復星銳正資本徐茂桐：區塊鏈落地最大的制約是技術基礎設施，未來底層協議會各有優勢

區塊鏈三個字所帶來的力量，已經不僅僅是創投風口那麼簡單。互聯網圈和資本圈似乎因為它而涇渭分明的分為兩派，輿論也越來越熱鬧。

面對這個超級風口，復星銳正資本投資高級經理徐茂桐徐茂桐對投資界說，未來隨著生態的完善和應用的落地，用戶的高頻場景會從交易所轉移。針對區塊鏈的分析工具以及有能力賦能全行業的輕服務公司將會是復興正銳的探索方向。

以下為投資界問答：

1.＆nbsp;對於區塊鏈，目前您和團隊作了哪些研究？如何看待這一波風口？

復星集團是國內布局區塊鏈較早的大型企業，先後投資了分布科技和趣鏈。復星銳正作為復星集團的早期基金，我們在2016年集中調研過私有鏈和聯盟鏈的區塊鏈技術服務提供商。我們認為私有鏈在使用過程中對企業效率的提升有限，其功能與傳統資料庫類似，且不管是私有鏈還是聯盟鏈在落地的過程中推進難度大，需要企業領導的大力支持。對於區塊鏈技術，我們過去看好其去中介化、弱中心化、對資產的確權和分割等特性，現在我們認為通證也是極其重要的一環，是大規模應用的基石。

通證經濟是這一波風口的催化劑，其高流動性可以激勵參與者，提高社區的主觀能動性，模式類似積分商城但是積分總量有限、產出量衰減。通證經濟和區塊鏈的結合可以發揮巨大價值，我認為鏈和幣的關係類似魚和水，而在公司內部的私有鏈、聯盟鏈只能提高透明度，缺乏區塊鏈核心的網路效應。但是，超級流動性和監管缺失帶來的是高項目溢價和大量非合格投資人入場，ICO獲取的巨量資金是對項目負責人人性的考驗。市場急需有效的治理手段，讓良幣驅逐劣幣。

2.＆nbsp;眼下區塊鏈引發的焦慮仍在蔓延，甚至有機構在年後迅速成立了區塊鏈投資團隊，您和團隊接下來會投區塊鏈項目嗎？如果會，那您會更青睞什麼樣的區塊鏈項目？

由於復星集團完全不觸碰通證，我們青睞給行業送水的服務型公司以及流量平台。我們判斷未來隨著生態的完善和應用的落地，用戶的高頻場景會從交易所轉移。同時，針對區塊鏈的分析工具以及有能力賦能全行業的輕服務公司是我們的探索方向。

3.＆nbsp;在您看來，區塊鏈在哪個領域應用可以最快落地，更有前景？

目前區塊鏈落地最大的制約是技術基礎設施，以太坊的all in one模式以及昂貴的數據上鏈費用導致沒有真正功能齊全的DApp出現。我們判斷未來底層協議會各有優勢，由跨鏈實現效能最大化，且對分散式存儲、分散式資料庫的兼容必不可少。

從行業落地的角度講，區塊鏈落地的行業應該滿足四個條件，1）全流程數據化程度高，2）信任成本高，3）具有共識的必要性，4）具有網路效應。由此我們判斷，1）金融領域，除了目前已經落地的支付，票據、以及與資產證券化類似的資產區塊鏈化會較快落地。2）數字資產和版權的確權，區塊鏈對於遊戲物品可以保證其唯一性，而對於影視、文本等數字資產，區塊鏈的時間戳可以作為可信證據確權。未來隨著越來越多的場景上鏈，數字版權才可以真正得到保護。3）共享經濟，由於共享場景的供給方、需求方呈現分散化的特點，且供求雙方處於低信任的狀態，阿里、滴滴、攜程等巨頭中介機構起到了建立信任、把控質量、提高用戶體驗的作用，賺取了豐厚的傭金並採集了數據。未來在區塊鏈網路可以實現高並發的前提下，區塊鏈可以大幅降低費用且不沉澱數據。

4.＆nbsp;如今區塊鏈炙手可熱，您判斷未來政策監管會如何？

我們相信對區塊鏈的監管是良幣驅逐劣幣的過程，也是讓廣大投資者趨於理性的過程。但是我們無法猜測具體監管措施。

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