春季躁動四月決斷，市場進入關鍵期
導讀：從A股的日曆效應看，春季躁動四月決斷。年初市場往往有高概率上漲，但4月一系列經濟數據將驗證對於宏觀經濟的預期。未來一段時間市場進入關鍵期，每年4月到10月市場往往是風格最穩定的階段。
市場策略——關鍵詞：成長股中選龍頭，美國貿易保護的影響
A股策略：成長之中選龍頭。昨日市場全線走弱，三大指數全面下跌，上證指數下跌0.55%，深成指收跌0.94%。板塊中，防禦類的燃氣、銀行、電力表現較好。自從一月底開始我們就堅定看好風格向新興成長股切換，創業板也將是今年唯一取得正收益的指數。海通證券策略分析師荀玉根認為今年的成長股更像13年而非15年。13年成長股上漲源於盈利和基本面，15年成長股表現依靠風險偏好提升。統計發現，過去兩周創業板50漲幅遠高於中小板指數，說明新興成長股也是龍頭股表現更強。從盈利估值的匹配度看，創業板50估值43倍，對應35%盈利增速。而小市值創業板公司估值51倍，對應11%的盈利增速。顯然，新興成長股也需要買龍頭企業。
海外策略：貿易保護對中國的影響。特朗普一意孤行進行貿易保護，美股全線下跌。如何看待美國的貿易保護？自特朗普上台以來，就開始施行退出全球化的戰略，首席經濟顧問科恩的離職將特朗普與美國企業的矛盾推到了頂峰。為什麼要施行貿易保護？國金證券策略分析師李立峰認為其主要目的在於：重振美國製造業；扭轉貿易逆差；以及增加其在2018年美國中期選舉的籌碼。李立峰稱從中美貿易結構來看，出口導向型的機電、傢具、玩具、紡織品、金屬製品和橡膠製品等行業會因此面臨較大衝擊。
宏觀要聞：
1.2月外儲環比減少269.75億美元，為2017年1月來首次減少
中國2月外匯儲備 31344.8億美元，預期 31600億美元，前值 31614.6億美元。中國2月外匯儲備 21678.61億SDR，前值 21696.57億SDR。
外匯局：2月我國跨境資金流動和境內外主體交易行為總體平穩，外匯市場供求延續基本平衡格局。國際金融市場波動性上升，匯率及資產價格出現調整，主要非美元貨幣相對美元下跌和資產價格回調等因素共同作用，外匯儲備規模小幅下降。
華泰證券：外匯儲備雖回調，仍看好資本迴流邏輯。隨著歐洲、日本、新興市場經濟和貨幣政策越來越趨近美國，美元持續升值邏輯不再成立。本輪美元周期已經來到大周期向下拐點，未來美元長周期貶值會引導資本迴流新興市場，謀求更高的資本回報率。雖然官方外匯儲備2月份出現負增長，但是全年人民幣升值趨勢並未出現反轉。
2.3月9日本周五上午10點，中國央行行長將出席記者會，並就「金融改革與發展」相關問題回答中外記者提問。
3.證券法修訂列入今年立修法工作計劃：或根據市場的改革和實踐經驗，在二審稿的基礎上進一步修改完善。
4.財政部：將繼續改革和完善增值稅制度
降低製造業和交通運輸行業稅率，支持實體經濟發展；擴大享受稅收優惠的小微企業範圍。
5.財政部：目前各部門正在抓緊起草和完善房地產稅草案，總體思路是立法先行、充分授權、分步推進；天使投資有關減稅政策今年全國推行；將加快啟動稅收改革方案，啟動個稅修法。
天風證券：2003年政府就提出了房產稅，當時的房價並不高，並不是為了調控房價提出來的。稅收對房價的影響並不是簡單的線性，並不是增加點成本就可以下來。房地產稅在國外是受益稅，從哪兒收的花在哪兒，一般是設定在一個比較小的區域內。交房地產稅的時候，房地產是去資本化的，政府拿錢幹了很多服務以後，導致這個社區的教育、安保、環境變化，價值會轉移到房地產價格，房價會上漲，理論上應該是這樣的。
