這五件事發生的時候，就是 ICO 泡沫破裂的那一天

關鍵時刻，第一時間送達！

整理 | 鴿子

出品 | 區塊鏈大本營

在 3 月 10 日 IT 桔子舉辦的沙龍中，CSDN 創始人&董事長蔣濤分享了他對於區塊鏈行業當下的一些體會與投資心法。

CSDN 創始人&董事長蔣濤

在蔣濤看來，區塊鏈讓人能在短短一年中，獲得 130 倍的超級收益，實在是一件讓普通投資人，讓專業投資人特別焦慮的事。

不過，在給出一連串數字後，他安慰道：別擔心，現在你的進場，仍算區塊鏈的早期玩家。

他指出，目前全球擁有比特幣超過 10 萬枚的，只有 2 個人，擁有 1 萬 -10 萬個比特幣的人，不超過 110 個；擁有 1 千 -1 萬個比特幣之間的，不超過 1541；擁有 1-10 比特幣的，不過 54 萬人。由此可見，加密數字貨幣仍然處於非常早期，仍有機會。

同時，他也拿傳統互聯網的最高位最類比：2000 年，互聯網的股市峰值達到 3.5 萬億，目前區塊鏈數字貨幣的市值為 4000 億，如果說數字貨幣最高峰值將達 5-10 萬億，那麼現在的市值雖然波動，但仍在早期，泡沫尚待時日。

在講到區塊鏈將帶來的新經濟時，蔣濤指出，未來將是一個三位一體的經濟結構，在這個結構中，包括發幣、數字貨幣、通證將各自協同運行，共同形成新的穩定經濟體。物理世界的一切價值，也都終將上鏈，在價值互聯網中達到高速流通和高效運轉。

此外，技術的發展將使得原本靠審計、靠法律、靠人力來進行的公司管理，慢慢變得代碼化。而這在以太坊最新推出的 DAICO 智能合約控制系統中能初見端倪。在他看來，這也是區塊鏈領域能夠不斷自我進化自我迭代的表現。他說，「這樣的一個去中心化的全球計算機控制系統簡直太有意思，太酷了。」

回到當下所有人最為關心的區塊鏈投資和創業問題，蔣濤則分享了他當前最為看好的三個投資方向：核心技術，資產流通及通證經濟。其中，核心技術中高性能，跨鏈通訊技術和安全是他的投資重點。關於資產流通，蔣濤則看好下一代錢包和去中心化交易所。

儘管對於區塊鏈未來將帶來的全新經濟和全新應用持樂觀態度，蔣濤仍然非常坦誠地表達了他對於當前泡沫的擔心，以及對於區塊鏈泡沫破裂前的五個預測。

「如果這五件事都發生，那麼泡沫的破裂就來臨了。」蔣濤說到。

在演講的最後，蔣濤還對個人投資者提了一個小的建議。

那麼，在蔣濤看來，泡沫破裂前到底有哪五大徵兆？個人投資者又應如何應對和抵禦風險？區塊鏈早期投資的底層邏輯依據是什麼？通證經濟又將如何激活現有的社區經濟，權益經濟呢？

以下為蔣濤的現場演講實錄，由區塊鏈大本營整理髮布，有刪節。希望對你有所啟發。

正文：

今天的演講，我將從三個方面進行，一個是對於當前炒幣的焦慮的分析，二是對區塊鏈所帶來的 Token 新經濟的理解，三是分享我對於區塊鏈早期投資創業的看法。

先來說說炒幣這件事。

我們到底在焦慮什麼？

當下，大家關心的，還是我們有什麼樣的機會。

CSDN 作為一個技術社區，通過統計博客文章，我們能明確地看到了正在發生的第三次技術浪潮。

具體來說，我們通過把話題、文章的標題做一個分類，來統計各類話題的數量，來判斷當下正處在某項技術的何種階段。

通過統計，我們發現，機器學習這個關鍵詞，在 2012-2014 年有很高的數量增長，尤其是深度學習，在 2015 年出現了有爆炸性的增長。

每次，當 CSDN 的博客文章以三倍速度增長時，就說明這個技術被開發者接受了。這有什麼意義呢？

從投資的角度來看，2014-2015 年應該投資 AI，或者更早一點。從另一個側面驗證，就是市面上，最知名的 AI 公司，基本是在 2013-2014 年成立的。所以說，這個三倍速是我們判斷技術投資的一個指向標。

