5G時代已來臨，陶瓷產業龍頭三環集團享受多業務行業發展紅利

01

陶瓷產業技術要求強，技術壁壘天然存在

梳理陶瓷產業鏈可以發現：上游陶瓷粉體製備的難度極大，對於純度、顆粒大小以及形狀的要求讓國內大部分廠商望而卻步，目前高純度的高端粉體製造技術被日本、美國的廠商所壟斷，國內掌握技術的廠商較少；中游加工環節歷經數十道工序，並且需要準確的溫度控制和材料控制能力，精細度要求高。因此，掌握先進陶瓷核心技術的企業並不多。

02

5G時代來臨，相應產品鏈廠商將收益匪淺

2018年是5G技術的元年，其將對不同的產品生產廠商帶來業績紅利：1.5G基站密度和數量的提升將催生對光纖需求量的激增，光纖產業鏈上游公司因下游需求提升將增加產品出貨量；2.5G時代智能機蓋呈現非金屬化趨勢，在散熱、外觀質感以及機械強度有顯著優勢的陶瓷背蓋生產廠商受益；3.5G通信要求移動智能終端須接受更多頻段，因此帶來濾波器需求提升，用於濾波器生產的PKG產品有增長趨勢。

行業觀點

5G時代將帶動多行業、多產業鏈產品價值提升，包括但不限於光纖產業鏈產品、陶瓷背蓋生產商、濾波器產業鏈原料提供商。同時，陶瓷產業鏈由於上游陶瓷粉體製備難度大，以及中游加工技術壁壘高，國內市場中提供商少，龍頭具有絕對的產業優勢。未來，隨著國產化進程的加劇，強烈推薦具有自身核心技術，多方向不斷擴展產品線的國內先進陶瓷龍頭。

一體化陶瓷產品生產工藝提供商，成本控制能力卓越

由於先進陶瓷製造具備很高的技術壁壘，因此掌握先進陶瓷核心技術的廠商並不多，而三環集團是國內目前唯一具備從粉末到後續加工成品所有技術工藝的公司。同時，公司通過不斷的技術研發和人員培訓，自主研發出自動化生產設備，降低成本，提升了在業界的競爭力。其中，其下的三環研究院積極依託其粉體材料優勢研發多種新產品，擴寬了公司的市場空間。

先進陶瓷技術，PKG產品將獲得更大行業空間

公司憑藉著先進的陶瓷工藝研發技術，將產品覆蓋光通信、電子。機械、電工、節能環保等多個應用領域。其中，其半導體部件陶瓷封裝基座（PKG）將為公司帶來新的盈利增長點。從該產品市場來看，供應段曾一度被日本廠商壟斷，但是隨著日本廠商NTK在中國的退出，三環集團作為國內目前唯一實現量產的企業在該業務中實現了快速增長。智能硬體的普及增加了晶振的需求，5G 帶動濾波器需求，這兩需求的增加也隨之帶動PKG 的增長。公司目前PKG 產品因需求還在不斷擴產公司，預計是公司發展的下一個贏利點。

5G時代來臨，陶瓷後蓋產品需求增長迅速

5G時代催生了人們對於電子產品的需求，也增長了後蓋產品的需求量。目前，公司生產的陶瓷後蓋產品被應用的產品主要包括小米6陶瓷尊享版、小米MIX2 以及Essential Phone。隨著小米Mix2s將於3月27日發布，而其陶瓷後蓋的供應體系沒有發生改變，以及HOV、三星等品牌對於陶瓷後蓋展現出的濃厚興趣，預計該產品的價格將得以進一步提升。同時，手機生產，備貨需要提前，可以預計在第一季度將出現後蓋備貨情形，該產品將為公司的業績提供更大彈性。

傳統主營價格下滑趨勢減緩，未來價值將逐漸提升

三環集團是先進的陶瓷專家，其主營業務為陶瓷插芯的生產。在2016年，公司的陶瓷插芯產品經歷了50%以上的大幅降價；2017年也延續了主動降價的風格。兩年的主動降價增長了公司在市場上的份額。隨著2018年5G基建的擴大，市場需求增加，公司作為全球陶瓷插芯絕對龍頭，將在未來受益於5G基站建設帶來的紅利。

公司觀點

三環集團作為國內先進的陶瓷專家，憑藉其在陶瓷粉體方面的絕對優勢，實現了包括陶瓷插芯、PKG產品為代表的多種產品的一體化生產，在成本與產品性能方面優勢明顯。隨著5G時代的來臨。陶瓷插芯將受益於5G基站的大範圍建設，陶瓷背蓋將受益於5G手機對非金屬化背蓋的需求，公司未來將迎來多條產業鏈的盈利開花，業績可期。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！