美國發動貿易戰的得與失，特朗普真的能輕易取勝嗎？

找了些數據，把中美貿易戰的幾筆帳算一算，說一說，......

先說一趣聞：

為什麼2017年美國商品和服務貿易逆差較前一年飆升12.1％，達到$5660億美元呢？

你以為真的就象媒體說的「美國經濟走強導致進口增速高於出口」嗎？—— fake news？

我看到的一個分析說：有些美國進口商去年多進了點貨，先存著，怕今年特朗普會增加進口稅，東西就貴啦！

［書歸正傳］

這幾天，美國總統特朗普接連發了7條關於貿易戰的『推特』，其中最著名的就是這一條：

當一個國家 (美國) 在跟幾乎每個國家做買賣，都會損失數十億美元的時候，

貿易戰就是件好事，而且容易取勝。

特朗普的一些經濟貿易顧問和官員們，比如對華鷹派學者彼得?納瓦羅（Peter Navarro），還有美國貿易代表羅伯特?萊特希澤（Robert Lighthizer），長期敵視中國，反共反華，希望以貿易戰為武器，實現他們的夢想。

特朗普倒不是十分熱衷反華，他最熱衷的是撈錢！特朗普兒子說：我父親眼中只有綠色。

在我想來，特朗普的貿易戰的目的，就是想要撈錢，想從進口關稅里撈足，把美國的貿易逆差填平。如果能有近萬億刀的進賬，手頭就會松一點，財政赤字、軍費、基礎建設，……，都會好辦一點。當然錢是越多越好！

但是，果真「貿易戰就是件好事，而且容易取勝」嗎？

先說說，貿易戰－美國打中國：美國從中國進口些什麼？

根據商業部的統計：

美國自中國的進口商品以機電產品為主，2016 年進口額 2264.2 億美元， 佔美國自中國進口總額的 48.9%，下降 4.6%。其中，電機和電氣產品進口 1290.1 億美元，下降 3.1%;機械設備進口 974.1 億美元，下降 6.5%。傢具玩 具、紡織品及原料和賤金屬及製品分別居美國自中國進口商品的第二、第三和 第四位，2016 年進口額 561.9 億美元、395.0 億美元和 232.6 億美元，佔美國 自中國進口總額的 12.1%、8.5%和 5.0%，增減幅 1.0%、-7.3%和-6.9%。中國的傢具玩具、鞋靴傘等輕工產品和皮革製品箱包佔美國進口市場的 59.3%、60.2% 和 55.0%，具有絕對競爭優勢，…

（參考：2016 年美國貨物貿易及中美雙邊貿易概況http://data.mofcom.gov.cn/report/TR-US201701.pdf）

其中有兩個大宗：

（1）機電產品：$2,264.2億美元，占進口總額 48.9%，包括電機和電氣產品，機械設備，福特、GM的汽車部件，….；

電機和電氣產品 $1290.1 億美元，

機械設備 $974.1 億美元。

但是，很多機電產品，你要在美國找人來做，還雇不到工人！蘋果手機的故事我們都知道；不像鍊鋼、煉鐵、挖煤，粗活多。

（2）家用、個人消費品：$1,190 億美元，占進口總額 25.6%，包括傢具、皮包包、鞋靴，…，勞動力密集型出口產品；

傢具、玩具 $561.9 億美元，

紡織品及原料 $395.0 億美元，

賤金屬及製品 $232.6 億美元。

2017年，美國的貿易逆差的總額是 $5660億美元（$566 billion），其中的大頭來自進口消費品（made in China）和汽車（made in Germany and Japan）。

本來中國勞動力密集型出口競爭力已經逐步喪失，如果特朗普拿從中國進口的消費品開戰，徵收進口關稅30％-45％，很多以出口為主的勞動密集型產業將會更加吃不消，造成大量失業；這是中國在貿易戰中的軟肋。

為什麼特朗普不是一開始就大張旗鼓地對從中國進口的電器、消費品下手，徵收高額關稅呢？

中國的傢具玩具、鞋靴傘等輕工產品和皮革製品箱包佔美國進口市場的 59.3%、60.2% 和 55.0%，具有絕對競爭優勢。當特朗普在2016年底剛當選美國總統之後，正是西方人在準備過聖誕節，大舉採購過節禮品的時候，西方媒體曾經有報道：如果特朗普要對中國打貿易戰，咱們的下一個聖誕節就沒有這些琳琅滿目的裝飾品和禮品啦！

