重磅！銀監會保監會合併！「一委一行二會」新監管框架浮出水面！

3月13日上午，國務院機構改革方案出爐，銀監會和保監會合併，組建中國銀行保險監督管理委員會，作為國務院直屬事業單位，統一監管銀行業和保險業。與此同時，此次改革方案還將銀監會和保監會擬訂銀行業、保險業重要法律法規草案和審慎監管基本制度的職責劃入中國人民銀行。

中國銀行保險監督管理委員會的主要職責是，依照法律法規統一監督管理銀行業和保險業，維護銀行業和保險業合法、穩健運行，防範和化解金融風險，保護金融消費者合法權益，維護金融穩定。

自此，中國金融監管的新框架浮出水面：中央層面，由國務院金融穩定發展委員會、中國人民銀行、中國銀行保險監督管理委員會、中國證監會構成的「一委一行二會」金融監管框架即將落地；在地方層面，各地金融辦也正在加掛地方金融監管局的牌子，此舉將強化地方政府對屬地金融風險的管理職責。

中央財經大學金融學院教授郭田勇對澎湃新聞表示，職責重新劃分後，央行將主要負責通過貨幣政策和宏觀審慎政策的「雙支柱」調控框架防範系統性金融風險，同時為整個金融業制定發展方向和規劃；中國銀行保險監督管理委員會和中國證監會將在機構和市場層面貫徹微觀審慎監管，從機構監管到行為監管來統一把控，金融機構可以由此統一地建立金融監管標準，金融監管套利、投機空間出現的可能性會因此大大降低。

化解「分業監管」癥結

銀監會與保監會的合併，一個最直接的影響就是可以統一監管標準、減少溝通成本、杜絕監管套利等問題。

國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生向澎湃新聞記者表示，此前的分業監管不完全適應金融業務綜合經營的現實，合併銀行、保險的分業監管體系有助於適應綜合經營趨勢。

「以前由於監管標準不統一，出現了銀行、證券、保險公司投資門檻各不相同的情況，由此出現了監管套利，形成很大的風險隱患，」郭田勇對澎湃新聞記者表示，金融混業經營成為趨勢，金融監管作為上層建築，要與金融業態相結合。

中國人民銀行研究局局長徐忠此前撰文稱，1998年從人民銀行分設出保監會和2003年從人民銀行分設出銀監會的初衷都是為了強化行業監管，具體說是為了避免央行貨幣政策（救助能力）和金融監管之間的目標衝突。但這種觀點是具有歷史階段性的。「從目前我國監管隊伍來看，監管人員的知識體系是落後的。與之形成鮮明對比的是，市場機構人員已對分業監管重心和運作模式了如指掌，能夠在不同行業之間套取資金，進行監管套利。無論是引發2015年股災的場外配資業務，還是導致2015年險災和2016年債災的各類資管計劃，背後都與之緊密相關，」徐忠在文章中寫道。

證監會為何被保留？

從媒體披露的信息看，改革方案沒有提到證監會，因此可以肯定證監會被保留。央行權力擴大了，銀監會保監會合併了，為什麼證監會可以保留？

說到底，還是因為中央對擴大直接融資寄以厚望，證券市場將在未來中國經濟中發揮更加重要的作用。

目前，中國企業的槓桿率已經達到了全球最高水平，地方政府的負債風險也在上升。官方希望發揮股市的作用，增加直接融資、特別是股權融資的比重。

股權融資的最大好處是，企業不用還，也不計入財務成本。而投資者在冒風險的同時，也有獲得超額利潤的可能。這就是所謂的「印鈔票的時代」終結了，官方希望開啟「印股票的時代」。

開啟「印股票的時代」，必須搞「新股發行註冊制」。可以說，高層對「印股票時代」的期待，以及IPO註冊制改革遲遲未能完成，是此次證監會獲得保留的重要因素。換句話說，證監會未來要發揮重要作用。

—完—

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