外匯儲備12個月來首降，釋放了什麼信號？

3月7日，央行更新了官方儲備資產表。數據顯示，截至2018年2月末，外匯儲備31344.82億美元，比1月末的31614.57億美元下降270億美元，結束十二連升。

關注邑嘉的朋友都知道，我一直在文章中提醒大家，要關注央行外匯儲備的變化，因為這個數據對我國未來貨幣政策和資產價格的走勢影響非常大。

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外匯儲備怎麼理解

那什麼是外匯儲備呢？

根據官方的定義：外匯儲備是指為了應付國際支付的需要，各國的中央銀行及其他政府機構所集中掌握的外匯資產。

這句話理解起來還是很彆扭，那我舉個通俗例子你就明白了。

其實外匯儲備就相當於商人的小金庫。假設中國是一個很會做生意的商人，他在全世界賣賣賣，賺到了很多錢，但是這些錢都是外幣，在國內沒辦法正常使用。

於是他就先把這些外幣存在小金庫裡面，然後印出同樣幣值的人民幣在國內花。如果到了需要使用外幣的時候，就從小金庫中取出來用。

所以，外匯儲備，可以簡單地理解，是我國在和全世界做生意時積累的外幣資產。外匯儲備越大，說明我國和全世界做生意的能力越強。

而外匯儲備的來源，一般意義上的來說有兩種，第一種大家辛辛苦苦工作生產出來的商品或者出去打工的勞動，一般都會將賣東西換來的美元交給國家，換成我們自己在國內用的人民幣。

第二種則是如果有國外的企業或者個人來中國投資，也要將他們手中的美元等外幣換成人民幣才能夠在國內使用。這兩個共同構成了中國外匯儲備的組成成分。

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人民幣之錨

外匯儲備不是憑空產生出來的，我們的外匯儲備是中國人民辛勤勞動所創造的財富的一部分。目前我國的外匯儲備量世界第一，而且長期處於世界第一。因此，在某種意義上，外匯儲備成為了人民幣的貨幣之錨。

「錨」就是錨定物的意思，貨幣之錨就是貨幣的信用擔保。沒有擔保的貨幣，幣值是極其不穩定的。在美國實行金本位制度的時候，黃金就是美元的貨幣之錨。前一陣子，委內瑞拉發行了石油幣Petro，石油就是這種數字貨幣的錨。

如果一個國家的貨幣沒有堅實的錨定物，那貨幣的貶值速度是非常驚人的。委內瑞拉的通脹率居全球高位，去年通脹率高達2600%，法定貨幣玻利瓦爾已經形同廢紙。

中國的外匯儲備安全被列為國家的戰略安全。這也好理解，外匯儲備量越大越穩定，說明中國在全世界做生意的能力越強，經濟越健康，那人民幣的含金量就越高，越值得信任。

如果中國的外匯儲備量不斷下滑，那就會引發人們對人民幣貶值的強烈預期。一旦這種預期形成，那中國股市和樓市的資產定價就會下滑，那些持有大量房子和股票的人，就會紛紛把手中的人民幣資產拋售，通過各種途徑，把資產轉移到國外。這樣不但會造成股市和樓市受重創，又進一步減少了外匯儲備，從而造成一種惡性循環。

所以呢，理解了外匯儲備的重要性，我們就可以對國家出台的某些貨幣和經濟政策有自己的判斷，而不是被某些專家或自媒體忽悠。

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再次下跌可怕嗎

2017年2月7日，中國外匯儲備為29982億美元，首次跌破3萬億大關。當時這個數據引起了國家的高度重視。

大家要看上面的走勢圖，是個明顯的V型。這個V字的左側非常陡峭，說明當時外匯儲備下降的速度是非常快的。如果國家再不干預，我將非常嚴重。

當時國際背景是，美元氣勢如虹。2017年1月3日，美元兌人民幣最高達到了6.9557，當時離破7僅一步之遙。整個2016年美元都在不斷升值，為了穩住人民幣匯率幣，央行花掉了很多外匯儲備。同時由於人民幣貶值，引發資本外流，這又進一步消耗了外匯儲備。

而且2016年中國的樓市正在上演一輪牛市，當時還沒有限售限貸限價等樓凍措施。如果人民幣匯率繼續下跌，引發樓市資金出逃，就有可能導致樓市泡沫破滅。

對這種危險的局面，國家打出了一套組合拳。一方面是加大優惠措施，吸引外商來華投資，另一方面，央行出台了嚴厲的資本管制，包括國內資本對外投資基本被卡住。原來的中國王首富就是這樣被重創的。

但最終拯救人民幣危局的人是誰呢？是美國總統特朗普。我想很多人都意想不到。

特朗普一上台，把奧巴馬原來執行的戰略全部打亂。特別是特朗普帶頭退出各種群，嚴重削弱了美國的領導力。最要命的是特朗普的通俄門調查，一直是懸在美元頭上的利劍。再加上新任美聯儲主席人選的宮內鬥，導致美元指數從此一蹶不振。

我們看一個驚人的時間點。2016年11月9日，特朗普獲得過半選舉人票，擊敗希拉里，成為美國第新一屆總統。隨後，2016年12月23日，美元指數見頂回落。接著人民幣探底回升，中國外匯儲備也實現了12連升。

之所以要回顧分析2016年和2017年，外匯儲備由降到升的原因，其實我想說的重點是，未來影響中國外匯儲備至關重要的因素是美元，其中的邏輯，我相信經過上面的分析，大家都心知肚明。

3月7日，中國最新的外匯儲備數據公布後，官方做了這樣的解釋。

言外之意就是，美元重新升值了，所以外匯儲備的估值降低了。

我們知道，現在特朗普已經重新回到了強勢美元的戰略中，新任美聯儲主席上台後，已經明確暗示，今年美聯儲至少加息三次。那麼美元指數未來的趨勢不是很明顯了嗎？

如果人民幣重回貶值通道，資本外流將重新抬頭，那麼央行不得不繼續收緊貨幣流動性，市場利率進一步提高，中國股市和樓市的資產價格將受到衝擊，而這種影響將影響到我們每個人。

當然，外匯儲備12個月來首次降低，我們也不必恐慌，但這樣的信號我們不得不警惕。如果外匯儲備連續三個月下降，就要引起高度重視了。

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