合規之年，請注意P2P投資的正確姿勢
作者：薛洪言
來源：零壹財經
認識一個朋友，鑽研網貸行業數年，寫過一些評論性文章，算一個資深的投資者了，近期，陸續把到期的P2P投資都取了出來。問其原因，回復說「心理沒底」。
什麼樣的平台才是靠譜的？似乎每個人都可以說兩句，上線銀行存管、不良率較低、交易規模大、股東背景雄厚……仔細想一下，似乎沒有一條真正能經得起推敲。
上線了銀行存管，起碼得到了銀行的認可，卻也並非萬無一失。網貸之家數據顯示，截止2018年1月，全國共有25家平台上線銀行存管後出現問題，其中，17家提現困難，4家跑路。其他幾條，「保證」效果只會更差，比如規模大，規模大自然不容易出問題，但出了問題便是大問題。
在最初的監管制度設計中，P2P平台備案登記是前置步驟，領取營業執照後10個工作日內去備案登記，登記之後才是申請電信業務經營許可、上線銀行存管等。但在實踐中，流程恰恰顛倒了，其他工作都就緒後，監管逐條核查合規情況，確保無誤後，最後予以備案。
原因在於，儘管「備案登記不構成對機構經營能力、合規程度、資信狀況的認可和評價」，地方監管機構備案登記本身必然也會被投資者視作平台靠譜的證據，自然也就不能輕易地備案通行，要平台真的靠譜才行。
在這個意義上，各地監管機構備案登記實施細則便是其挑選「靠譜」平台的步驟，不妨看一下，過程有多複雜。
北京：需要提交11項備案材料，15個工作日的公示期，接受社會監督。在備案審查中，會「根據國家1+3的規定、57號文及148項（合規整改）規則」進行驗收，同時強調「驗收備案只求質量，不求數量，通過一家備案一家」。
上海：需要提交12（新平台）或17（老平台）項材料，1個月的公示期期，接受社會監督。「此次備案將從嚴把握，首批備案在數量上進行嚴格控制」。
深圳：需要提交14（新平台）或19（老平台）項材料，106條整改細則，「完成對照整改並經市金融辦驗收合格後，方可申請備案登記」，1個月的公示期期，接受社會監督。
上述備案材料中，除了平台自述性材料外，還包括律所出局的法律意見書、會計事務所出具的專項審計報告、公司信用報告、第三方電子數據存證平台合作協議等文件，引入了第三方專業機構監督和審查機制，整個過程，經過「多方數據比對、信用核查、實地認證、現場勘查、高管約談、部門會談」等過個步驟，涉及到地方金融辦、銀監局、公安局、通信管理局、網信辦以及工商局等多個機構。
經過如此複雜的流程和審慎的決策，監管機構方「敢」予以備案，即便如此，也一再重申「備案登記不構成對機構經營能力、合規程度、資信狀況的認可和評價」，且保留撤銷平台備案資質的權利。
足以說明，判斷一個P2P平台靠譜與否並非容易的事。
事實上，沒人敢拍著胸脯說某類P2P平台是靠譜的，只要有固化的標準，就會有針對此標準的騙局出現。所以，投資P2P產品，是要有承擔風險的心理準備的，如網貸暫行辦法第十四條規定「參與網路借貸的出借人，應當具備投資風險意識、風險識別能力、擁有非保本類金融產品投資的經歷並熟悉互聯網」。
這個心態不擺正，就會做出很多違背投資邏輯的事情，比如：
借錢買P2P理財產品。一般而言，能讓人借錢去投資的理財產品，必定是充分吊起了投資者的貪婪之心，以至於通過加槓桿的方式來放大這種收益。
在2015年的牛市和2017年的炒幣潮中，大家見多了這樣的例子，這些人為了翻倍而加槓桿，我們稱之為激進投資者，賭對了便可財富自由，相反，也願賭服輸。
在P2P投資中，加槓桿不過為了幾個點的收益（如年化7%借出來，投資到年化10%的產品中去，一年賺取3個點的利差），賭對了一年多賺幾千塊錢，輸了則背上沉重的債務。激勵和風險並不相稱，都不能稱之為激進的投資者，只能算是不合格的投資者。
All In P2P理財產品。在跑路平台維權群里，必定少不了這麼一類投資者，「瞞著家人投了50萬進去，現在都不敢告訴家人，每天還要強顏歡笑，怎麼辦」，這便是「ALL IN」型投資者。