很多機電產品和消費品直接關係到美國的民生，如果對電器和消費品加關稅，這些稅費都會被轉嫁到美國屁民的日常生活中去，結果就是造成高通漲。

美國人現在最怕的就是這個，高通漲！因為自從2008年以來的10年里，美聯儲印了太多的綠紙，政府借了太多的債，經濟沒有上去，股市卻遠遠跑在前面，8年牛市，市值長了3倍；道指從2009年初的$8239.70美元，漲到今天的$24,538美元。而GDP呢？見鬼去吧！

10年前，2009.1.1的道指的價值＝$8239.70

如果出現高通漲，美聯儲就要加快升息，美國政府借的$20萬億，每年的利息就是$6000億以上，怎麼還？！美國銀民也都是欠了一屁股債，家庭債務的總數是大約15萬億美元，78%GDP；美國銀民又不喜歡存錢，有1/3的美國家庭在銀行里的存款是0！

美國家庭債務％GDP

（中國家庭貸款、存款比最高的是福建，高達105%，而最低的山西僅為20%。）

高關稅引起通漲、加息的結果，就是還不起債，利滾利，大家越欠越多，…，然後經濟全面蕭條，股市大跌，漫長的熊市！有很多悲觀的分析師，投資大師，就是這麼預測的。

這也正是美國在貿易戰中真正的軟肋，金融才是美國經濟中的重中之重！米帝發動貿易戰，會對美國的金融市場大大不利，所以國家經濟委員會主席，高盛COO 科恩（Gary Cohn）和摩根大通總裁吉米?戴蒙（JPMorgan Chase，Jamie Dimon）都強烈反對特朗普打貿易戰。實際上，DOW 30里幾乎所有公司的CEO都反對特朗普打貿易戰。

左：科恩 右：戴蒙

現在美國的股市就是個大泡泡，超值至少是20%。美國股市的波動跟米元指數，基本利率都緊密相關。所以，從1月底特朗普宣布將對進口光伏產品和大型洗衣機徵收高額關稅起，美國市場就開始劇烈波動，如果我們把美國股市2018年2月1日的市值和3月2日的相比較，就會發現，幾個重要的市場指數，一個月里平均下跌了大約－4%。

這個－4%是多少價？多少美元？美國的股市一共值多少錢？今年1月18日，美國的BARRON』S有個估算：$30萬億。

（參見：「The U.S. Stock Market Is Now Worth $30 Trillion」 － https://www.barrons.com/articles ... trillion-1516285704）

2018年2月1日，美國股市的市值跟1月18日的大至相當，還稍多一點，也算它是$30萬億吧！$30萬億的4％，大約是1萬2千億左右。這比去年美國的對外貿易逆差總額，還要多的多啦！

如果真的象特朗普說的那樣，對所有進口加高關稅45%，前年的$2.9萬億進口總額都加45%的關稅，關稅收是$1.3萬億，差不多跟一個月里的股市失血相當。特朗普用增加關稅撈來的錢，還不夠填他一個月里在股市上挖的大坑。這還剛剛是開始，後來的『跌跌不休』，來日方長！

所以有很多市場分析都告誡特朗普：你不是說去年的股市牛，是因為你減稅成功帶來的嗎？現在是考驗你的時候了！你打貿易戰，股市還會牛嗎？！

特朗普宣布對鋼鐵、鋁製品征高關稅後，美國股市再次劇烈波動&下滑。

怪不得美國銀民很不happy，在他的推特上直接罵他「白痴」！

我們常說：如果特朗普對中國大打貿易戰，米帝會「殲敵一千，自損八百」，其實『自損200，損在金融』就能重傷美國經濟。玩金融的不是喜歡撬槓桿嗎？這個『自損200』能很輕易的被撬上幾倍的槓桿！等下一個金融風暴來臨，美國股市的崩盤會讓美國市場損失－30%／－40%，10萬億以上。

