特斯拉的牛皮，吹大了？

作為納斯達克的新貴， 一方面有著高科技的光環，一方面有著馬斯克把守的高人氣，特斯拉近些年越來越多地出現在投資者的視野中。從歷史經驗來看，有人高捧，就有人唱衰，特斯拉的發展也總是伴隨著非議，而這一次的爭議似乎真的戳中了特斯拉的痛點。

日前，有分析師提出了自己的質疑：在產量方面，特斯拉的牛皮是不是吹大了？

高需求，低產量

對於企業來說，設定一個較為合理的預期目標是有好處的。但是對於特斯拉來說，公司在預期產量方面設定的預期似乎有點太高了。

此前，特斯拉也多次因為自己的產量跟不上需求而飽受市場的批判，公司的股價也多因此而出現波動。隨著特斯拉發布價格更為友好的車型——特斯拉Model 3，這一產能缺口將進一步拉大。就連被投資者奉為神明的馬斯克，也對未來的產能陷阱感到擔憂，甚至稱之為「產能地獄」。

那麼，特斯拉是否能夠達到自己所訂立的目標呢？又或者說，公司是否將進一步推遲自己的計劃？

實際上，特斯拉此前預測自己的產量在2018年可以達到50萬輛，而且在2020年可以達到100萬輛的高產量。但是在去年，特斯拉在Model S和Model X系列上，僅僅交付了10萬輛汽車，儘管這是特斯拉自2014年以來第一次達到六位數以上的產量。為了安撫投資者，特斯拉在上個月發布的致股東信中表示：2018年公司在Model S和Model X兩個車型上，可以再交付10萬輛汽車。

假設2018年，特斯拉能夠重複今年在Model S和Model X上的銷售業績，那麼它將不得不在2018年賣出40萬台Model 3才能實現上述的50萬輛年產的計劃。但是在這一點上，似乎是不可能的。

為Model 3設定了更高的目標

特斯拉在今年早些時候曾表示，公司計劃在今年第一季度末之前，將Model 3每周的產量提高到2500輛，到第二季度末將達到5000輛。

然而今年還有43個星期，如果特斯拉每周生產2500輛Model 3汽車，那麼從今年3月開始計算，全年產量只能達到107,500輛。即使達到每周5000輛的目標，特斯拉在今年剩餘時間內只能生產出21.5萬輛Model 3。這與上述50萬輛的產能目標可謂相去甚遠。

實際上，特斯拉在致股東信中有更為「膨脹」的言論。特斯拉表示：「為了提高我們的學習效率和資本效率，我們打算在公司第一次達到5000量產量的時候，就著手開始設定10000輛的產能提升目標。」 這可能意味著在2018年下半年，特斯拉可以生產出26萬輛Model 3，但是考慮到特斯拉的50萬輛的生產目標，還是有很大的差距的。

銷售狀況與計劃之間的摩擦

實際上，在已經過去的兩個月內特斯拉已經賣出了不少目標車型的車輛，從中我們也許可以窺見未來的銷售情況。具體而言，今年二月份的時候，特斯拉一共銷售了3950輛汽車，同比增長6.8%。本年度截止到目前，特斯拉一共賣出了7700輛汽車。以上數據來自於的Motor Intelligence，特斯拉出於戰略考慮沒有公布自己的月度銷售情況。

在2017年第四季度，特斯拉表示公司在三個月內一共交付了28,425輛S型和X型車輛和1,542輛Model 3型車輛，總計29,976輛。S型和X型的組合交付量比上一季度增長10％，比2017年底增長了28％。

實際上，分析師指出，如果特斯拉不能提供足夠多的精力來處理自己的現金流的問題，那麼上述銷售業績的增長也是無濟於事的。因為投資者不會一直等待，而且類似於福特汽車和通用汽車等新興電動汽車行業競爭對手的湧現，也會讓特斯拉風光不在。

值得注意的是，似乎特斯拉也意識到了自己的這一窘境。在致股東信中，特斯拉寫道：「雖然我們有了詳盡的計劃和足夠的信心，但是從以往的經驗來看，在目前就預測未來的高產量是可能存在偏差的。」

Model 3是特斯拉新出的一款車型，被認為是特斯拉進入主流市場的一個敲門磚。實際上，如果馬斯克和他的團隊不能儘快地兌現自己的承諾，那麼公司在這個階段只能是漫無邊際地燒錢。

與此同時，特斯拉的股價在美國本地時間的周一，下降了0.5%。

（本文由富途資訊編譯團隊出品，編譯/官傑，校對/黃瑞雪）

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