軍工行業深度報告——看好具有競爭優勢和確定性市場的北斗產業

核心觀點

目前我國正在實施北斗三號系統建設，2018 年將發射 18 顆北斗導航衛星，數量達歷史之最。另據規劃，我國 2018 年面向「一帶一路」沿線及周邊國家提供基本服務；2020 年前後完成 35 顆衛星組網，服務全球。考慮到衛星導航不僅是重大空間和信息化基礎設施，而且具有富於想像力的民用市場，我們認為在當前時點，以北斗導航為核心的「北斗+」將成為中國未來智能信息產業的時空軸，隨著北斗系統與大數據、雲計算、移動互聯網等信息技術的融合，未來幾年，北斗產業及其創新應用將在推動生產方式和發展模式的變革中得到快速發展。

中國北斗具備相當的競爭力，從其發展歷程看，正是與國外的競爭成就了「世界北斗」，即便與最先進的 GPS 系統相比，北斗仍有一些 GPS 不具備的性能和特點，在多頻、通信等方面具備優勢，是實現「彎道超車」的物質基礎。因此，北斗是在競爭中逐漸壯大的，優良的競爭基因有望促成其繼續發展。我們認為，未來較長一段時間，北斗將在與 GPS 系統的競爭與合作中爭奪市場：從技術角度，北斗在特定領域已經顯示出更優越的性能，有助於開拓新的市場；從商業角度，除利用高精度、短報文通信等特色功能，進入此前GPS 尚未覆蓋的產業領域外，還可通過「兼容」——和其它 GNSS 信號兼容使用戶獲得更好服務——來與「先入為主」的 GPS 爭奪存量市場。

從細分領域看，我們認為，未來北斗，機會更在「民族北斗」：一、全自主——軍用導航隨裝備發展穩步增長。衛星導航在戰爭中的地位越來越突出，隨著北斗的日漸成熟，我軍裝備在北鬥上的投入比例也會逐漸加大。二、高精度——新興專業領域前景廣闊，隨著導航高精度技術的越發成熟，北斗兼容產品價格的逐漸下降，我國在精細農業、駕考駕培、無人機、智能交通、形變監測、鐵路航運等領域的高精度應用市場逐漸顯現出巨大潛力；三、新市場——受益車聯網和共享單車爆發。在車聯網市場方面，用戶需求的迅猛增長及互聯網、移動互聯網的普及應用，給汽車導航帶來了前所未有的機遇；而共享單車爆髮式增長，也將帶動此領域北斗終端的快速發展。

衛星導航的確是國家性的大產業

1. 屬重大空間和信息化基礎設施

導航衛星系統，即「全球衛星導航系統（GNSS）」，又稱天基 PNT 系統，其關鍵作用是提供時間/空間基準和所有與位置相關的實時動態信息，業已成為國家重大的空間和信息化基礎設施，也成為體現現代化大國地位和國家綜合國力的重要標誌。

已經建成的北斗二號衛星導航系統是繼 GPS、GLONASS 之後世界上第三個提供運行服務的衛星導航系統，可服務 50 多個國家、30 多億人口（亞太地區的國土面積佔全球21.3%，但人口佔全球的 57.2%）。

20 世紀後期，中國開始探索適合國情的衛星導航系統發展道路，逐步形成了「先試驗、再區域、後全球「的三步走發展戰略：

2000 年年底，建成北斗一號系統，向中國提供服務；

2012 年年底，建成北斗二號系統，向亞太地區提供服務；

2020 年前後，建成北斗全球系統，向全球提供服務。

目前，我國正在實施北斗三號系統建設。根據系統建設總體規劃，計劃 2018 年，面向「一帶一路」沿線及周邊國家提供基本服務；2020 年前後，完成 35 顆衛星發射組網，為全球用戶提供服務。此外，將推進以北斗系統為核心的國家綜合導航授時系統（PNT）建設，爭取到 2030 年前後構建國家綜合 PNT 體系。待北斗三號全球導航系統建成，我國衛星導航與位置服務產業用戶規模有望成為世界第一。