那麼，區塊鏈目前的處於哪個階段呢？

我們又把 CSDN 上有關比特幣和區塊鏈的博客統計了一下，發現 2016 年，區塊鏈的文章有非常大的增長，原因是什麼？

原因就是以太坊這個平台的出現。

技術浪潮最後總會席捲所有的行業，但是在席捲所有行業之前，它需要開發者生態，需要開發者在平台上，用這個技術去做開發和應用。以太坊正是這樣一個平台。

總結起來，我想表達什麼呢？

CSDN 作為一個技術開發人員的交流平台，其中關於某技術的討論和文章的各項數據其實非常有意義，我們通過觀察這些數據，便能得出一個判斷技術浪潮的可靠依據。

回到區塊鏈這個話題，對於區塊鏈，我們的認知其實是一個升級的過程。

最早我們投資 OKcoin 的時候，基本認知在第一級，認為它一個發幣平台。

2014 年時，認識到背後其實是區塊鏈技術，是分散式賬本。

2017 年，我們才認知到，這是一個價值互聯網，是一個 token 的新經濟時代。一句話來總結：這是一個由全球計算機來執行的價值轉移網路，這才是區塊鏈的精髓。

一旦，區塊鏈真的成為全球的計算機價值網路，它帶來的社會變化將是非常狠的。

比如說，區塊鏈所提出的智能合約，它顛覆的是現有的所有合同。以往通過公司之間的約定來執行的，以後都交給代碼了。

當然，把傳統的約定交給代碼，這個並不是新鮮事。比如，支付寶轉賬，微信錢包，這些也都是通過代碼實現的。

但，區塊鏈和支付寶之間的不同，就在於，後者是由一個中心化的公司來操作，而前者，不需要一個中心化的公司。

對於區塊鏈來說，所有接入連接節點的計算機組成了一台全球計算機，由這台全球計算機來執行所有的操作，沒有任何人能去控制這台計算機。

那麼這台全球計算機為什麼把人們搞得這麼焦慮呢？

藍港互動的王峰最近說「40 天快速跑步進入區塊鏈」。

春節期間，我被拉了 N 多個 3 點鐘群，全都睡不著覺，為什麼？

因為有人賺錢了，賺大錢了。

來看這張 PPT。

如果 2017 年 1 月 1 日，你投資了五家全球前十的區塊鏈加密數字貨幣，每家投資 1000 美金；到 2018 年 1 月 2 日，如果這前五家仍然排名全球前十，那麼，你的投資的 5000 美金將變成 65 萬美金，大家算一下投資回報率是多少？

