股權質押爆倉怎麼辦？有的無奈背鍋，強平案例不少，皆大歡喜是展期

下周一起，股權質押新規將正式實施，當前A股市場的股權質押，現狀如何？

梳理年內出現股價跌破股權質押平倉線的案例可以發現，計提資產減值準備、被強制平倉以及質押展期，是最為常見的處置方式。

認栽、被強平、展期，股權質押逾期的三種結果

3月6日，西部證券公告，因為與賈躍亭、賈躍民等四起樂視網股權質押合同糾紛案，根據公司會計政策，按照市場法原則，對四起訴訟集體資產減值準備約4.39億元，該事項已經公司董事會通過。

和賈躍亭「撂挑子」，西部證券「認栽」的案例不同，譽衡葯業實際控制人則遭遇資金借出方的強制平倉。

除譽衡葯業外，歐浦智網、和佳股份、大東南、未名醫藥、千山藥機等多家上市公司股東年內都公告相關股東因股票跌破平倉線未及時補倉，被相關機構強制減持的情況。

但強平顯然不是唯一選擇，有不少上市公司股東經過協調並補充質押物後，股權質押得以展期，典型的案例是禾豐牧業公司股東王仲濤。

2月28日，禾豐牧業公告，公司股東王仲濤將其質押給廣發證券的無限售條件流通股630萬股辦理延期購回手續。初始交易日為2018年2月27日，原購回日期為2018年3月17日，延期購回日期為2019年3月17日。

截至3月1日，王仲濤持有禾豐牧業股票4715.1萬股，占公司總股本的5.67%，質押股份占其所持有股票的17.43%，占公司總股本的0.99%。值得注意的是，Wind統計數據顯示，年內禾豐牧業還有18筆股權質押到期。

除禾豐牧業外，*ST聖萊、怡亞通、大晟文化、恆大高新等年內都發布股權質押延期的公告。

Wind統計數據顯示，上述12隻年內公告股權質押逾期被處理的上市公司，年內股價跌多漲少，僅有大晟文化、大東南、禾豐牧業和恆大高新4隻個股上漲。

股權質押新規3月12日實施 具體影響有四方面

需要注意的是，隨著股權質押新規的正式實施，上市公司具體應對的方式可能也會發生變化。

3月12日，《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法（2018年修訂）》（以下簡稱「新規」）將正式實施。具體而言，新規將對「融資門檻、資金用途、質押集中度、質押率」等進行調整，具體如下：

1、股票質押式回購融入方不得為金融機構或其發行的產品，且停止小額股票質押業務（首次融資金額不得低於500萬，後續每筆不得低於50萬）；

2、融入資金應當用於實體經濟生產經營並專戶管理，禁止通過股票質押融資申購新股和買入股票；

3、嚴控股票質押集中度（單只股票整體質押比例不超過50%。且單一證券公司、單一資管產品接受單只股票質押比例不得超過30%、15%）；

4、限制質押率，股票質押率上限不得超過60%。

值得注意的是，新規要求股票質押率上限不超過60%。根據中登公司提供的最新數據顯示（3月2日），目前仍有49家公司股權質押比例超過60%。

不過，整體上看，投資者也不必過於擔心新規給市場帶來的衝擊。國金證券李立峰認為，由於新規的實施採取新老劃斷的原則，並且存量業務中受新規影響的規模不大，加上監管層與市場積極溝通，對市場衝擊有限。一位私募投資總監也向記者表示，股權質押新規是為了降低市場槓桿，只是大股東借錢的額度變少而已，對存量市場的影響不大。

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