紅嶺創投沉浮錄剛兌模式起高樓戛然而止

最新 03-06

冬去春來，沉寂半年的紅嶺社區又冒出了令人聚焦的新動態。半年前紅嶺創投董事長周世平曾在此宣告紅嶺業務終結，近期忽然又以反轉的形式傳出新消息，紅嶺只清盤不合規的業務，合規部分將繼續做，並作兩手準備積极參与2018年的備案賽跑，更提出了計劃在國內上市。消息一出，頗令人意外。

大家疑慮、觀望，紅嶺創投是否能通過備案，這艘駕駛了九年的網貸之船是繼續航行，或是止步於此？而周世平在紅嶺創投社區中提及的將在國內上市，又希望幾何？

「馬上快9周年了，又多活了一年。」周世平在紅嶺社區中自豪地稱道。據官網顯示，紅嶺創投於2009年3月開始上線運營，彼時，國內的網貸行業才初露芽意。

《中國經營報》記者了解到，在成立之初，紅嶺創投就開始採取剛性兌付的措施。當時公司規定，投資者繳納180元的會員費，公司就會向會員墊付本金。由此，紅嶺創投開始了網貸行業的剛性兌付模式。而除了「剛性兌付」的標籤外，紅嶺創投留給大眾較為深刻的標籤主要還有「大額標」「凈值標佔比高」。

周世平曾表示，「在2009年到2013年，紅嶺創投最大的問題是很難吸引專業人才加盟，網站投標成本偏高，借款成本居高不下，很難找到優質項目，必然會產生大量逾期，平台墊付成本高。我們嘗試過多次轉型，希望探索一條更適合自身發展的路。」

2013年底，周世平聘請深圳發展銀行總行行長助理張宇到紅嶺創投任職總裁，紅嶺創投開始按照新規划走上了轉型之路。

2014年3月24日，紅嶺創投發布了第一個融資金額達億元的大標，並在3小時內迅速滿標，由此，紅嶺創投拉開億元大標為主的序幕。當時，據網貸風險評估平台「***」顯示：2014年8月11日至8月17日，該公司1000萬元以上的大標占貸款（快速審批秒下款）總金額的52%，100萬元以上的大標占貸款總金額的69%。對此，周世平曾公開表示，大標可以通過銀行的模式進行線下的調查和審核，而小標如果要通過線下，人力成本和技術投入過高，毫無盈利可言。

開啟大標模式後，紅嶺創投的業績也快速發展。據紅嶺創投公開的年度報告顯示，2013年的累計成交額為38.94億元，2014年則達到186.68億元；2015年，累計成交額突破1000億元，達到1092.5億元；2016年累計成交額2093.19億元；2017年累計成交額為3182.27億元。截至2018年3月1日，平台成交量累計達3375.30億元。

但在大標模式讓紅嶺創投規模迅速壯大的同時，曝出的壞賬數額也同樣讓人擔憂。2014年8月，周世平首次自曝4家廣州紙業公司涉及1億元壞賬；2015年2月，紅嶺創投再次曝出森海園林的7000萬元壞賬；2017年又曝出對輝山乳業5000萬元的債權壞賬。在2017年6月8日，周世平在網上披露，紅嶺創投不良資產形成的壞賬金額接近8億元。

與此同時，國內網貸行業也進入大規模的肆意生長時期，據＊＊＊＊公布的數據，國內網貸平台數量2009年共702家，2015年已達到5297家，2016年更是達到5982家，短短几年間網貸平台的數量翻了8倍。

隨著自融、詐騙、跑路等問題逐漸爆發，監管環境也逐漸趨嚴，互聯網金融開始轉向大洗牌時期。2016年8月24日，銀監會對外公布《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，為網貸行業定調：小額、分散，信息中介，做銀行的補充，在第十七條要求中明確規定：同一自然人在同一網貸平台的借款餘額上限不超過20萬元；同一法人或其他組織在同一網貸平台的借款餘額上限不超過100萬元。

此後，不少網貸平台試圖通過與金交所合作模式繞開限額問題。2017年7月，央行等部門下發《關於對互聯網平台與各類交易場所合作從事違法違規業務開展清理整頓的通知》，要求各類互聯網平台停止與各類交易場所合作開展涉嫌突破政策紅線的違法違規業務的增量，同時，互聯網平台必須積極配合各類交易場所，妥善化解存量違法違規業務。