130 倍！

一年 130 倍是什麼概念？

十年前我買房時，房價為 6000 元／平米，如今房產漲到 10 萬／平米，十年間漲了 16 倍。

而加密數字貨幣，一年竟能漲到 130 倍。

這樣的數字，讓所有人都很焦慮。

這是加密貨幣全球總的一個增長，我在 2018 年 3 月 10 日上午我剛剛統計的實時數據，整個加密貨幣市場已經從 170 億美金漲到 4000 億美金。

一年間，比特幣，漲了 7 倍。

7 倍，不多對吧，還可以接受。

那我們看以太坊，漲了 37 倍。

小蟻幣 NEO，漲了 706 倍。

你如果做投資，對人炫耀說，賺了 20 倍，覺得特別多。現在看到這個 706 倍，不知道心中作何感受？

大家很焦慮對吧。但是今天，我想告訴大家一些真實數據，這些會讓你不那麼焦慮。

你仍有機會！

不管是比特幣還是以太坊，它們都是開放和開源的，所有人可以查看裡面的賬戶和資金。

這是我剛剛查的比特幣富豪榜。

我們可以看到：

擁有 10 萬個比特幣以上的，只有 2 個人；

擁有 1 萬 -10 萬個比特幣的，110 個人；

擁有 1000-1 萬個比特幣的，1541 個人；

…

擁有 1-10 個比特幣的，54 萬人；

擁有 0.1-1 個比特幣的，164 萬人…

當然，也可能一個人有多個地址。不過，看起來，其實也沒有那麼多人跑在我們前面，也不用太焦慮。

那麼，普通投資人還有機會，機構投資人呢？是不是要失眠了？

有可能。

2017 年，ICO 總共融了 38 億美金，當然，有一些沒有公開的私募可能沒有包含進去。

2018 年，這才 2 個多月，ICO 市場總共募資 29 億，一個季度下來，基本能逼近去年一年的總額。

為什麼會出現這樣的情形？不少人說是泡沫，但下面這張圖可能能說明一些問題。

這張圖片展示了美金的購買力。從圖中能看出，美金從 1990 年，到 2010 年，購買力一直在下降。人民幣也是，不斷在貶值。

購買力，這是加密式數字貨幣要解決的一個問題，所以，ICO 的融資暴漲，雖然有泡沫，但從某種程度來說，正是對發幣購買力下降的一個回應。

但是，ICO 的風險也是非常大的。

以上圖片中的這位 24 歲的小夥子是以太坊的創始人，俗稱 V 神，2017 年，以太坊的幣值從幾十美金漲到 1000 美金，但天才少年 V 神在 2017 年 10 月發了一個推特，說 90%的 ICO 會失敗。

加密數字貨幣目前 4000 億美金的市場到頭了嗎？

不一定。

讓我們來類比一下互聯網最高峰時期。

2000 年 3 月，那時互聯網總市值在 3.5 萬億美金。這個總值除以加密貨幣市場 4000 億總值，9 倍的差距。

但是呢，這個加密數字貨幣市場，在 3 月份到達頂峰後，就迅速下跌，跌倒什麼程度呢？原本市值在 40 億美金的某著名寵物項目，瞬間跌為零。

我們從歷史中能看到，大量的互聯網公司屍骨無存，留到現在的，只有一個王者——亞馬遜，亞馬遜是從泡沫時代過來的，但是它的股票也經歷了從最高峰的 103 美金／股掉到只有 7 美金／股，跌了 90%以上。

所以，我們現在碰到的是不是一個泡沫？ICO 項目是不是都快死掉了？歷史會不會重演？

這裡，我想說一下我的觀點：

區塊鏈一定會帶來新經濟，就像互聯網帶來了一個新的世界一樣。加密貨幣將來到一個新的價值互聯網。

歡迎進入 Token 新經濟時代

從 2013 年起，很多公司看好區塊鏈這個技術，用它來解決各種問題。所以，非常多的公司出現，用區塊鏈去做各種各樣的服務，包括數字資產防偽，供應鏈金融，溯源，但是這些公司大家都沒怎麼聽說過，做法也算不上太聰明。

原因是什麼呢？

因為他們不發 Token。

有 token 和沒有 token，在融資上有很大的差距，在整個公司業務發展結構上也有很大的差距。

來看這張融資對比圖。

雖然這是一個比較早期的數據，但很能說明問題，有 token 的項目會發展得更快。

還是用互聯網來類比，雖然互聯網帶來了泡沫，但它也帶來了真正的互聯網應用。

泡沫終歸要回歸商業本質。

Token 也終歸要將帶領我們進入一個 token 的應用時代，這個時間或許會發生在 2018，或許是 2019。我稱之為通證經濟。

對通證來說，發幣只是它的一種應用而已，換一個技術術語，你可以稱之為「令牌」，你每獲得一個 token 其實就是獲得一個權利。

它可能是一種社區積分，也可能是資產證明，就如房產證、身份證，這些證將在未來所謂的價值互聯網中具有重要意義。

什麼叫價值互聯網呢？

這就要提到古典（傳統）互聯網。在古典互聯網中，信息總是被 copy 來 ，copy 去，可以多次複製。但是，對於價值互聯網來說，絕不能被複制。你的交易，你的錢，你的房產，如果發生轉移，就得從一個地方把扣掉，在另一個地方加上。這個是區塊鏈最典型的應用，也是分散式賬本的意義所在，全球共用一個賬本，去記錄價值的轉移。

