宋嘉吉團隊：工業互聯網風起，再看製造業中的TMT
導讀
本周工業互聯網概念受政策催化站上風口。我們認為製造業中的TMT將是未來重要投資機遇，我們繼續看好受益於5G與工業互聯的主設備、光通信，推薦中興通訊等。
摘要
核心觀點：本周工業互聯網板概念站上風口。我們認為，政策落地加速是催化本輪行情的驅動力。為貫徹落實《國務院關於深化「互聯網+先進位造業」發展工業互聯網的指導意見》，加快推進工業互聯網創新發展，加強對有關工作的統籌規劃和政策協調，經國家製造強國建設領導小組會議審議，決定在國家製造強國建設領導小組下設立工業互聯網專項工作組。
工業互聯網將新一代信息技術與製造業深度融合，打造人、機、物全面互聯的新型網路基礎設施，形成智能化發展的新型業態和應用模式。順應人工智慧、大數據、雲計算、物聯網等最新技術與工業製造業深度融合趨勢。
我們認為，工業互聯網正是我們一直推薦的製造業中的TMT的典型場景，隨著新一代信息技術的創新發展和傳統製造業轉型升級的迫切需求已經到了臨界時間，各種條件逐步成熟。同時政策密集出台，多個驅動因素共促工業互聯網發展。
本周我們繼續推薦受益於5G與工業互聯的主設備、光通信、專網通信領域，推薦：中興通訊、亨通光電、特發信息、東山精密、中天科技、烽火通信、中際旭創、億聯網路。受益標的：東土科技、日海通訊。
上周大盤下跌，通信板塊上漲。從細分行業指數看，光通信、物聯網、區塊鏈分別上漲11.7%、10.6%、8.8%，表現優於通信行業平均水平。雲計算、移動互聯網、通信設備、量子通信、衛星通信導航、運營商分別上漲5.9%、5.2%、5.1%、4.6%、4.1%、0.8%，表現劣於通信行業平均水平。
華為發布首款3GPP標準5G商用晶元和終端。2018巴塞羅那移動通信大會上，華為發布了首款3GPP標準的5G商用晶元Balong 5G01和基於該晶元的商用終端華為5G CPE。並同時發布了面向5G時代的終端戰略，將推出5G系列終端。
中興通訊展出五大有線解決方案，建立5G時代基礎網路走向固移融合的核心支撐。MWC2018上，中興通訊提出五大有線解決方案，包括可以提供低時延、高可靠性的5G承載Flexhaul方案；端到端，彈性，增強型的E-OTN系列解決方案；業界首個實現商用的「IP+光」的vPIPE解決方案等。
風險提示：通信行業國企混改效果不及預期；運營商資本開支下行。
1. 投資策略：工業互聯網風起，再看製造業中的TMT
本周工業互聯網板塊受資金追捧，相關概念股連續大漲。我們認為，政策落地加速是催化本輪行情的驅動力。為貫徹落實《國務院關於深化「互聯網+先進位造業」發展工業互聯網的指導意見》，加快推進工業互聯網創新發展，加強對有關工作的統籌規劃和政策協調，經國家製造強國建設領導小組會議審議，決定在國家製造強國建設領導小組下設立工業互聯網專項工作組。
工業互聯網將新一代信息技術與製造業深度融合，打造人、機、物全面互聯的新型網路基礎設施，形成智能化發展的新型業態和應用模式，順應人工智慧、大數據、雲計算、物聯網等最新技術與工業製造業深度融合趨勢。
同時，政策對富士康登錄A股的扶持態度也進一步提振了市場信心，我們認為，工業互聯網正是我們一直推薦的製造業中的TMT的典型場景，隨著新一代信息技術的創新發展和傳統製造業轉型升級的迫切需求已經到了臨界時間，各種條件逐步成熟，脫虛向實、鼓勵創新的指引下，工業互聯網首當其衝。
本周我們繼續推薦受益於5G與工業互聯的主設備、光通信、專網通信領域，推薦：中興通訊、亨通光電、特發信息、東山精密、中天科技、烽火通信、中際旭創、億聯網路。受益標的：東土科技、日海通訊。
中興通訊（5G與物聯網最確定受益標的，定增預案價格不低於30元/股彰顯公司信心）：公司仍是我們首推標的。我們看好中興通訊5G第一龍頭的地位，公司在治理結構上迎來改善，技術儲備穩步提升，出售非核心公司聚焦主業，有望充分受益於物聯網與5G建設。並且公司近期公告擬非公開發行A股，募集資金用於5G研發和補充流動性，定增價不低於30元/股，彰顯公司管理層對未來發展信心。
