電氣設備：看好新能源車淡季不淡 薦4股

投資要點：

本周行情回顧：本周電力設備指數上漲3.97%，輸變電設備中，二次設備上漲4.13%，一次設備上漲1.64%；新能源發電板塊匯總，核電上漲2.87%，風電上漲6.67%，光伏上漲6.57%；新能源汽車中，新能源汽車指數上漲3.76%，鋰電池指數上漲4.33%，充電樁指數上漲5.21%，燃料電池指數上漲3.52%；工控中，工業4.0指數上漲9.08%，機器人指數上漲7.36%，能源互聯網指數上漲4.34%。

緩衝期內客車產銷或超預期，拉動產業鏈需求。新能源客車2018年1月共生產2752輛，同比增長11倍，1月產量為歷年來最高。2月12日到6月11日緩衝期內客車按照2017年標準0.7倍執行補貼，緩衝期之後客車補貼相比2017年退坡約40%，車企有動力在緩衝期內衝量。上半年是新能源客車產銷的傳統淡季，今年有望出現「淡季不淡」行情。由於客車單車帶電量大，客車放量將會對產業鏈需求形成比較明顯的拉動。

鈷價上漲順利向中游傳導。本周長江有色鈷均價上漲到62.5萬元/噸，延續上漲行情。2018年嘉能可產量指引約為3.9萬噸，實際供應量可能受到katanga復產進度低於預期影響。新能源車拉動需求快速增長，2018鈷供需格局偏緊，同時以Co27公司為代表的投資機構的囤貨行為會推動現貨價格上漲。節後鈷酸鋰、三元材料價格均有不同程度上漲，上游鈷價上漲已經順利向中游傳導，有利於規模大，成本控制能力突出中游企業脫穎而出。

碳酸鋰供需格局緊平衡，供需時間錯配有望帶來漲價。除贛鋒鋰業投資的Marion，Pilbara以外，2018年僅有少量礦石提鋰新增產能。

鹽湖產能受到建設周期長，環保考核嚴的影響，預計到2019年才能進入到規模化投產階段。考慮到部分產線實際投放可能延後，2018年碳酸鋰供需依然處於緊平衡狀態。

鋰鹽加工新增產能主要在2018年下半年釋放。由於新能源補貼政策緩衝期的存在，上半年新能源車產銷量或超預期，預計全年新能源車產量在100萬輛以上，動力電池裝機量在50GW以上，考慮到動力電池庫存，實際產量預計更高。上半年可能出現由於需求快速增長，加工產能不足而引起的碳酸鋰漲價。

風電行業政策持續催化，分散式風電及配額制預計將在近期出台。

2月份有多省份出台2018年風電建設規劃，2月27日，河北省發改委發布《關於2018-2020年風電、光伏發電項目建設指導意見》，將2018-2020年的建設規模下發至各市，（集中式）風電規模共計842.72萬千瓦。分散式風電及配額制政策近期有望出台，政策層面上催化將為風電發展提供更有的外部環境，進一步加快風電行業周期拐點向上。

本周重點推薦個股及邏輯：維持行業「推薦」評級。上游鋰資源新增供給有限，碳酸鋰價格有望維持穩定，推薦贛鋒鋰業；鈷資源供給偏緊，推薦華友鈷業；中游看好降價壓力較小的正、負極、電解液環節，重點推薦杉杉股份；全球風塔龍頭天順風能。

風險提示：1）大盤系統性風險；2）重大政策變化；3）行業競爭加劇；4）相關公司未來業績不確定的風險。

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