如此，物理世界的資產，就能真正映射到互聯網上，變成互聯網的一個價值憑證。而這個價值憑證本身，也可以被交易，可以被資產化，可以被流通。這是它的最大的生意。

這種憑證，可以是一種標準成分，每一份都一樣。也可以是非標準化，每一份都不一樣。

我們認為，未來會形成三位一體的通證經濟，一個是國家的法幣市場，一個是現在已經開始的數字貨幣市場，包括比特幣、以太坊等，另外一塊就是非常有價值的，現在正在發生的所謂的通證。這種通證正在將物理世界的價值，token 化。

舉個例子：

我們原來買郵票算不算通證，郵票也算。但是郵票的集市流通性不好，流通速度不快，那它可以做成 token 嗎？

可以。

想發 token，這個的技術門檻是非常低的。網上都有教程，教你 5 分鐘發自己的幣。

這樣的好處是，流通性比原來增加 10 倍、100 倍。這就是通證經濟的一個例子。它把價值映射到互聯網上，讓它基於智能合約能更快流轉。以往基於技術達不到，所不能實現的一些應用場景，如今可以實現了。

還有一個典型的例子，加密貓。實際上它就是基於 ERC721 的非標通證。具體的玩法是，第一代貓可能是幾萬隻，每一隻貓的基因不一樣，它們再兩兩組合，生成下一代的貓，這個基因的演算法是被寫在區塊鏈上的。由於基因的稀缺性，有的貓可能真的是獨一無二的，或者每一隻貓，它都因為它的基因演算法不同，而有不同的價值。所以最貴的貓已經賣到了上百萬美金。

你想說這個遊戲不就是賣裝備嗎？

對，這個就是裝備的一種。但不同之處是，原來你的裝備是中心化的遊戲商來發的。這個遊戲商宣稱屠龍刀只有 1 把，但它實際上可能偷偷賣了 10 把、20 把。但是區塊鏈領域，所有由演算法來決定，1 把屠龍刀就變不成 10 把。

我們正在思考，CSDN 作為最大的一個開發者社區，我們能不能用 token 的方式，去組織開發者創造更多的價值，而不僅限於信息的交流。

還有用通證來幫助文物、書法、高價值藝術品做流轉等等。

Token 2.0 的投資創業機會

第三個，我想講講區塊鏈的投資和創業機會。

這張圖將區塊鏈公司分為八類。

第一類貨幣，每一個加密式貨幣都有它自己的定位和解決方案。比如，跨地域、跨國家匯款，如何更快實現點對點貨幣流轉等。比特幣就屬於這類。

第二類是開發工具，它其實是一套基礎設施。互聯網有一套基礎設施，區塊鏈同樣有它的基礎設施。這類創業裡面有非常多的開發類工具。

以太坊，現在排名第二的加密數字貨幣，其他它就屬於一套智能合約的開發工具。這些基礎應用公司一旦成功，地位就會如同現在的微軟和思科一樣。

利用區塊鏈還可以做一些數據類的創業。

我們看互聯網的發展，已經非常中心化，所有的數據被大公司所擁有。但是，關於數據，其實有很多的解決方案，比如，在價值交換和數據共享中，數據以怎樣的方式開放給第三方，這裡面也有很多創業機會。

當然，也可以開發遊戲。

據一家媒體統計，區塊鏈上的遊戲，絕大部分都還在模仿加密貓，比如這個《水滸》就是一個非常年輕的小孩做的。你可以買賣宋江，宋江現在賣 16 個以太坊。系統里，只有一個宋江，所以你買了以後會很值錢。

我還看到一些公司創業的方向是用加密貨幣來進行賭博。

套用一句話，幣圈一日，人間一年。區塊鏈行業的自我凈化速度確實非常快，交易不斷迭代，技術的基礎也在不斷迭代。比如，近期，針對 ICO 融資的空氣幣問題，針對有些公司融完資就跑，針對公司實際業務進度跟白皮書差距巨大的問題，以太坊的 Vitalik 提出了一個新的概念，DAICO。

Vitalik 提出了一個新的概念，DAICO。他指出，2018 年 1 月，他看到了太多 ICO 亂象，所以提出這個新協議 DAICO，希望將來發幣的 ICO 公司用這個新的協議。