特發信息（光纖光纜業務見底，特發東智擴產加速）：公司光傳輸與軍工業務持續發力，光纖光纜業務預期見底，特發東智繼續擴產，有望在2018年為公司貢獻更多利潤。公司已經實現管理層持股，國企混改是後續最大看點。
東山精密（2018年Q1業績高增速可期）：公司是華為主力天線設備供應商，但已經在消費電子和通信設備領域做好了兩手準備，隨著5G周期高景氣的到來，基站天線和濾波器業務潛力充足，公司成長空間巨大、確定性高。同時2018年一季度公司大客戶有望迎來出貨高峰，公司業績高增長可期。
亨通光電（行業高景氣，Q1受益於漲價未被充分預期）：光纖光纜將是5G中最先確定性收益的板塊，亨通光電是國內光纖光纜第一龍頭，受益於自產光棒優勢，市場份額正逐年提升。我們認為2018年光纖光纜供需情況仍將緊張，行業高景氣延續。
中天科技：受益光纖光纜行業持續高景氣，同時布局鋰電池和光伏業務，新能源產業協同推進。海上風電工程規模逐漸擴大，海纜業務進展順利，為公司未來成長打開空間。目前估值、市值均有優勢，光棒產能擴張也會隨事件推移逐步落地，是A股稀缺的棒纖纜一體化標的。
億聯網路：公司在SIP全球市場份額第二，擁有歐美優質運營商客戶資源與卓越的成本控制能力，是目前稀缺的統一通信提供商。公司正加碼視頻會議產品，率先布局雲服務，未來有望進一步提高市場份額。
中際旭創：牽手蘇州旭創，轉型光通信行業，受益數據中心需求爆發，有望在 2-3 年內保持 50%以上的增長，成就國內光模塊龍頭。
日海通訊：公司通過外延併購補強硬體能力，打造最強物聯網終端。公司相繼收購全球蜂窩物聯網模組龍頭芯訊通和無線通信模組廠商龍尚科技，已形成2G/4G雲+端的產品組合，研發和銷售能力大幅提升。同時聯手運營商，形成雲-管-端協同，合作推廣物聯網應用。我們認為物聯網會先於5G實現大規模應用，繼續看好各行業應用在2018年的快速落地。日海通訊加速物聯網布局，打造業績新增長點，有望成為行業龍頭。
2. 行情回顧：通信板塊上漲，光通信板塊表現最佳
上周大盤下跌1.0%，收於3255點。各行情指標從好到壞依次為：創業板綜>中小板綜>萬得全A（除金融、石油石化）>萬得全A>上證綜指>滬深300。通信行業板塊上漲，表現優於大盤。
從細分行業指數看，光通信、物聯網、區塊鏈分別上漲11.7%、10.6%、8.8%，表現優於通信行業平均水平。雲計算、移動互聯網、通信設備、量子通信、衛星通信導航、運營商分別上漲5.9%、5.2%、5.1%、4.6%、4.1%、0.8%，表現劣於通信行業平均水平。
上周可交易個股中，工業互聯網概念持續受追捧，東土科技周漲幅達48%，領漲通信行業。受雲從科技擬進行IPO消息影響，佳都科技作為其參股公司，周漲幅達27%。大數據徵信利好消息延續，銀之傑周漲幅達27%。移動世界大會召開，5G板塊走強，金信諾周漲幅達19%。半導體版塊持續火熱，盈方微周漲幅達18%。
3. 華為發布首款3GPP標準5G商用晶元和終端
據C114訊，2月26日，華為消費者業務正式面向全球發布了首款3GPP標準的5G商用晶元巴龍5G01（Balong 5G01）和基於該晶元的商用終端華為5G CPE（5G用戶終端）。
此次發布的Balong 5G01是全球首款基於3GPP標準的5G商用晶元。Balong 5G01支持全球主流的5G頻段，包括Sub6GHz和mmWave，理論上可實現最高2.3Gbps的數據下載速率，同時支持NSA和SA兩種組網方式。
華為5G CPE分為低頻（Sub6GHz）CPE和高頻（mmWave）CPE兩種。華為5G低頻CPE重3kg、體積僅為2L，可在室內隨意擺放，其實測峰值下行速率可達2Gbps，是100M光纖峰值速率的20倍，可以支持未來基於5G網路的各類VR高清在線視頻、VR網路遊戲等各類大流量應用，同時兼容4G和5G網路。華為5G高頻CPE包含室外ODU（OutdoorUnit，室外微波收發信機）和室內IDU（IndoorUnit，室內數據單元）。
