避開與Zara、H＆M競爭，佐丹奴去年利潤逆勢大漲，將新開店100家

▌佐丹奴已經意識到發力服飾行業競爭相對弱的地區可為其創造持續的業績增長。

作者 | 王乙婷

在傳統服飾紛紛尋求產品轉型的趨勢下，香港休閑服飾零售商佐丹奴轉而到那些競爭較少的三四線城市尋求發展機會。

在截至12月30日的2017財年內，佐丹奴國際（HK: 0709）銷售額增長5.2％至54.12億港元，約43.8億元人民幣，凈利潤則同比大漲15.2％至5億港元，約4.04億元人民幣，毛利率為59.5％。

集團表示得益於大中華地區銷售增長強勁，2018年1月、2月集團銷售額較去年同比增長16.4%，預計2018年自營店毛利率將恢復和提高。此外，電子商務拓展不僅限於中國內地，並將於其它地區繼續拓展。

▌圖為佐丹奴團去年銷售數據，點擊大圖查看更清晰

按地區分：

中國內地銷售額同比增長1.7%至13.07億港元；

香港及澳門地區銷售額則錄得4.5%的增幅至9.69億港元；

台灣地區銷售額下跌4.4%至6.42億港元；

除中華區外的亞太市場其它地區增幅最為顯著，上漲8.2%至15.02億港元；

中東地區銷售額同比上漲7.5%至6.73億港元。

▌圖為佐丹奴集團去年銷售數據，點擊大圖查看更清晰

按渠道分：

實體店銷售額較去年增長4.1%至43.66億港元；

電商渠道銷售額大漲31.4%至3.10億港元；

零售銷售額增長5.6%至46.76億港元；

加盟商批發銷售額增長2.9%至7.36億港元；

按品牌分：

核心佐丹奴品牌佔總品牌銷售額的88.1%；

核心女裝品牌表現顯著改善，可比門店銷售額從上半年的下跌0.7%提高至下半年的增長12.9%，全年銷售額毛利分別增加5.8%、6.7%，未來將繼續擴張高檔女裝品牌Giordano Ladies；

男裝的可比門店銷售額和毛利分別增加5.8%、5.4%；童裝可比門店售額、毛利分別增長16.1%、19.3%。

截至報告期末，佐丹奴國際凈開店17家，主要由中國大陸加盟店增加43家、亞太地區凈增21家抵消了其他地區的關店數量，目前，佐丹奴在全球30個國家共有2414家門店，其中包括1268家獨立門店。

佐丹奴於1981年成立，1991年6月在香港上市，佐丹奴國際有限公司為一家控股公司，旗下主要擁有Giordano、BSX、Giordano Junior和Giordano Ladies等品牌，集團於1992年8月進入中國內地市場，是中國首個休閑服飾零售連鎖品牌。

有分析指出，雖然香港地區本地居民消費不弱，但要持續增長，拓展內地市場是一條最快最近的捷徑。然而曾被80後消費者定位為時尚、高端形象的佐丹奴，目前在中國一二線城市正全面受到ZARA、H&M以及優衣庫等快時尚全面排擠。

近年來，隨著中國內地遊客消費習慣的轉變和傳統服飾零售商產品老化問題顯現，缺乏個性、不注重宣傳等弊病讓其想要獲得年輕一代消費者認可正變得日益困難。

想在紛紛尋求轉型的香港服飾品牌中脫穎而出，佐丹奴為內地擴張開出了電商與特許經營雙管齊下的解決方案。集團指出中國內地市場很大，不同地區的銷售情況不同，未來將制定更為靈活的銷售策略，如允許當地特許加盟商在許可合約下製造產品用於當地銷售。通過這種方法，佐丹奴可按照當地消費者需要提供商品以增加銷售。

而對於業績貢獻最大的電商業務，由佐丹奴直接管理的電商銷售年內始終延續強勁增長勢頭，中國大陸地區佔比達93.2%，且年增長率已達到30%。事實上，集團在財報中指出在中國內地發展電商將作為線上銷售戰略的試驗地，集團管理層希望在2018年將這一模式加速運用於以台灣、泰國為代表的其他亞太地區。

顯然，佐丹奴的目光還是放在增長潛力巨大的新興市場。

集團主席兼行政總裁劉國權在業績發布會上表示今年主要拓展新市場，預計今年在全球新開100家分店。他進一步指出，未來在中東，除了可能開展電商業務，也在以印度和巴基斯坦為試點進行直營轉加盟的方式轉變，未來兩三年希望這一地區的銷售及盈利能有較大提升。

佐丹奴執行董事羅學文此前也表示，集團將進一步向亞太地區外的市場擴張，目前已和蒙古與法國的加盟商簽訂合約。他透露，佐丹奴計劃於2017年第四季度在巴黎開設首家實體門店。截至目前，該法國門店已處於裝修階段。

有分析師對此評價稱傳統服飾零售商製造優於設計的局面想要扭轉並非一朝一夕，電商只是渠道轉化，佐丹奴已經意識到發力服飾行業競爭相對小的地區可為其創造持續的業績增長。

近30年的運營經驗為佐丹奴打造了一套成熟的服飾銷售模式，在全球零售業低迷的大環境下，近三年來現金流仍保持10.76億港元（2015）、13.93億港元（2016）和15.31港元（2017中期）穩步上升趨勢，反映出其穩定的經營能力和充裕的資金儲備。

另一方面，得益於半年來佐丹奴開啟回購模式，其股票在2月至10月近8個月的時間內股票上漲超1倍。自去年6月22日至12月1日，集團已經累計回購自家股份727.4萬股，佔總股本的0.46%，累計花費逾3175萬元人民幣，據管理層透露今年回購力度不會比去年小。

值得注意的是，佐丹奴也在此次業績報告會上表示看好近日快速增長的童裝市場，儘管並未透露具體業績數據，集團發言人稱儘管佐丹奴ladies的毛利率比童裝品牌佐丹奴junior要高，但集團希望可以一步一步提高童裝的毛利率。

2017年被業內成為「童裝市場爆發元年」，受內地市場二胎政策及消費升級影響，據統計2017年二孩出生數量達883萬人，得益於此年內中國童裝市場規模有望突破1500億人民幣。

截至今日發稿，佐丹奴國際股價大漲3.42%至每股4.23港元，目前市值約為66.43億港元。

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