6.21世紀經濟報道：中概股謀求通過CDR回歸，相關部門傾向生物科技等領域的獨角獸企業。
7.30多萬股民進場創22周新高，或因春節效應疊加近期市場回升
上周中國證券市場(A、B股)新增投資者數量30多萬，其中自然人新增30.72萬戶，依然是絕對主力，非自然人新增0.04萬。單周新增數量創出2017年9月第四周以來新高。春節效應疊加近期市場回升，或是投資者數量猛增的重要原因。
8.中國將從4月份開始發布月度調查失業率數據。
9.中美建設性交流：雙方均表示不打貿易戰。而是繼續進行進一步溝通和深入談判，促進雙邊合作。WTO發言人稱，中國提請WTO就美國關稅問題展開辯論。
莫尼塔：3月初，來自特朗普的貿易保護「大禮」：對鋼材進口徵收25%關稅，對鋁進口徵收10%的關稅。這一舉動不僅遭到了美國國內鋼鐵和鋁消費行業廣泛抗議，全球多個國家和地區也威脅將會進行反擊。面對突如其來的風險，投資者往往會反應過激，全球股市剛剛有所回暖，又因此大幅下挫。事實上，這個事件並不能算是「黑天鵝」，只是一頭「灰犀牛」。在很多機構的年度展望中，就將貿易戰列為2018年主要風險點之一。至於該事件會向什麼方向繼續演進，目前只能猜測。瑞銀集團2月1日發布的「全球風險雷達」報告指出，全面貿易戰爭爆發的可能性為10-20%。
10.美國達拉斯聯儲主席Kaplan（2020年有投票權）：基本設想是2018年大約加息3次。和加拿大、墨西哥的貿易對於美國競爭力是很重要的。
地方要聞：
1.上海：3月8日開始陸續提供四價HPV接種服務
上海市疾控中心最新消息稱，上海市287家接種門診和特需門診將從8日開始陸續提供四價HPV接種服務，803.5元/劑，全程3劑共2410.5元。此外，還有一定金額的挂號費、注射費用。
2.山西：今年啟動焦化、煤機裝備、電力等領域企業重組，在煤電、煤焦、煤電鋁材等重點領域，加強與央企及發達省份國有企業的合作。
3.雲南：確保7月後沒有一滴污水直接進入洱海
下一步，雲南省將堅持依法治湖與科學治湖並重，控源截污與生態修復並重，建設和管理並重，治理好洱海。
4.湖北：連續租賃保障性住房滿５年可以購買。
行業與概念要聞：
1.金融
證監會：第二批3隻FOF獲得最新批文，分別是前海開源裕源混合型基金中基金（FOF）、上投摩根尚睿混合型基金中基金（FOF）以及中融量化精選混合型基金中基金（FOF）。
保監會：3月7日發布《保險公司股權管理辦法》，內容增加至94條，更關注股權真實性
對於此前股東持股比例超過三分之一的保險公司，將進行窗口指導。規定了控制類股東五年內不得轉讓股權，戰略類股東三年內不得轉讓股權，以防止投資人炒作牌照，倒逼其聚焦保險主業經營。資產管理計劃、信託產品可通過購買公開發行股票的方式投資上市保險公司；單一資產管理計劃或信託產品持有上市保險公司股票比例不得超過該公司總股本5%。
2.農林漁牧
農業部：各方面都在研究鄉村振興戰略推進方略，鄉村振興是長期戰略任務，需要有科學規劃來指引，中央有關部門正在編製規劃；要實施重大行動，真金白銀投，真刀真槍干。
天風證券：土地制度、糧食收儲、農墾、供銷社等體系的改革是我國農業和農村制度改革的關鍵。其中土地制度改革是核心，按照規劃2018年耕地確權、農村土地三項改革試點和土地法的修正均將完成，我國土地改革有望加速，土地流轉和規模化經營有望迎來快速發展期；糧食收儲制度改革一方面實現糧食價格市場化，另一方面也將促進糧食市場化流通的大發展；此外，農墾體系和供銷社體系的改革有望激發活力，盤活資產，帶來相應的投資機會。
3.石化核電&油氣改