不久，2017年7月27日，周世平在紅嶺社區上表示，「網貸不是我們擅長的，也不是我們看好的，這塊業務最終會被老周清理出去，只是時間而已。」並表示會用3年的過渡期將現有產品全部清理完成，2020年12月31日到期。對於清盤的原因，周世平表示，紅嶺創投的網貸有規模，有不良資產，但沒有利潤。

一時間，行業內外皆以為紅嶺創投將會在3年內清盤網貸業務。但在2017年12月21日，周世平又發帖稱，「其實你想多了，老周只是要將大單資產清盤，合法合規的業務還會做。」

此後2018年1月27日，在召開「紅嶺創投銀行存管及合規備案進展說明會」上，周世平表明整個紅嶺體系內可能會有一家新的、完全合規的P2P平台用以合規備案，同時紅嶺創投自身也會積極爭取備案，新平台是為了以防萬一，二者當中至少有一個能夠備案成功。

其市場管理部總經理王炳華補充道：「要利用我們的風險管理、市場營銷、投資人的黏性，包括對我們周總的信任形成的紅嶺品牌這些優勢，和已經合規的平台進行合作，把我們投資人整個的安全性都完善起來。」

周世平表示，紅嶺創投要合規備案有幾個前提條件：第一是存量資產的處置，第二是合規資產的開發，第三是銀行存管，第四是信息披露，還有一個是ICP金融資質，包括公安部三級等級保護，這幾個條件對紅嶺創投來說最大的問題就是存量資產的處置。

對於存量資產，在2017年6月，周世平曾發帖稱，公司的存量業務有200多億，不良資產大概有8億元。在此次會議上，周世平坦言，目前存量還有110億元，處置時間需要兩到三年，因此會將這些資產轉到體外公司承接，「就是不在紅嶺創投體系內」，但仍由紅嶺創投原有的資產處置團隊繼續處置。

但至於會轉到體外的哪些公司進行承接，以及缺乏運營小額標的經驗的紅嶺創投，即便備案成功，又該如何運營？

高級分析師張葉霞對記者表示，「根據周世平此前的言論，紅嶺創投的大額資產可能會對接到私募的公司去操作。如果之後平台能備案成功，目前市場上的小額標的品類還是比較豐富，比如供應鏈金融、『三農』金融等，如果平台有小額資產的開發能力的話，也是可以進行下去。」

深圳衛視資深評論員，網貸東方CEO高聖涵對記者表示，「目前而言，整個網貸行業平台備案的進度還是比較緩慢的。至於整個行業大額標的平台備案成功後該如何運營，應該會有兩種情況，一是銀監會可能會適度放開或選擇地域性地放開限額問題，大家更希望能把個人額度提升到100萬元，企業可以提升到500萬或億千萬元，這其實也仍然是對銀行貸款的一個補充。另一種情況，是這些P2P平台可能會選擇進行資本運作，通過併購或者收購一些央企、國企或者上市公司來進行操作。」

對於此次積極備案的原因，周世平稱，「紅嶺創投現在清盤，不合規備案的話，要拿出八個億出來墊付，總盤要虧八個億，我要把這個錢再賺回來，而且它只是一個流量變現的過程。」

據紅嶺創投披露的2017年年度報告顯示，相比2016年，紅嶺創投在投資人數、借款人數、借款額度等都有所上升，並主要倚靠凈值標的交易，2017年稅前利潤達一億多元。而在前年時，據其在中國互金協會信披系統上公布的財報，2016年其凈利潤為-1.83億元。

而凈值標的降槓桿也是紅嶺創投需要解決的問題之一。2017年1月17日，周世平自曝監管機構「約談」並給出了紅嶺創投整改意見，面臨的五大問題之一即是凈值標的高槓桿引監管擔憂。

對於凈值標的處理，目前只看到，周世平在紅嶺創投的社區表示，截止到2017年8月7日24點，凈值存量餘額為757043.99萬元，實際參與人數為36987位。自2017年8月8日零點起，所有新註冊用戶凈值借款沒有槓桿，只有投資額0.9的借款額度，並親自對118名列為高槓桿「重點關注」對象親自打電話進行提醒。

對於此次紅嶺體系兩手準備的另一平台是哪一家，具體通過怎樣的形式進行合作。這次積極宣布備案，是否也有盈利情況出現好轉的原因，凈值標降槓桿的進度目前如何，截至記者發稿前，紅嶺創投暫未回復。

