中國經濟的「早春二月」：抑制「粉紅財團」，扶持「獨角獸」……

2018年，中國農曆的「戊戌年」。

春節過後一開年，就顯示出「非同尋常」的氣氛。2月23日，保監會宣布接管AB。隨後，另外一家「背景神秘」的財團也傳出被調查的消息。

與此同時，證監會突然釋放出一個重大信息：要求券商迅速上報客戶中的「獨角獸」企業，符合相關條件可以在IPO時「即報即審」，不用排隊。

媒體的報道還說，官方對於生物科技、雲計算、人工智慧、高端製造四大領域的「獨角獸」尤其重視，這些企業如果希望在A股上市，只要材料齊備，「兩三個月就能審完」。而「富士康工業互聯網股份有限公司」很有可能成為首個走「IPO快捷通道」的案例，跟隨其後的或許是雷軍的小米。

與此同時，走借殼上市快捷通道的「三六零」，也在春節之後完成了重組和掛牌，成為A股里的首個「一線互聯網股」。

在這前後，還傳來了吉利集團的李書福90億美元收購戴姆勒（賓士母公司）股權，並成為第一大股東的消息。而在過去一年，多家企業在境外收購酒店、足球俱樂部、投資房地產被叫停，並被收緊了銀行信貸。

很顯然，中國官方在做一系列「加減題」：

擬制「粉紅財團」的無邊界擴張，扶持新經濟；

擬制「非實體經濟」、「資本外逃式」的對外投資，鼓勵產業升級式的對外投資；

抑制「間接融資」、繼續加槓桿，鼓勵「直接融資」、做大做活資本市場……

而在昨天（3月5日），「政府工作報告」又釋放了一系列新的利好：預計2018年面向企業、個人減稅8000億，為市場主體減輕非稅負擔3000億，一般工商業電價平均降低10%，移動網路流量資費年內至少降低30%……

這就是「戊戌年」一開年的基調，它告訴我們：實體經濟、新經濟的「春天」到來了！同時，它還預示著：今年是改革開放40周年，後面或許還有更值得期待的措施出台。

下面讓我們從四個視角，來分析一下這個「早春二月」。

視角一：抑制「粉紅財團」。

「粉紅財團」，是中國企業界的第三勢力。它不是國企，也不是真正從市場里拼殺出來的民企，而是通過「權力+金融槓桿」構建出來的企業。

「其興也勃焉」，這類企業往往能在短短几年時間裡，實現成千上外倍的資產擴張。它們的秘密無非是——輕易獲得了大量銀行貸款，甚至是政策性銀行的低息貸款，然後通過跟大型國企做生意，獲得了巨大的收入、利潤，轉眼之間就拿到了普通民企難以拿到的資源或者牌照。

「粉紅財團」的迅速做大，一方面會破壞市場機制，還會影響高層的統一部署和政令暢通。如果放任它們做大，最終必然引發更大的麻煩。

視角二：扶持「獨角獸」、新經濟。

「獨角獸」是指估值超過10億美元的未上市初創企業，一般都是新經濟企業。這些企業要麼有特殊股權結構，要麼有外資介入，要麼暫時未能盈利，一般來說不太符合A股的上市條件。所以類似騰訊、阿里、百度、京東這些企業，要麼去美國上市，要麼去香港。

過去這些年中國經濟增長強勁，成為全球經濟的發動機。但詭異的是，A股一直走不出穩定、持續的牛市。究其原因，跟最有活力的企業在上市時流失海外有很大關係。國內的股民只能炒炒茅台這類股票，而炒不到阿里、百度。

留住「獨角獸」，甚至讓騰訊、阿里、百度、京東等通過適當方式回歸A股（比如CDR的方式），就成為激活股市的重要選項。

想想看，如果中國最有活力、最有成長性的企業，都可以在深滬股市裡買到，還會有那麼多資金去炒樓嗎？如果深滬股市裡星光燦爛、熱點不斷，即便是相當一批沒有真材實料的股票下跌、退市，證監會還用那麼擔心嗎，股民還會那樣罵娘嗎？

所以，高層改變了股市的玩法：如果說2015年是按照傳統思路，試圖製造一個政策牛市，用牛市來帶動直接融資、IPO註冊制；那麼，2018年是用優質上市公司來激活市場，分流樓市的價格上漲壓力，推動直接融資。

相比之下，2018年的思路顯然更高明。而且一石多鳥，不僅可以激活股市、推動直接融資，還可以分流炒樓資金。

視角三：把寶貴外匯，用在最有價值的海外併購上。

李書福收購戴姆勒股權，90億美元將從哪裡來？這個問題仍然不甚明晰。但毫無疑問，國家應該是支持這種收購的。而在國外買房子、買地皮、買影視公司和足球俱樂部，國家則明確表示不支持。

人民幣對美元的匯率處於高估階段，所以現在是中國企業走出去買買買的最好時機。但國家不可能允許所有的企業、個人到境外隨便投資，3萬億美元的外匯儲備是不少，但架不住167.7萬億人民幣（M2的數量），如果大家都來換美元，全世界的美元都不夠中國人換。所以，好鋼只能用在刀刃上。

當然，美日歐也不傻，他們達成了一致：真正核心的、有價值的企業和技術，人家也是不賣的。中國的買買買，只能曲折迂迴的進行。

視角四：用市場換市場，加大開放力度。

2017年，中國事實上已經啟動了新一輪開放。金融、證券、保險、石油石化、互聯網等核心敏感產業都已經開放，進口關稅在下降，進口力度在加強。2018年，還將在上海設立「中國國際進口博覽會」。

如果說廣州的「廣交會」代表著上一個時代；那麼上海的「中國國際進口博覽會」將代表著新時代。

也就是說，中國對外貿易政策已經從重視「出口創匯」轉向了追求「貿易平衡」。中國正在從「資金、產能引進來的時代」，切換到「資金、產能走出去的時代」，中國需要全球更廣闊的市場，當然也要開放自己的市場。否則，一帶一路是沒有辦法落實的。

這就是2018年的「早春二月」，在一系列眼花繚亂的舉動背後，是一個轉型中的中國。

【本文為劉曉博原創作品，公眾號轉載此文時，需要在正文前署名，並同時轉載文後的二維碼，否則視作侵權。】

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