按這個協議，你可以募資，你比如說募 3 萬個 ETH，但是對不起，你是募到 DAICO 這個智能合約的智能系統里。你每個月從中能領出來多少錢，這是由投票來決定的，就是所有給你投錢的人，得到了你的代幣，他們用這些代幣，可以來對你進行投票和解鎖這些錢。

也就是說，以往你募資以後，沒有人能真正管的了你到底是怎麼使用資金的？現在不行了。系統把你的資金給管起來了。

只不過，這個監管不是用審計的方法，而是用程序和投票的方式來監管的，讓所有擁有你 token 的人，對你的下一步資金使用進行投票。如果超過 51%的人，對你投了不信任，那麼，這個公司可能就會面臨涉嫌欺詐和不按進度來做的危險。這個投票一旦成立，你募到的那些錢會被原路退回去，退給所有給你私募的人。

大家想想，這是不是很酷，這意味著技術將來參與解決公司的治理結構問題。

我們現在也碰到，如果投資的公司不行了，想要解散它，需要清算、盤點、把銀行帳號做（清查），這要用律師手段才能解決，但是在 crypto 這個世界裡面，代碼就可以來解決。

正如 Vitalik 所說，Token1.0 的世界裡面的 ICO 90%會死掉，Token2.0 時代，會有更好、更有價值的事物出現，真正基於區塊鏈的共識系統，基於 DAICO 協議的項目出現。

所以說，區塊鏈是有一套自我審計和自我管理的機制，這是區塊鏈很有意思，也很酷的一個地方。

說到投資和創業，我們分為四大類。

第一類，協議和基礎設施。

就是說，區塊鏈這套價值互聯網是基於協議的，所以協議是非常非常重要的，這些公司會非常值錢，會成為最基礎的設施。

第二類，開發工具。

沒有這些開發工具，我們很難在上面去跑應用，每個開發工具可以解決一個問題，比如身份證的問題，存儲的問題，物聯網的問題等。

第三類，資產流動性。

這是現在賺錢最多的，因為價值互聯網中，流通本身就是有價值的東西。所以，交易所是目前最賺錢的。還有錢包等。

第四類，應用。

比如說在某區塊鏈協議基礎上，去做各種各樣的應用，最典型的應用就是供應鏈的應用。

那我自己在這個分類下，會重點看三個方向：

方向一，核心技術。

我發現現在做區塊鏈投資有一個很大的好處，就是你看好一家公司，原來你沒法兒投，比如騰訊沒上市就投不了，現在可以直接買幣。比如，你如果覺得 EOS 未來會成為取代以太坊的下一代基礎操作系統，那麼它現在估值才 60 億美金，未來能夠上升到 1000 億美金，在未來的 5 年內，你覺得會漲 10 倍，那麼你現在就可以投資它。

