套路是學來的，但喜歡你是真的

今天是3月8日，祝女性讀者節日快樂！

橙哥今天標題擋一下，送給大夥！

強烈推薦神火股份：估值底部已現，翻倍空間可期（第二版，利潤測算&分部估值）

利潤測算：

（1）假設今年煤價均價和2017前三季度均價持平，2017年前三季度煤炭板塊利潤總額是9.28 億，2018年煤炭板塊利潤總額預計為12.37億元（2017Q3受煤礦關停影響，利潤總額僅為7943萬元，考慮到2018Q1煤礦產能規模並未打滿，所以以前三季度平均推算2018年較為合理）；

（2）新疆神火（電解鋁）2017前三季度利潤總額為11.63億元，折算噸利潤總額為1938元/噸，按18年電解鋁均價15000元/噸，氧化鋁均價2900元/噸折算新疆電解鋁業務的單噸利潤將從1938元提升至2312元，年化利潤總額為18.50億，預計本部電解鋁2018年利潤總額虧損1.23億，因此電解鋁板塊的利潤總額約為17.27億元。

（3）母公司一年為子公司承擔的財務費用約7億（基於17年前三季度5.46億），假設煤炭板塊和電解鋁板塊均攤，則測算出2018年煤炭板塊凈利潤為6.05億元，電解鋁板塊凈利潤為10.33億元，合計利潤16.38億元， PE僅為9倍，在電解鋁中估值最低。

分部估值：神火分部估值看市值空間預計可達257億元

公司目前主要資產為煤炭資產、新疆電解鋁80萬噸產能和河南本部66萬噸產能。由於河南本部電解鋁產能長期處於虧損狀態，以電解鋁產能指標交易價格計算資產價值。

（1）煤炭板塊預計利潤總額為12.37億元，扣減攤銷的本部財務費用、所得稅及少數股東權益後凈利潤為6.05億元，假設煤炭板塊8倍估值則煤炭板塊市值為48.4億元。

（2）新疆電解鋁2018年預計利潤總額為18.50億元，扣減本部攤銷的財務費用及所得稅後凈利潤為11.25億元，假設電解鋁板塊15倍估值則新疆電解鋁板塊對應市值為168.75億元。

（3）河南電解鋁產能66萬噸，以指標交易價格6000元/噸測算資產價值為39.6億元。

三部分估值加總，公司市值規模預計可達256.75億元。

向上催化和主題：神火與潞安的仲裁現在市場已基本沒預期，但如果神火勝訴，潞安賠償神火35億，再加上已經支付的17億，神火將賺的盆滿缽滿。考慮到公司分部估值達到257億，再加上潛在有可能的賠償收益，有望達到翻倍的市值空間。

風險提示：電解鋁價格、煤炭價格下滑的風險；

-----------------

今天st華菱停牌，明天摘帽，證券名稱變為華菱鋼鐵，證券代碼不變，漲跌幅由5%變更為10%，很可能明天一字板。因為利好出儘是利空。如果手裡還有華菱的估計只能死扛了。將來還是看漲的。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！