2. 有富於想像力的民用市場

與傳統導航定位技術相比，衛星導航定位技術具有全時空、全天候、連續實時地提供導航、定位和定時的特點，已成為人類活動中採用最為普遍的導航定位技術。因此，全球衛星導航定位系統一經問世，在市場需求的牽動下很快就深入到各國軍事、安全、經濟領域的方方面面，使航空、航海、測繪、機械控制等傳統產業的工作方式發生了根本的改變，開拓了移動位置服務等全新的信息服務領域，並迅速發展成為一個新興的產業——衛星導航定位產業。

從全球視角看，據之前歐盟全球衛星導航系統管理局（The European GNSS Agency，GSA）發布數據，2013 年全球衛星導航市場規模接近 1700 億歐元，預計到 2022 年可達到 2500 億歐元。

在歐盟發布 2017 版的《全球導航衛星系統市場報告》中，GNSS 下游市場主要包括設備收入、增值服務（如導航服務、車隊管理應用和位置感知智能手機應用等）等：

設備收入：2017 年，全球在用 GNSS 設備數量為 58 億部。預計到 2020 年，其數量將達到80 億部（至少每人 1 台）。智能手機佔全球 GNSS 設備數量近 80%，2017 年道路應用設備達 380 多萬套，專業細分市場則是無人機設備預計會爆發。

增值服務：2015 年，增值市場規模首次超過了 GNSS 設備和增強服務的綜合規模。未來位置服務（通過智能手機和平板電腦、跟蹤設備、可穿戴設備、數碼相機和攜帶型電腦等）和道路應用（通過車載設備、智能交通系統）將佔據主導地位。

從 GNSS 產業地區和國家的規模對比看，中國在世界市場已佔到 11%。

3. 中國未來智能信息產業的時空軸

時空應用：幾乎一切都可以與北斗相結合

對中國而言，北斗產業可泛指中國衛星導航產業。2012 年底我國北斗系統投入區域服務以後，中國的衛星導航產業就以北斗為軸心主線加以推動發展，從此稱其為北斗產業。自 1994 年我國啟動北斗一號建設以來，北斗發展已走過二十餘年的歷程，而緊跟系統建設步伐，逐步成長的我國北斗產業，自 2012 年北斗正式提供區域服務以來，也迎來飛速發展期。

千億市場，每年增速約 20%，未來下游佔比更大

上游：晶元、天線、GIS、板卡、地圖、模擬源等已實現全面配套，國內自主研發的北斗晶元等基礎產品，已進入規模應用階段；

中游：手持型、車載型、船載型、指揮型等各類應用終端已經廣泛使用在各個行業，品類已初具規模；

下游：運營服務和系統集成業已在各領域進行了探索應用。

從往年數據來看，產業鏈上游和中游的產值佔比總體呈下降趨勢，下游的產值佔比呈現增長態勢。

從市場數據看，2016 年我國衛星導航與位置服務產業總體產值已達到 2118 億元，較 2015 年增長22.06%。《中國衛星導航與位置服務產業發展白皮書（2016 年度）》顯示，包括與衛星導航技術直接相關的晶元、器件、演算法、軟體、導航數據、終端設備等在內的產業核心產值 808 億元，由應用衛星導航技術所衍生或直接帶動形成的關聯產值 1310 億元，北斗對產業核心產值的貢獻率達70%。2017 年產業總體產值將超過 2500 億元，北斗對產業核心產值的貢獻率將達到 80%以上，五年來產值總體規模增長了近 3 倍。

