應的其實是信用收縮的過程。

在這兩個關鍵詞底下，他直言，科技創新的巨大機會正在中國出現。國內擁有五大成熟條件：社會認知、人才儲備、資金支持、市場效率和激勵機制。

具體來說，他認為，在當下中國可以從美國直接「複製」的東西越來越少，逼迫國內需要提升自主創新能力。在人才方面，越來越多高學歷人才留在國內直接就業，外企的撤退讓越來越多中高層人才慢慢釋放出來，以及高端海歸人才的湧現，讓中國的人才儲備達到前所未有的高度。而通過基礎設施的完善和中產階級人數的暴增，讓中國成為世界最大的市場。加上市面上洶湧的政府引導基金、創投基金，以及未來中國想要留住高科技企業在國內上市的機制構想，都讓科技創新在中國幾乎是到了一個最好的時機。

他直言，在2005年~2014年，以仿製、複製和模式創新為特點的國內創業企業在國內市場大獲成功，造就了2009年~2015年創業板和中小板的繁榮。這類企業大多不掌握核心技術，目前正面臨嚴峻的經營業績壓力，亟待轉型和升級。在這之後，他認為，中國的科技創新和投資正在進入全新的階段：新興技術驅動+大量高端人才迴流+社會資本逐利，以掌握核心技術為基礎，走在全球發展的前沿，許多企業具備堅實的基礎面和發展基礎，將是未來經濟發展的驅動力和資本市場的主力，部分企業有望成長為全球細分行業的領導者。

人工智慧和大數據是科技創新和投資的大機會

在投資策略上，李小紅指出了四大方向：人工智慧和大數據、電子信息產業鏈、汽車產業鏈、智能製造與先進位造。

在投資標的的選擇中，他強調需要關注團隊、技術以及商業化三個方面，其中原生技術是企業的核心驅動力。

他認為，人工智慧技術正在逐步真正走向成熟，與大數據和雲計算三大新興技術構成了人類第三次工業革命時代最新的技術發展階段。在他看來，科技創新和投資的大機會，就在於人工智慧和大數據。「AI對人類思考的模擬，目前正處於弱人工智慧的感知階段，應用場景拓展主要體現在人臉識別、語音識別、智能搜索，通過深度學習和知識圖譜，將進入強人工智慧階段，應用場景拓展將進入虛擬個人助理、智能機器人、智慧工廠、自動駕駛。」李小紅說。

與此同時，他認為，隨著社會財富的快速積累，普通民眾對於高品質商品和服務的需求正在全面滲透，高端產業正在往中國加速轉移，驅動中國經濟正經歷前所未有的結構性升級，電子信息、汽車等核心產業鏈正湧現出巨大的發展機遇。

而隨著新一代信息技術的快速發展和成熟，李小紅認為，規模世界第一的中國製造業正處於巨大的轉型升級過程中，中國製造業在自動化、信息化兩個方向正在出現巨大的產業機會。

在他看來，垂直行業巨頭未來都將是科技型企業。他認為，垂直型行業巨頭的早期發展或者得益於商業模式的創新，或者得益於獨特資源的獨享，或者得益於金融資本的助推等非技術因素，在多種先發優勢下快速成長為行業巨人。而發展到了一定階段之後，垂直型巨頭要突破更大的發展瓶頸勢必要藉助於科技的力量，不管是運營規模的支撐、運營效率的提升還是競爭力優勢的構築等，需要對於科技因素的發掘。

「不管是早期的阿里巴巴、騰訊、百度，還是今天的滴滴打車、今日頭條等垂直行業巨頭，都已經成為實際上的科技型企業，成為人工智慧大數據企業。未來對垂直型行業巨頭的更大認知突破需要從科技角度來判斷。」李小紅如是說。

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