能源局：印發2018年能源工作指導意見，加快推進油氣體制改革。年內計劃開工6～8台核電機組，紮實推進一批廠址條件成熟、公眾基礎好的沿海核電項目前期論證工作。
能源局：公布2018年度風電開發投資監測預警結果
甘肅、新疆（含兵團）、吉林為紅色預警區域。內蒙古、黑龍江為橙色預警區域，山西北部忻州市、朔州市、大同市，陝西北部榆林市以及河北省張家口市和承德市按照橙色預警管理。紅色預警區域暫停風電開發建設。
4.生物製藥
葯明生物協助生產的HIV新葯在美獲批上市
北京時間3月7日凌晨，美國FDA宣布批准由中裕新葯創製、葯明生物協助生產的創新藥物Trogarzo上市。它是首例在中國生產並得到美國FDA批准進入美國臨床試驗的無菌生物製劑，也是美國FDA在2018年批准的首款創新生物葯。
5.汽車
報廢汽車回收管理辦法修訂版將發布。
6.共享出行
國家發改委與滴滴簽署信用信息共享協議
雙方將依託全國信用信息共享平台，圍繞聯合獎懲「黑紅名單」進行信用信息共享，並豐富城市信用狀況監測預警指標系統。
7.傳媒互聯網
快手赴港上市有望在今年完成，目前估值已達180億美金。
中泰證券：由於獨角獸上市時通常已從初創進入到成長階段，用戶快速增長，商業模式不斷成熟，但盈餘多用於補貼市場和最終用戶，因而利潤微薄甚至虧損。愛奇藝近三年虧損率降低，B站凈虧損收窄，而閱文、掌閱等剛開始盈利。因此估值方面除了DCF外，市值用戶比較或營銷回報法也具備參考價值。例如以閱文為參考，考慮愛奇藝和芒果TV的付費率、付費用戶及ARPU值，結合在線視頻的市場空間，或從營銷投入帶來的市場份額和收入貢獻角度考慮估值，可以超越當前PE的局限。
8.區塊鏈
暴風新影與壹分體育合作，體育服務平台首次引入區塊鏈
此外，暴風新影BFC積分還可以在壹分體育的平台內兌換其豐富的產品和服務，包括線下體育場館、健身房的服務、體育用品、體育彩票等。
9.電子製造
拓墣產業研究院：今年智能手機3D感測滲透率或從2017年的2.1%增長為13.1%，蘋果仍將是主要採用者。
10.交運
未來三年動車組投資規模將提升，或超1500億元
目前中國標準動車組「復興號」已經進入全國23個省，未來三年還將有900組「復興號」投入運營。從採購金額上看，復興號2017年採購價格位於1.70億-1.72億元/列區間，不考慮每次採購雙方議價波動的話，900組的總價格大約在1548億元。
申萬宏源：3月季節性淡季是集運市場預期最低點，建議長線資金戰略性配置中遠海控（601919），4月起運價有望反彈並同比轉正，看未來4年供需向好，旺季有望超預期。航空春運前低後高，同比業績差距不大。三大航春運數據明顯高於行業平均水平，供給側與運價改革措施即將落地，進一步利好航空公司，打開利潤增長空間。
11.化工
印染巨頭航民股份將於3月8日對染費價格作出適當上調，稱因染化料成本大幅上漲。
大公司動態：
1.阿里云：今年擬推八項新產品：包括人工智慧、網路數據安全及專有雲。
2.騰訊遊戲、聯發科技成立聯合創新實驗室
雙方圍繞手機遊戲及其他互娛產品的開發與優化達成戰略合作，共同探索AI在終端側的應用。
3.華為：正在研發名為「Hi Assistant」的AI語音助手，它能提供多種功能，並有望在華為推出P20時亮相。
4.螞蟻金服：啟動Pre-IPO輪融資，估值或超1000億美元。
5.北汽集團：預計到2020年將投放50萬輛換電模式純電動車。同時公司與滴滴出行簽署戰略合作協議，合作推進新能源共享汽車運營。
6.長城證券：IPO招股書預披露更新，深圳能源持股14%。
7.寶馬：將在中國研發和生產Mini電動車，Mini與中國長城汽車電動車合資項目正在商討之中。