目前北斗產業鏈的中游產值佔比在 60%左右，但上游和中游的產值佔比總體呈下降趨勢，整個產業鏈的價值不斷下沉。

中國北斗，競爭成就「世界北斗」

1. 「爭分奪秒」贏得頻段，「與歐洲分手」促成獨立，形成優良競爭基因

據中國衛星導航系統管理辦公室文章，北斗的系統建設時間表如下：

衛星發射：2017 年發射 6～8 顆北斗三號中地球軌道（MEO）衛星；2018 年發射 10 顆左右北斗三號 MEO 衛星和 1 顆北斗三號地球靜止軌道（GEO）衛星；2019 年～2020 年，發射6 顆北斗三號 MEO 衛星、 3顆北斗三號傾斜地球同步軌道（IGSO）衛星和 2 顆北斗三號 GEO衛星。註：2017 年長征五號失利，從 2018 發射計劃看，北斗衛星發射基本延後到 2018 年。

地基增強：2018 年，完成北斗地基增強系統第二階段建設，進行覆蓋全國主要區域的米級、分米級定位精度，以及加密覆蓋區厘米級和後處理毫米級修正數的試播發。

星基增強：2018 年，發射首顆北斗星基增強系統 GEO 衛星，開展系統集成與測試；2019年，完善地面監測網建設；2020 年，完成兩顆 GEO 衛星發射，逐步形成覆蓋我國及周邊地區的星基增強初始服務能力。

2. 技術有特色，是「彎道超車」的物質基礎

GPS 系統佔據衛星導航市場 90%以上的份額（甚至有數據顯示：2015 年前，中國衛星導航晶元市場的 95%被美國佔領，GPS 佔據了中國衛星導航應用市場近 99%的份額；在全球衛星導航產業中，運營服務占其導航產業的比例最大，平均達到 60%左右，並且是增長最快的部分；而我國北斗產業中運營服務佔比僅為 17%，遠遠達不到平均水平）。相較於美國 GPS，中國北斗的商業化應用啟動時間晚了約 20 年。想要超越 GPS，獲得更多應用終端的青睞，北斗需要找到「彎道超車」的機會，而技術和產品上的特點是「彎道超車」的物質基礎。

堅持自主可控，建成「民族的北斗」。2017 年 1 月 9 日，歷時 8 年研製建設的北斗二號衛星系統榮獲國家科技進步特等獎。

我們認為，要與 GPS 系統進行差異化競爭，有幾個策略：

從技術角度：北斗要具備「性價比」優勢。除追求國內北斗晶元、北斗終端比 GPS 系統便宜外，更要強調性能的優越，而從性能上看，北斗系統目前雖然不能全面趕超 GPS 系統，但在特定領域已經顯示出更優越的性能。比如，業內公認，在低緯度地區，北斗系統的定位效果比 GPS 系統要好，而低緯度地區覆蓋的東南亞、南亞正好是「一帶一路」沿線國家；再比如，北斗系統獨有的短報文功能，能接收手持設備的電報，這使得空地通信成為可能，有助於開拓新的市場。

從商業角度：除利用高精度、短報文通信等特色功能，進入此前 GPS 尚未覆蓋的產業領域外，還可「兼容」，和其它 GNSS 信號兼容以獲得更好服務，與「先入為主」的 GPS 爭奪存量市場。「兼容」可分為兩個層次：其一，在已經成熟的智能手機市場、車載導航市場，北斗系統與 GPS 系統競爭，宜放棄「有你沒我」的思維，轉而生產兼容多個導航系統的晶元和終端設備，讓消費者獲得更好的位置服務體驗；其二，和更多產業相融合，將北斗系統應用到煤氣管道等市政設施，以及海洋作業、應急救援等新的領域去。

北斗系統奠基人之一、中國科學院院士孫家棟說，中國發展北斗產業，始終有一個如何面對 GPS的問題，總的思想是「兼容」，是不排斥；而兼容的直接好處，是可以獲得更好的服務。

