三年虧了近20億，維信金科也敢赴港上市？

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最近「獨角獸」一詞可是非常火熱，在瞬息萬變的互聯網世界中，風口也在快速更換。儘管互聯網金融行業已經從熱門風口進入了行業專項整治的目標，然而亦有不少公司積極投靠資本，以期進入上市快車道，港股這個寬容的市場便成了許多公司的首選。這不，昨日（3月5日），維信金科控股有限公司出現在港交所IPO申請隊列中。

累計虧損20個億

維信金科是中國溢價獨立線上消費金融服務提供商，主要通過在三大融資模式下實現借款人與傳統金融機構之間的貸款交易提供消費金融產品，且在較小範圍直接向借款人貸款。其客戶群體主要面向通常持有銀行賬戶及信用卡但未得到傳統金融機構充分服務的優質及近乎優質借款人，為他們提供消費金融產品。維信金科主要提供三大信貸產品系列，均為分期付款的產品：信用卡餘額代償產品、消費信貸產品及線上至線下信貸產品。根據其官網得知，主要收入來源是維信卡卡貸、豆豆錢、星星錢袋等產品的凈利息收入。

不過，即便維信金科的總收入從2015年的10.63億元，2016年的約14.33億元，上升至2017年度的27.06億元，但其年內虧損亦隨著總收入的提高攀升，2015年、2016年、2017年度分別錄得虧損3.03億元、5.65億元及10.03億元。公司指，錄得虧損的主要原因是優先股的公允價值大幅增加。值得注意的是，根據上市文件中披露，公司截至2017年12月31日擁有134.37億元總資產，總負債卻有149.46億元，頗有一些資不抵債的意味。越虧越多的企業，也能遞交上市資料？維信金科自有秘訣。

獨特風控系統

中國的增長模式正在開始從投資驅動模式轉變為消費驅動模式。根據弗若斯特沙利文報告，在個人信貸市場上，消費貸款與過去數年的其他個人信貸相比錄得更快增長。消費貸款的強勁增長受日益多元化的消費者持續增長的消費需求推動，這個市場還是具有廣闊前景。

雖說虧損嚴重，但維信金科也不是沒有一絲亮點，以卡卡貸為例，信用卡代償業務這個思路就切中不少到達還款日但資金緊張難以周轉的客戶群體的弱點。有需求自然有供給，而據目前人均消費水平提高，不少年輕人嗜好提前消費的消費觀念也使消費貸款存在不少的潛在需求客戶群。

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在這類互聯網金融公司，通常面臨多重財務風險：信用風險、流動性風險及市場風險。而信貸風險（指債務人沒有履行合同約定的義務或承諾而導致的財務虧損）也是信貸行業中最主要的風險。維信在風控方面則顯得格外「技術宅」了起來，以執行身份核實、欺詐檢測與預防、負債收入比評估及風險量化這四大任務蜂鳥系統為基礎開發適用於自身業務的綜合信用評估系統。

而維信的業務模式自然也引來不少資金合作方，其中主要資金合作方之一A公司是在中國成立的持牌信託公司，並為中國一家央企的附屬公司。在上市文件中，公司亦透露正在與A不斷探索合作領域，以互利方式擴大蜂鳥系統的使用範圍，包括於未來組建一家金融科技合營企業。

據了解，此番上市維信擬將上市所得款項用於進一步鞏固包括融資擔保公司在內各附屬公司的資本基礎，以支持業務發展；將用於進一步提升研究及科技實力，包括聘請金融服務及科技行業的專門人員，並進一步投資於資訊科技系統及數據分析能力的範疇；及用於一半企業用途，包括營運資本、營業費用及資本支出。簡而言之便是擴大業務規模和完善風控系統，便是維信金科未來發展的重中之重了。

不過，維信在上市申請材料中提及，P2P網貸工作小組的地方分支機構於2018年1月底前已結束對網路小額貸款公司進行核查，但目前尚未收到P2P備案核查的結果和反饋。目前中國對於網貸市場開始加以約束，P2P網貸和互聯網金融行業也正在向規範化發展，尚未獲取P2P備案結果也讓維信的IPO存在一定的不確定性。至於赴港上市能否助力維信的業務登上下一個台階，則是見仁見智了。

作者｜朱亦丹

編輯｜張駿芬 夏雨辰

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