個股動態：
1.比亞迪（002594）：1-2月累計銷售新能源汽車1.56萬輛。
2.中國平安（601318）：與中國軟體國際簽署戰略合作協議。
3.中興通訊（000063）：推出首款智能AI機頂盒S100
S100是業界首批自帶AI功能的機頂盒設備，具備遠場語音交互能力強，喚醒時延低，語音識別能力高的優點。
4.美的集團（000333）：目標到2022年在旗下工廠安裝7000個機器人，已具備真正的工業互聯網的基礎。
5.科大訊飛（002230）：公司積極推動人工智慧技術在雄安新區的應用，有望參與雄安新區「1+2+N」數字身份驗證建設。
6.*ST華菱（000932）：公司股票自3月9日開市起撤銷退市風險警示，股票簡稱將由「*ST華菱」變更為「華菱鋼鐵」；證券代碼不變，仍為「000932」；股票交易日漲跌幅限制由5%恢復為10%。
7.大冶特鋼（000708）：2017年凈利3.95億元，同比增34.93%，擬10派3元。
8.黑貓股份（002068）：決定不將股東分紅提案交股東大會審議，公司此前收到持股3%以上股東施政先生關於每10股送5股轉贈5股分紅2元的臨時提案。
9.先導智能（300450）：發布年報，2017年擬10轉10派2.3元；實現凈利潤5.4億元，同比增長84.93%；預計2018年一季度盈利1.63億元-1.9億元，同比增長80%-110%。
10.創新股份（002812）：6日公司發高送轉公告，擬10轉10派11元。7日公告稱股東上海國和計劃自公告披露之日起15個交易日後的6個月內，減持不超過公司股份總數的2%。
11.寒銳鈷業（300618）：佔總股本34%的限售股3月12日下周一解禁。
12.天賜材料（002709）：股東萬向創投計劃自本公告披露之日起6個月內，以集中競價、大宗交易或協議轉讓等方式減持公司股份不超過1997萬股（占公司總股本比例為5.8793%）。
13.深振業A（000006）：公司已於日前與深圳投控簽訂了《之終止協議》，經雙方友好協商，決定終止本次重大資產重組。
14.江粉磁材（002600）：3月8日起公司名稱變更為「廣東領益智造股份有限公司」，公司證券簡稱變更為「領益智造」，公司證券代碼不變，仍為「002600」。
個股推薦——青島金王（002094），新零售是18年核心看點
1. 公司原主業是蠟燭出口以及油品貿易，2013年期公司通過併購轉型成為涵蓋化妝品品牌的全渠道線上和線下產品供應商；
2. 化妝品行業2017年整體增長13%，受益於消費升級的推動，未來幾年行業增速在10-15%之間；
3. 公司今年發力新零售，將開出500到1000家新零售樣板店，通過線下和線上的打通，成為國內化妝品銷售巨頭；
4. 預計未來幾年盈利增速保持在50%以上，公司目前對應25倍不到的估值，具有很高的投資價值。
（推薦券商：中信證券，東北證券）
個股推薦——天潤乳業（600419），盈利增長開始加速
1. 2018年伴隨新品推出上線，公司將進入業績逐步加速的階段，單季度業績保持在30%以上；
2. 產品結構目前涵蓋了年輕人消費群體，這些消費群體粘性強，購買力高；
3. 傳統的網紅酸奶和冰激凌化了等產品銷售依然強勁，對於新的產品有很強的帶動效應；
4. 近期股價大幅調整後，公司基本面優質，估值性價比足夠高，是不錯的買入良機。
（推薦券商：天風證券，國金證券）
（股票代碼838764，深圳市政府戰略投資）
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