All In的最大問題是降低了理財選擇的容錯率，要麼對，要麼全錯，背後仍然是「賭」性作祟，屬於典型的激進型投資者。
投後零操作。買前精挑細選，買後不管不顧，這是大部分投資者的寫照。很多跑路（或清盤）的平台，在你買入的時候都是正常經營、看不出一點端倪的，而在跑路前，則會出現各種各樣的異常事件，釋放出預警信號。
臨近2018年春節，P2P行業又出現一波停業（或問題平台）潮，其中，不乏一些成立多年的老平台。2018年1月份以來，各地出現問題平台64家，其中45家主動停業發布清盤公告，19家則出現跑路、提現困難等問題，22家為成立於2015年之前的老平台。投後零操作、零關注的人是看不到這些信號的，相信都會中招。
只有具備了風險意識和正確的投資習慣之後，才有了解如何正確選擇P2P平台的必要。
鑒於不可能存在絕對靠譜的平台，所以在平台篩選時，更多地要用到紅線排除法。即確認幾個投資紅線，紅線之內，一概遠離，平台很多且足夠同質化，不必擔心誤殺的問題。
未上線銀行資金存管的平台，一概遠離。銀行存管可以有效防止平台挪用客戶資金，是用戶資金安全的一道閥門。據網貸之家數據，截止2018年1月8日，共有911家平台宣佈於銀行簽訂存管協議，其中698年完成系統對接上線，占行業機構數量的36.15%。
考慮到監管早在2015年末就提出了銀行存管要求，經過2年多的時間都未上線存管的平台，要麼是實力較差銀行看不上，要麼是就是合規意識淡薄，還是遠離為上。
當然，上線銀行存管的平台一樣會出現問題，一些銀行也存在著「存而不管」的問題，還需要接著排除。
成立時間超過兩年且月成交額低於3億的平台，可謹慎參與。任何平台都是從小到大做起來的，從這個角度，本文不對新成立平台設置規模門檻。對於成立時間2年以上的平台，如果月成交額低於3億元，建議謹慎參與。從網貸之家數據看，月交易規模3億元行業內排名100位左右。
成交量可以有效反映平台的獲客能力和資產拓展能力，若嚴格按照個人20萬、企業100萬的借款上限，3億成交至少對應1500個借款個人或300個借款企業，不算多，也不算少，已經具備了一定藉助存量客戶自我循環發展的能力。此外，只有較高的成交量才能攤薄平台在經營過程中產生的營銷推廣、IT運維、數據風控等成本，獲得一定的市場競爭能力。
當然，成交量也可通過刷單、羊毛黨等方式作假，高成交量可能有水分，但低成交量也的確表明平台綜合實力不強。
信息披露不透明的平台，建議遠離。在互聯網和大數據時代，透明是需要底氣的，心理沒鬼才會有這種底氣。信息披露上遮遮掩掩的平台，沒人知道背後隱藏著什麼貓膩，遠離就好了。
監管機構發布了信息披露細則，但對絕大多數投資者而言，很難做到按圖索驥、一一排查，更多地，只是靠主觀判斷。此時，可以藉助國家互金專委會、互金協會互聯網金融登記披露服務平台等機構，參考平台數據情況以資投資決策。
對於新手而言，通過上面幾個指標的篩選，可過濾大部分不靠譜的平台。對於經驗老道的投資者，還可以通過平台發標情況、收益率變動、反常促銷、交易量情況、負面輿論信息、代收餘額變動、甚至實地走訪等來進一步提高篩選準確度。
還沒有結束。
隨著剛性兌付的打破，具體的項目逾期後，平台不允許進行兜底，意味著，平台的安全不等於理財項目的安全。投資者在選定相對靠譜的平台之後，對於具體的借款人也要具備一定的甄別能力。
借款人的甄別，是商業銀行風控部門的核心職責，涵蓋授信發起、風險審批、貸後管理等幾個流程，涉及到行業分析、財務分析、經營分析以及押品管理等，是個成體系的活。
對於普通投資者而言，能做的實在有限，最終，還是要依賴平台對借款人的甄選能力，且要接受「平台判斷失誤、自己承擔風險」的結果，畢竟，具體的投資項目是投資人自行挑選的。
回到開頭朋友的那個選擇，真正讓他心裡沒底的，估計便是這個吧。
最後還是那句老話：理財有風險，投資需謹慎。
老沙寫在後面：也就是說，即便是走過了備案經歷了登記，也別All In
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