本次發布會上，華為消費者業務同時發布了面向5G時代的終端戰略，將推出5G系列終端。據介紹，華為收款5G商用智能手機將於2019年Q4上市。
華為5G晶元和CPE的發布，意味著華為率先突破了5G終端晶元的商用瓶頸，成為首個具備5G晶元-終端-網路能力、可以為客戶提供端到端解決方案的公司，中國力量成功實現5G領先。同時這也意味著5G產業鏈往前推進了一大步。
4. 華為發布AUTIN解決方案，助力運營商高效運維管理
據C114訊，2月27日，華為發布AUTIN解決方案。AUTIN數字化運維服務是實現數字化運維的必由之路，通過自動化和智能化，能夠幫助運營商在複雜ICT混合環境下的高效運維管理，最終走向運維自治。
華為的AUTIN解決方案包括運維諮詢服務和運維雲服務。運維諮詢服務可以提供運維管理轉型，平台和工具轉型等相關諮詢；運營雲基於雲平台提供PaaS與SaaS的服務，協助運營商數字化運維的轉型。AUTIN可以將運營商連接到數字化運維平台，實現在線管理。
我們認為，隨著IoT和5G的發展，傳統和落後的運維技術難以滿足運營商更高層次的運營要求。經過多年電信運維，華為在數字運維市場收穫豐厚，此次提出AUTIN解決方案將會推動行業的發展和革新，數字化運維、開放的生態以及智能化將成為整個行業的發展趨勢。
5. 中興通訊展出五大有線解決方案，加速5G成熟
據C114訊，2月26日，在2018年巴塞羅那移動通信大會上，中興通訊展示了5G商用的最新成果，並向媒體介紹了MWC2018展出的五大有線解決方案。
5G作為下一代無線網路技術，對行業的改變首先是技術層面的，對於未來網路架構乃至商業模式的改變，仍需依賴整個固移網路的融合發展。對此，在5G即將到來之際，中興通訊提出了五大有線解決方案。
我們認為，中興通訊的五大有線解決方案有助於推進固移網路進一步的融合與發展，切實地推動了5G網路的基礎建設，同時也展現出中興通訊在有線領域同樣具有深厚的技術積累。
推薦標的：中興通訊
6. 中移動發布SPN技術白皮書，攜手華為發布5G承載創新成果
據C114訊， MWC 2018期間，中國移動發布了SPN技術白皮書，同時攜手華為發布了5G承載創新成果。作為業界首次面向承載網路建設，此次發布會對5G業務進行了系統性梳理，對承載網網路架構和關鍵技術進行了深入探索論證，提出了建設性的發展路徑。
SPN（Slicing Packet Network）以乙太網內核為基礎，是中國移動面向5G承載提出的新一代融合承載網路架構。白皮書中詳細闡述了SPN體系架構和關鍵技術，涵蓋SDN集中管控、高效以太組網、軟硬網路切片、靈活連接等幾大方面。
在網路模型上，白皮書指出SPN將分為切片分組層（SPL），切片通道層（SCL），切片傳送層（STL）三層，結合時間/時鐘同步功能模塊和管理/控制功能模塊，滿足5G業務承載對於大帶寬、低時延、高效率的要求。當前，多項SPN關鍵技術得到驗證，具備5G初期商用能力。發布會同時展示了近年來華為在5G承載方面的持續投入，及其與中國移動就多項承載網關鍵技術研發展開的探索合作。
我們認為，5G發展，承載先行，此次中國移動SPN技術白皮書的發布及多項關鍵技術得到5G初期商用能力驗證，意味著其向5G網路商用又邁進了一步。未來隨著電信運營商與設備商在承載網方面的不斷聯合創新，5G有望早日落地實現。
7. 中移動與諾基亞、愛立信簽署戰略合作協議
據C114訊，在2月25日西班牙巴塞羅那舉行的2018世界移動通信大會上，中國移動與諾基亞、愛立信簽署戰略合作框架協議。
此次在世界移動大會上中國移動與諾基亞、愛立信等公司進一步加強合作，主要在智慧城市、智慧交通、智能安防以及5G研究、IoT網路等方面繼續加強合作，互利共贏，共同推進產業發展。