張葉霞認為，「因為紅嶺創投大標的消化需要一定時間，凈值標的問題也比較突出，最終能否備案要看監管部門怎麼去確認它的合規性的問題。如果紅嶺創投無法備案，它的另一手準備可能是通過合併平台或者收購股權的方式進行併購。至於此次積極備案的原因，倒不是因為盈利的原因，因為網貸平台一般前期市場宣傳花費的費用過高，後期有穩定的用戶群體和成交量後，其實一般都能實現盈利，更大可能是周世平認為小額資產可以做到位的緣故。」

除了透露積極準備備案外，周世平還表露了上市的意願。周世平表示，「不管是紅嶺創投還有新平台都有上市計劃，我們第一個不考慮美國，第二個不考慮香港，我們最考慮的是國內的資本市場。」

對於紅嶺創投的上市，周世平此前也有此打算。2015年7月，周世平開始收購三元達（002417.SZ，已更名深南股份（10.800， -0.05， -0.46%）），受讓原股東13.33%的股份，成為第一大股東。當時，三元達仍處於連年虧損的狀態，2013年凈利為-1.3億元，2014年凈利為-3.2億元，淪為「殼股」。

2015年2月三元達發布公告稱因籌劃重大資產重組，公司於2月9日停牌重組。彼時，外界一度認為所謂的重大資產重組是裝入紅嶺創投，但在2015年6月29日，三元達發布公告稱，由於重組標的的相關產業和政策監管尚不明朗，本次交易存在不確定性。後來，周世平成為其第一大股東後，也任命紅嶺創投的人員擔任三元達高管，占董事會五分之三席位。

梳理周世平接手三元達後的動作可知，其致力於剝離三元達原有虧損較重的通訊業務，擴張金融業務，並陸續增加個人在三元達的控股比重。新添的資產主要分布在投資管理、融資租賃、商業保理、金融信息服務等領域，共新添了七家金融公司，其中包括深南金服。而出售的資產包括，2016年11月22日，三元達將子公司「福建三元達網路技術有限公司」11.66%股權出售給福建七智投資管理有限公司；2017年3月6日，將佔據公司全年營收98.92%與通訊業務有關的資產和負債轉讓給三元達控股，之後以融資租賃和商業保理為主營業務。由此，三元達也逐漸完成了由通訊業務向金融業務的轉型，2017年上半年暫時實現了扭虧為盈，主營業務商業保理實現凈利潤150.4萬元，但也累計投入了1.67億元，投入與產出的差距，表明未來還將面臨許多不確定性。

而有關周世平的持股比例，也處於陸續上升狀態。在周世平接手三元達後不久，三元達發布公告稱，周世平看好公司未來發展前景，願意以認購公司非公開發行股票，提升持股比例。後來又發布公告稱因市場環境變化較大，資金劇烈波動，故停止非公開發行股票。

但周世平還是對三元達進行增持，2016年6月底，周世平增持公司1350萬股，占公司總股本的5%，持股比例上升為18.33%。之後不久，2016年9月7日、8日，周世平又在二級市場合計增持三元達股票737萬股，佔總股本2.73%。而最近，9月28日午間，三元達再次發公告表明，周世平於2017年9月7日至2017年9月26日期間，通過其設立的「大業信託·三元達證券投資集合資金信託計劃」及個人證券賬戶、一致行動人紅嶺控股有限公司（紅嶺控股）在二級市場合計增持公司股份1350.01萬股，占公司總股本的5%。截至目前，周世平在三元達的持股已達25%。彼時，業界均猜測三元達剝離核心資產，是希望讓紅嶺創投借三元達這個「殼」來上市。但三元達在2017年8月在回復深圳證券交易所問詢時提到，公司計劃未來一年內無與紅嶺創投進行重大資產重組的計劃或安排，並承諾在未來兩個月內不再籌劃重大資產重組。

而此次，紅嶺創投又再次宣布計划上市，是否還會延續此前的在三元達內上市還是紅嶺創投將以自己名義獨立上市，對於上市又做了哪些準備，截至發稿前，紅嶺創投暫未回應。

張葉霞對記者表示，如果裝入三元達，目前在國內還是會受到監管層的規制，國內對於P2P資產的認可度還比較低。如果以紅嶺創投的名義獨立上市，目前的可能性幾乎為零。如果在國外市場上市，此前在海外上市的互金機構，多是風投中很多有海外基金，紅嶺目前暫未看到紅嶺創投有海外市場的動作。

高聖涵也對記者表示，網貸平台想在國內上市或者是借殼上市目前基本是很困難，可能很更多會選擇在境外上市。但近年在國外上市的互金平台，由於國內的強監管呢，導致上市效果並不樂觀。但一旦備案以後，可能P2P在境外的上市還是會形成一個熱潮。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！