核心技術，我比較看重三個方面：高性能、跨鏈通訊技術、安全。

關於跨鏈，你一條鏈補一條鏈，鏈之間的價值怎麼進行互通。

方向二，資產流動，這裡包括下一代錢包，去中心化交易所。

方向三，通證經濟，這裡具體又包括權益經濟系統，社區經濟系統，資產經濟系統。

1、社區。

社區其實是擁有很多利益方的，比如說微博社區，其中的微博活躍分子，給微博做出了很大的貢獻，微博市值到 200 億美金理應有我們的貢獻啊，可是跟我沒關係是吧！

所以基於社區，我們是不是考慮用 Token 能夠去創造一種新的利益共同體，把每個用戶變成自己的股東，去引導、激勵他們去創造社區更大的一個價值。

2、資產。

如今整個加密貨幣市場，幾千億的市值，除了這些基礎協議以外，不能光跑基礎協議啊，就好比只有思科去接通大家上網，沒有馬雲、京東的賣貨，那這個市場的價值就是虛的。

所以，現在這個區塊鏈經濟就存在這樣的一個機會，我們怎麼在區塊鏈的這個世界裡面，去把物理世界的生產影射進去。

但有可能這裡面會出現的電商，不是原來的電商，可能賣的是新的權益，新的資產，這點很有意思，很值得探討。

最後我們做一個預測，因為現在大家都在問到底怎麼回事，接下來會怎麼走，我綜合了國外的一些預測，來預測泡沫來臨前的五大特徵：

特徵一，主流媒體大幅報道。（現在我們已經開始了）。

特徵二，主流機構基金進行入場。

目前還沒發生，現在是 VC 開始跑步入場，但主流基金還沒有，這些實際上是投資股市的，但是他們有可能在 2018、2019 年入場，因為先入場的人會獲得巨大的收益，後入場，有可能會趕上泡沫，但是你不入場又會落後，所以這個是一個非常掙扎的階段。

特徵三，市場規模在 5 萬億到 10 萬億之間

如果照上一輪互聯網泡沫搞了 3.5 萬億美金，那這一輪應該是 5 萬億到 10 萬億之間，按照現在市場是 4000 億美金，還有 10 倍到 20 倍的空間，但是接著就會掉 90%。

特徵四，傳統大公司私有，中心化區塊鏈項目陸續推出

現在，擁有海量用戶和海量資源的公司都還沒有行動，還沒有發 Token，如果這些公司在 2018、2019 年入場。

特徵五，區塊鏈項目開始擁有大量真正的用戶。

當區塊鏈項目支持大規模用戶時，也會面臨大部分項目的失敗，第一個倒下的明星項目將引起雪崩。但是這個雪崩效應，不知道會在什麼時間發生，今年、明年還是後年，不知道。

所以，這是最好的時代，也是最壞的時代，大家要做好心理準備。

有一個網站很有意思，專門截取主流媒體對區塊鏈死亡的報道，它說區塊鏈已經被死了 263 次了。這是很有意思的一張圖，每一年比特幣的最高價和最低價。

最長的時間發生在 2013 到 2015 年間，將近 1 年多的時間比特幣是處於低位盤子，跌得最多的時候也是那個時間，跌 87%，波動非常巨大。

在此，有一個建議給到大家，這個建議不一定管用：你把自己每年的收入拿出 1%到 5%，買比特幣或者買以太坊，然後就放在那兒，不要關心它的漲和跌。

大家可以看到，雖然現在已經有 4000 多億美金這個市值，但離它真正創造的價值，可能 10 萬億，可能更高，還有很遠。

那麼問題來了，怎麼讓自己真正能進入呢？

歡迎大家關注我們的公眾號，做個廣告，這是我們和世紀互聯共同推出的區塊鏈課程，組織大家一起來學習，因為區塊鏈不僅是一個技術，還需要跨領域，需要學習經濟系統設計，所以歡迎大家多多學習。

此外，在今年 3 月底，我們會在北京舉辦區塊鏈技術和應用大會，也歡迎大家來參加。謝謝！

Q&A

提問：蔣總，你好！我想了解一下，你現在投資區塊鏈，主要是投資哪一類的哪種項目？

蔣濤：剛才講分了三類：

第一類，核心技術。

這個我覺得還在非常早期，所以我們有機會去投資最好的項目，偏海外多一點。

第二類，資產和資產相關的服務。

現在很多做創投的或者 FA 的、投行的，就是原來在 IPO 這個市場上的機構，現在用區塊鏈來做創業或轉型，這一塊也是一個投資熱點，但我們並不一定在這塊投得多，但這塊是焦點。

第三類，我們用 Token 去做資產的創業。

就是說，在現實世界裡面有自己的資產，現在把這些資產放到區塊鏈上，進行量化的權益和活動的交易。

有很多傳統互聯網的資源，在原有的基礎上，如果能用區塊鏈來進行一個增值，和新業務的發展，這會非常有優勢。

蔣濤簡介：12 年程序員從業經驗，先後轉戰巨人手寫電腦，金山詞霸，豪傑超級解霸。18 年創業經驗，創有 CSDN，《程序員》，博文視點，傳智播客，AI100。6 年天使投資經驗，投資有聚合數據，OKCoin，IT 桔子，鎚子科技，凌雲電動車等。

日前，CSDN 的用戶（去重後）達 2300 萬，1000 萬活躍用戶。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！