我們認為，中國移動與諾基亞、愛立信等公司的合作將繼續發揮雙方資源與能力互補的優勢，在各個垂直行業應用和網路研發上加大投入，加快行業的發展速度，尤其是對物聯網和即將到來的5G的研發產生一定的推動作用，進一步提高行業景氣度，產業鏈相關公司持續受益。
8. 中移動宣布2018年建設全球最大規模5G試驗網，擬在五城開展外場測試
據C114訊，MWC 2018期間，中國移動展示了5G技術、物聯網、數字家庭、國際業務、終端等領域的最新技術和產品，並宣布建設世界上規模最大的5G試驗網，基站數量將超過500。
根據中國移動公布的5G規模試驗計劃，2018年公司將在杭州、上海、廣州、蘇州、武漢五城開展5G外場測試，計劃在每個城市建設超過100個5G基站；並在北京、成都、深圳等12個城市進行5G業務和應用示範。本次由中國移動公布的研發成果，是基於3GPP新空口標準，率先實現了全球最大規模的基站、終端晶元和測試儀錶端到端互通，同時中國移動在本次會議上也首次發布了5G核心網預商用產品樣機測試成果。
我們認為，三大運營商相繼出台5G規模試驗計劃，著手為2019年5G試商用以及之後的規模商用做準備。國內目前5G技術研發試驗第三階段工作已經啟動，5G產業鏈迎來較好的投資機會，全產業鏈將充分受益。
9. 中國電信與華為成立商業聯合創新中心
據C114訊，2月27日，中國電信與華為共同宣布成立商業聯合創新中心（BJIC），合力打造差異化的創新產品與解決方案，為用戶帶來更加極致的ICT服務體驗。此次簽約儀式由中國電信集團董事長楊傑和華為副董事長、輪值CEO徐直軍領銜出席，體現了其對雙方乃至整個行業的不凡意義。
面對行業不確定性增加及市場紅利減少，技術突破創新越來越難以直接帶來商業效果，BJIC由此應運而生。BJIC以用戶需求和商業場景為源頭，進行產品和解決方案創新，改變了通信行業傳統的產業合作關係，雙方共同投入產品和解決方案的開發、驗證和上市，將縮短新產品的上線周期，實現雙贏，是通信產業合作上的重大突破。
我們認為，此次兩家全球領先的運營商、設備商基於多年深入合作基礎，走向商業聯合創新的新模式，為行業樹立了合作模式的新標杆，同時也極大提高了中國電信及華為在未來商業機會中的競爭力。
10. 中聯通聯合中興、英特爾發布Edge-Cloud白皮書，正式啟動全國大規模試點
據C114訊，2月27日，在2018 MWC期間，中國聯通與中興通訊、英特爾聯合召開新聞發布會，發布了《中國聯通Edge-Cloud平台架構及產業生態白皮書》，並宣布正式啟動全國15個省市的Edge-Cloud規模試點及試商用網路建設。
ICT大融合時代已經到來，5G網路正成為各行業數字化轉型的關鍵基礎設施。藉助Edge-Cloud平台架構，將高寬頻、低時延、本地化業務下沉到網路邊緣，是中國聯通數字化轉型的關鍵。目前，中國聯通已建成Edge-Cloud測試床，正在開展邊緣vCDN、邊緣轉碼、邊緣智能分析等部署驗證工作，並與中興通訊、英特爾、百度、阿里、騰訊等公司展開深入合作。未來中國聯通與更多公司一道，共同構建5G網路邊緣生態。
本次中國聯通業務展示的伺服器採用了英特爾最新的至強?可擴展處理器系列，在減少帶寬壓力與時延耗損的同時，幫助內容提供商降低了成本，提升了用戶體驗。英特爾相關負責人表示，英特爾與中國聯通、中興通訊之間的5G合作加快了多接入邊緣計算等技術的大規模外場試驗，在連接雲和網路邊緣領域取得了重大進展。中興通訊總裁趙先明也表示，未來將進一步深入與中國聯通的合作，攜手迎接5G時代的來臨。
我們認為，中國聯通的Edge-Cloud平台架構在提高網路使用效率的同時，也催生出新型的商業模式，為中國聯通構建開發、開源的邊緣PaaS業務平台奠定了基礎。中國聯通與中興通訊、英特爾的合作，也顯示出各大產業巨頭以共贏為導向，共享迎接5G時代的發展紅利。
推薦標的：中興通訊
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