不知道特朗普的顧問們有木有預測到，貿易戰會帶來股市如此強烈的反擊，如果他們沒有給特朗普提出過這個忠告的話，市場將會是更好的顧問！

中國有木有跟特朗普在貿易戰中對打的本錢，我認為是有，而且剛剛的。

中國從米帝進口些什麼？

美國對中國出口的主要商品為運輸設備、機電產品、植物產品和化工產 品，2016 年出口 256.6 億美元、237.4 億美元、167.1 億美元和 97.2 億美元，占其對中國出口總額的 22.2%、20.5%、14.4%和 8.4%,植物產品增長 18.9%，運輸設備、機電產品、植物產品和化工產品依次下降 2.8%、5.1%和 0.1%，上述 四類產品出口額佔美國對中國出口總額的 65.5%。

（參見：商務部文件 http://data.mofcom.gov.cn/report/TR-US201701.pdf）

其中有三個大宗：

（1）運輸設備、機電產品，總額 $510億美元，

包括飛機（150億美元），電機（120億美元），機械（110億美元）和車輛（110億美元）。

（2）農牧產品，總額 $210 億美元，包括大豆、粗糧（如玉米）、皮革、豬肉和豬肉產品、棉花。

（3）服務，估計為$542億美元，主要服務包括旅遊，知識產權（商標、技術引進，計算機軟體）和運輸部門。

除此之外，還有：

（4）石油、天然氣，從美國進口的油氣成為大宗是很近的『將來時』。

中國從美國到進口商品、貨物、，除了第（3）項，都是可以找到替代貨源的。而且美國政府對汽車和農產品的補貼眾所周知，中國很容易在貿易戰中找到打擊目標。

★農牧產品：

在中國正式公布了劉將要訪美的消息之後，緊接著，美國大豆協會會長、愛荷華州（Iowa State，布大使的故鄉）農民海思鐸（John Heisdorffer）發表了下列聲明：

今日來自美國商務部的消息引起了大豆農民極度擔憂。中國不僅僅是我們最大的買主，而且其購買量超過了其他所有買主的採購總量。不僅如此，巴西和阿根廷強有力的競爭者將會極其樂於填補我們在中國市場留下的空當；潛在的關稅將可能使得美國大豆農民的生活異常艱難。在此前關於232條款的溝通中，中國特別地將美國大豆確定為反制的目標。反制措施所造成的貿易障礙將進一步極大地挫傷本已困難重重的農業經濟。面對已經下跌40%的價格及縮水50%的農場收入，如果雪上加霜，我們將再也無力承受。美國大豆農民期望白宮能夠調整中國策略，在提升國內產業競爭力的同時，進一步拓展我們的出口空間。

美國大豆協會的頭版頭條：我們一起去國會山莊遊說那些政客！

世界上最大的棉花出口國是美國，其次中亞和非洲都出口棉花，但是數量和質量一時難以與美國匹敵。除了棉花，大豆、牛肉、石油、天然氣，…，TG都可以很容易找到別的貨源。

★汽車：

特朗普任命對華鷹派學者彼得?納瓦羅（Peter Navarro）主掌白宮新成立的全國貿易委員會，納瓦羅竭盡全力鼓動特朗普對中國進行貿易戰。對於報復中國將可能引發給雙方帶來災難性後果的貿易戰的警告，納瓦羅不以為然。他說，中國太需要美國市場了。

但是納瓦羅忘了，美國同樣需要中國市場。2009年，在金融危機之後，剛上任的奧巴馬用政府的錢拯救了（bailout）面臨破產的通用汽車，作為500億美元巨資「押寶」通用汽車的回報，聯邦政府將在這家美國最大以及先前全球最大汽車製造商重組後持股60％。後來GM投資中國，擴建、新建汽車部件和汽車組裝廠，用在中國賣車的贏利，加上用中國造的便宜汽車部件在美國組裝，2010年GM，實現了盈利，重新獲得新生。

近年來連續七年增長的美國汽車市場，從2017年開始銷量已經下滑。通用宣布，旗下美國工廠實施了三輪裁員，共丟失了3300個工作崗位，為2010年來首次裁員。不過，通用預測2017年該公司的狀況會改善，很大一部分歸功於中國。

通用汽車武漢工廠 圖片來源：華爾街日報

★石油和天然氣：

第（4）項＊石油、天然氣的進口。按照米帝的設計，要把俄熊的輸油輸氣的管道都切斷，美國應該成為中國最大的石油天然氣供應國。米帝對歐洲盟國就是這麼說的！但中國可不是米帝的盟國，自己想買什麼，跟誰買，不能由米帝說了算。

