富士康，牛在哪？

這裡要說的是最近的明星公司，富士康工業互聯網股份有限公司，傳說中的打破監管常規，A股IPO審核神速，從2月9日申報，到3月8日上發審會，僅一個月，要知道現在A股排隊1年能上會的算很快了，沒有比較就沒有傷害。最關鍵的是這家公司存在諸多硬傷，成立時間不滿三年、重大資產重組後運行未滿一年、同一控制下企業合併,合併前被合併方的利潤未列入非經常性損益、同業競爭、關聯交易等等，然而這些問題在服務國家戰略面前，都可以退讓。我們靜觀3月8號發審會結果的同時，也來簡單剖析一下這個大傢伙的業務、財務到底牛在哪。

Q1 它是做啥的？

業務範圍是通信網路設備、雲服務設備及精密工具和工業機器人業務。說人話，通信網路設備常規理解就是智能手機、路由器、機頂盒，當然有更智能的名字，智能家庭網關、網路交換機；雲服務設備是指伺服器和數據中心設備，比如超級計算機，這個牛逼；精密工具簡單說是小螺絲釘等；工業機器人這個也挺牛逼，能實現自動化生產。

看了業務範圍，知道了原來富士康不是簡單的代加工，人家還能造超級計算機和機器人。再看一下收入結構，

主要還是通信網路設備的代加工，超級計算機以及機器人佔比少了點，好吧，也沒想像中那麼牛了，不過，能為蘋果公司、亞馬遜、戴爾、華為等全球知名品牌代加工，也是需要極優秀的質量管理、生產工藝。

Q2 它跟富士康是啥關係？

我們熟知的富士康，其創始總部在台灣，即在台灣證券交易所上市的鴻海精密工業股份有限公司（以下簡稱「」鴻海精密），董事長郭台銘。1988年開始投資大陸，在廣東、江蘇、河南、上海、北京等多地投資設有科技產業園。發行人於2015年3月成立，於2017年下半年整合了鴻海精密體系內的通信網路設備、雲服務設備及精密工具和工業機器人業務，整合後發行人成為了真正的巨無霸，2017年底資產總額1486億，凈資產282億，2017年度營業收入3545億，凈利潤162億，員工總人數27萬，生產人員20萬，大專以下21萬。光員工人數就能稱霸A股，這麼多人管理是大問題，怪不得富士康群毆事件時有發生。

Q3 它的財務狀況如何？

前面說到的幾個數字，資產總額、凈資產、營業收入以及凈利潤，相信不難算出，資產負債類高達81%，流動比率0.84，銷售凈利率4.57%。對的，你沒有看錯，巨無霸的絕對額很大，但比率並沒那麼優秀，再高端的代加工它還是代加工，處於生產鏈的最底層，註定了低毛利，高占資，真不是一般人玩得起！

Q3 宇宙第一大代工廠鴻海精密把業務整合給發行人富士康股份，它自己還剩啥？

小編納悶的是，鴻海精密把這麼多東西整合給發行人富士康股份，它自己還剩啥，要知道它也是以代加工為主，除非他放棄自身業務，否則同業競爭必然存在，請看鴻海精密出具的避免同業競爭承諾：「……鴻海精密承諾並將盡最大努力促使其控制的除富士康股份及其控股子公司以外的子公司將來不直接或間接從事或參與同富士康股份及其控股子公司所從事的主營業務構成實質性競爭的業務或活動。

如果鴻海精密或其控制的除富士康股份及其控股子公司外的子公司發現任何與富士康股份或其控股子公司主營業務構成或可能構成直接或間接競爭關係的新業務機會，將立即書面通知富士康股份，儘力促使該業務機會按合理和公平的條款和條件首先提供給富士康股份或其控股子公司，由富士康股份及其控股子公司在相同條件下優先收購、許可使用或以其他方式受讓或允許使用有關業務所涉及的資產或股權。」

「儘力」字眼，未免有點過於含糊，決心不夠啊，避免同業競爭，也就是說說罷了，不能太當真。畢竟，也有其他子公司在港交所上市（富智康），如果業務機會都優先給了大陸的富士康股份，港交所估計就不樂意了。

Q4 它憑什麼享受綠色通道？

相信通過上面的幾個問題，大家對於這個「獨角獸」有了更深的理解，人家是整合了大陸的富士康工廠還有部分海外子公司，在A股上市，這樣一個全球領先智能製造，在如今資本市場仍很不成熟，短線概念投機份子仍是主導的A股市場，確實給足了面子，況且，人家確實很符合國家戰略，就在2017年11月，國務院發布《關於深化「互聯網+先進位造業」發展工業互聯網的指導意見》，提出加快建設和發展工業互聯網，推動互聯網、大數據、人工智慧和實體經濟深度融合，發展先進位造業，支持傳統產業優化升級；發展目標是打造與我國經濟發展相適應的工業互聯網生態體系，使我國工業互聯網發展水平走在國際前列，爭取實現並跑乃至領跑。

富士康股份在2018年2月申報，真是選准了時機啊，完全切合2017年11月的國務院指導意見，況且人家還是台灣同胞的公司，更要大力支持！

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