3. 國家力挺，提供了快速發展的政策環境

國家政策的推動和各級政府的示範項目一直是北斗產業和應用市場快速發展的重要因素。

4. 不負重望，近年來逐步形成全球影響力

「北斗」從誕生之日起就肩負著重大的責任，也受到世人的矚目。近五年來北斗發展迅速，可以用跨越三大台階、實現五大突破來描述。

未來北斗，機會更在「民族北斗」

1. 全自主——軍用導航隨裝備發展穩步增長

衛星導航系統有導航定位、精確制導、作戰定位調配、精確授時、短報文通信等功能，在戰爭中的地位越來越突出，而使用外國的衛星導航定位系統必將受制於人。如美國的 GPS 在美軍方的嚴密控制下，必要時可根據需要採取干擾、降低精度甚至是關閉 GPS 信號的辦法限制使用，因此只有自主創新，才能提高我國國防能力。北斗衛星導航系統在軍事領域的應用主要有在以下方面。

提升部隊的指揮控制能力

實現武器精確制導

從全球經驗來看：參照美國每年用於採購軍用 GPS 的費用約佔軍費的 1.5%，假設中國隨軍隊信息化建設在北斗導航設備方面的採購費用能達到此比例，按照 2016 年軍費支出 1.4 萬億元，北斗軍用市場有望超過 100 億，並以年均 7%以上的速度穩步增長。

2. 高精度——新興專業領域前景廣闊

高精度應用是當前行業應用最值得關注的領域，隨著 GNSS 高精度技術的越發成熟，北斗兼容產品價格的逐漸下降，除傳統測繪領域外，我國在精細農業、駕考駕培、無人機、智能交通、形變監測、鐵路航運等領域的高精度應用市場逐漸顯現出巨大潛力。相關產品銷售收入已經從 2010 年的11 億元人民幣增長到 2015 年的 51 億元人民幣，複合增長率高達 35%，但僅佔國內整個 GNSS應用市場的不足 5％，其中測繪行業應用約佔到整個高精度市場的 50％。相比於國外高精度應用「占整個 GNSS 應用市場的 15%，測繪行業應用僅占 10%且逐年遞減」的情況來看，我國高精度應用市場仍處於起步期，有待進一步發展成熟並向大眾化、泛在化應用方向發展。

從高精度衛星導航定位應用細分市場規模歷史及預測看（下表 2015 年重合），未來大概率保持20%以上的增長率。

測量測繪：進口替代明顯

地理信息系統（GIS）：政府用戶穩定，企業客戶擴大

位移監測：高層建築位移監測將成為未來市場的亮點

機械控制：精準農業市場空間大

駕考駕培：政策鼓勵、機動車及駕駛人數增長為刺激點

無人機應用：目前我國剛剛起步，需求迫切

3. 新市場——受益車聯網和單車爆發

北斗導航的大眾市場主要包括車載市場、智能手機市場、穿戴式設備市場、位置服務市場（LBS）。隨著移動互聯網運營商在位置服務領域的布局，大眾應用市場的發展值得期待。

車載市場：車聯網促進車載終端發展

位置服務市場：LBS+O2O，共享單車大爆發

投資建議

建議關注近年來相關政策的落地情況、北斗在高精度要求的行業應用，對 GPS 的替代進度，以及北斗在車載市場、智能手機等巨大市場的滲透率，北斗產業相關上市公司如下表，其中建議關注中國衛星(600118，增持)、海格通信(002465，未評級)、華力創通(300045，未評級)、北斗星通(002151，未評級)等上市公司。

風險提示

北斗衛星發射不及預期。2018 年我國計劃發射多顆北斗衛星，航天發射具有一定風險，重大飛行如果失誤將影響後續發射。

北斗民用市場拓展不及預期。面對許多傳統和新興領域應用市場的故有格局，北斗業界還相對缺乏「殺手鐧」級別的系列產品，行業領軍企業不夠突出，往往無法擺脫「配套技術和產品提供商」或「分包商」的角色，市場主導權和定價權受制於人，利潤率難以提高。

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