特朗普剛決定要對鋼鋁製品加高進口稅25%，美國的能源產業就不高興了。美國液化天然氣中心（Center for Liquefied Natural Gas）執行總監查理?瑞德爾（Charlie Riedl）表示，

美國石油工業依賴鋼鐵來進行鑽探，以及運用在煉油廠、石油化工廠的生產設施和輸油管道上。對進口鋼材徵收高額關稅，將大幅增加能源產業的成本，可能導致美國失去與全球能源業者競爭的機會。

此外，中國是美國出口液化天然氣的第三大市場。瑞德爾表示，中國未來很可能以停止向美國購買液化天然氣作為對鋼鐵徵稅的回應，而最終受到傷害的還是美國的能源產業。

查理?瑞德爾說：「從中國政府的角度來看，他們非常可能以大幅取消向美國購買液化天然氣來作為回應。我認為如果失去中國這個買家，會給美國的能源產業在銷售上帶來很大的問題。全球還有許多國家銷售能源，中國完全可以向其他賣家購買液化天然氣。所以，如果中國認為這項政策是不公平的交易，他們非常可能會尋求其他市場來購買能源。」

（參考《VOA》的報道：美國貿易戰打中國鋼鋁 中國就斬美這貨）

於是在中美貿易戰中，中國有了一個殺手鐧：市場！

中國是美國出口石油、液化天然氣的第3大市場

★技術轉讓&知識產權：

在美國出口中國的最大項目中，米帝能卡TG的脖子的是第（3）項中的知識產權。中國的數字技術公司和微軟的簽約，一次就是十幾、幾十億美元；自己木有啊，別處又買不來。儘管如此，米帝還是對中國的「盜版」，「偷技術」，…，抨擊了很多年。更何況中國近幾年在科技領域裡突飛猛進，各種現代先進科技成果層出不窮，還秀了越來越多的高端軍工技術，米帝已經氣急敗壞，大罵：中國的技術都是偷來的，中國留學生都是間諜，…。

美國貿易代表處對中國的知識產權「盜竊案」的調查，或者是第301條法案，這個案件的調查結果應該很快就會公布。特朗普對中國的「用市場換技術」，「強迫」合資公司提供技術轉讓十分不滿；他認為這是『不公平』交易，中國侵犯了美國的知識產權，必須被罰款，而且要重罰。中國必須允許「技術轉讓和技術合作由企業自主決定，不得作為中國政府作為市場准入的先決條件」；「企業可以根據業務和市場考慮自由作出技術轉讓決定。」

（參見：美國貿易代表處對301法案的特別報告《2017 Special 301 Report》，Office of the United States Trade Representative ）

但是，這種對技術轉讓的「違規」，特朗普想怎麼罰？他會漫天要價，開口就是一萬億。今年一月，特朗普在接受路透社採訪時表示：對中國知識產權盜竊案的處罰將會是很大、很嚴重的！

這些知識產權到底值多少，米帝對TG的懲罰能有多少，要看雙方的博弈。（我孤陋寡聞，）不知道這種罰款在法律上有過什麼案例，判決上有什麼準則。無論如何，在中美貿易戰中，這對中國是一道難關。如果說米帝能在別的貿易上別一下中國的手腳，在知識產權上，確實可以卡TG的脖子的。所幸的是，中國現在個頭大了，脖子也硬了，更不怕被米帝卡脖子了。

何況美國的公司都不願意丟失中國市場，傳說比爾·蓋茨曾經因為中國盜版問題談到：「中國人喜歡盜版，我希望他們盜版我們的軟體，到時我就能向他們收錢。」（特別澄清：蓋茨表示沒說過此話）福特、GM、蘋果、谷歌、intel、CAT、IBM，…，有哪一家不想在中國14億人的大市場上賺錢的呢？！

★美國國債：

中國還有另一個殺手鐧：美債。有西方記者在評論里說：在中美貿易戰中，中國可以做的事還有「出售一些美國債券」，中國一共有超過1萬億美元的美國債卷；而且一直有消息傳出來，中國曾經『威脅』要出售美國國債。

在短時間內大量拋售美債，對美元指數和美債利率，都會產生對美國經濟極為不利的影響。也許，這意味著兩國交往的決裂？!

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