美國徵稅影響幾何？

早盤視點近期市場走勢較為平淡，可討論的話題無非就是獨角獸，該上車的朋友都上車了，沒上車的朋友也沒必要追了，說白了這波獨角獸概念的上漲本質依舊是題材的炒作，企業本身價值不值一提，看看受益於360上市的中信國安和天業股份的結局就能知道獨角獸概念股的結局了，所以不再討論這個話題了，今天來說說美國徵稅的事，最近鬧得沸沸揚揚，貿易戰的味道愈來愈濃厚，那麼影響究竟有多大的，昨天看了招商證券的一篇研報，下面節選分享給大家參考。

事件：3 月1 日，特朗普宣布下周將公布對進口鋼鐵和鋁的徵稅細節，稱將對進口鋼鐵和鋁分別徵稅25%和10%，鋼鐵和鋁公司一直遭受不公平的對待，將重新打造美國鋼鐵和鋁產業。預計以上政策最早在下周簽署正式法令。

1.並不限於中國產品，可能加劇全球性貿易戰的風險。

目前看，這種關稅是針對所有鋼鐵和鋁產品的進口，並不限於中國產品，其影響範圍也更廣泛，並且特朗普選取的關稅水平也是商務部所提供的選項中最為嚴厲的。這種一刀切的政策給出了美國未來可能採取更多貿易保護政策的顯著負面信號，其他國家也可能採取反擊，從而加劇全球性貿易戰的風險。

對某些行業的產品進口徵收高關稅無疑會利好本國的相應行業，但對國內其他行業和消費者都構成成本抬升和利益損害，更多的貿易保護政策對於全球經濟和美國自身的經濟增長也十分不利，作為基礎原材料鋼鐵、鋁所涉及的行業也較為廣泛，特別是對交運設備（汽車、航空、軌道交通）、機械設備和建築行業影響較大，損害美國經濟、抬升美國通脹。

2.對中國鋼鐵和鋁業的影響：單一政策的影響有限。

2017 年中國出口鋼鐵總量7280 萬噸，未鍛軋鋁及鋁材出口483 萬噸；1 月美國鋼鐵協會發布公告稱，2017 年美國的鋼鐵總進口量達3812.1 萬噸，進口來源國依次是：韓國375.3萬噸，土耳其219.1 萬噸，日本150.4 萬噸，德國140.5 萬噸，中國118 萬噸。2017 年鋼鐵及製品在我國出口中佔比4.5%，在對美出口中佔比2.6%，鋁及其製品在對美出口中佔比1.0%，在對美出口中佔比0.9%，鋼鐵佔比略高，鋁佔比較低，而黑色金屬冶煉及加工行業的主營收入中，僅有3.3%來自出口，即行業中出口比重較低，這樣來看，單一政策的影響有限。

……

總體看對我國影響十分有限，且結合兩會報告中繼續抓好「三去一降一補」，繼續破除無效供給，供給側相關板塊在本年度仍舊是有一定機會的，某鋼企的2018預估PE僅不到5倍，這是值得我們重視的。

市場預計繼續保持波瀾不驚的走勢，整體節奏還是在中小創這邊，昨日其觸碰年線回落調整，上證50藉機反彈，有沒有感覺很熟悉，只不過這次雙方角色調了個個，當下市場環境雖好，不過節奏變化十分之快，盡量用低吸取代追高，要耐心而不是焦躁。

祝大家投資愉快！

（本文由國信證券遼分投資顧問：朱哲甫編寫，執業證書：S0980114080199）

風險提示：

股市有風險，投資需謹慎！以上內容僅供參考，不作為具體推薦，投資者不應將上述內容作為投資決策的唯一依據，投資者不應以上述內容取代其獨立判斷而做出的決策。投資者應自主做出投資決策並自行承擔投資風險。

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