「末日」元老驚世警報：美股多年漲幅恐盡化灰

FX168財經報社(香港)訊 美國華爾街著名「末日」元老、美國已故總統列根時代擔任白宮行政管理及預算局局長的斯托克曼(David Stockman)，短期之內再度發出警報，指出美國正走向一場大規模的貨幣及財政政策衝突，將導致債息受衝擊，並且顛覆市場，而全球股市轉折點即將來臨，美股多年漲幅恐會盡為化灰。

(斯托克曼)

斯托克曼指出，隨著美聯儲自2015年起緩速加息，美國3個月期票據息率已漲至約1.66厘，與標指過去12個月股息回報率1.88%相差不遠；雖然除股息外，股票還有升值潛力，但分析指短期債息上升，反映金融危機之後，投資者因債息過低而焗買股票的時代或已結束。

(美國3個月期票據息率(厘) 來源：F168財經網)

此外，這次經濟周期已達十年，距離頂部十分近，而且股市市盈率幾乎是史上最昂貴，根據目前的情況，再預期企業盈利會進一步增長基本是一種幻想。

一向是特朗普總統強烈批評者的斯托克曼，認為美國稅改是沒有人能夠真正負擔得起，面前是一座「債務冰山」，正走向一場大規模的貨幣及財政政策衝突，將導致債息受衝擊，並且顛覆市場。

事實上，隨著美股屢見新高，以及美國債息急速上升，愈來愈多金融 「大咖」近期紛紛發出警號。

奧地利奧合國際銀行(Raiffeisen Bank International)資深經濟學家Joerg Angele最新警告，美國經濟的好境不會持續很久，預期2019年中就會陷入衰退，因一切經濟指標均顯示邁向過熱，他看不到美聯儲有不提速加息的理由，預期美聯儲今年會加息4次。

另外，已處於半退休狀態的全球首富、微軟創辦人蓋茨(Bill Gates)近日表示，類似2008年的金融危機重臨已經為時不遠，呼籲大家應做好準備，直言雖然很難確切說出何時發生，但這是必然的事。

身價億萬的股神巴菲特早前已警告，美國股市明顯被高估，接下來發生股災的可能性極大，並且指出如果特朗普認為股市上漲是因為自己的功績，那麼等到股災發生，特朗普將成為眾矢之的，被億萬人指責。

至於摩根大通聯席總裁Daniel Pinto最新警告，未來兩至三年股市或下跌40%，指出目前投資者憂慮美國聯儲局加息和通脹上升的影響，股市或會出現深度調整，跌幅可能介乎20%至40%，視乎估值而定，並且指出市場神經緊張，如果美國總統特朗普採取較已宣稱的鋼鋁關稅更激進的政策，投資者勢出現負面反應，但他估計股市未來一年仍會上揚，但指預計將在某個時點會出現調整。

另外，前德州共和黨眾議員Ron Paul近日指出，美國總統特朗普加征關稅，股市面臨的形勢可能更為不妙，市場將遭遇一場「災難」，投資者不應該對股市暴跌多達50%感到震驚。

高富金融集團研究部高級經理黃文傑周二(3月13日)指出，觀乎現況，目前`市場正出現3大因素，足以為環球的基本因素帶來打擊。首先，在今年2月大市閃崩之前，投資者一直認為，美國債息上升將會導引資本追逐風險資產，因此在債股資金輪轉的預期之下，兩者的走勢好一陣子完全相反，直至2月時，市場方才發覺，債息過度的上升最終或會損害經濟增長，2月份的跌市便因此而出現，目前在加息及通脹的預期下，美國10年期債息已升破過去30年的月線下降軌道，代表著債市或會發生過去30年未曾得見的事情，相信債息會有一個臨界點，這個臨界點將代表著，會對經濟帶來傷害，並抵消了債轉股的利好因素的債息水平，而這個臨界點，有分析指出是4.5厘左右。

此外，美聯儲3月加息已是確認之事，但市場關注的是自從美聯儲新任主席鮑威爾上場之後，整個聯儲局變「鷹」了，分別在於變的程度有多少，這要看在3月的議息聲明，預計今年加息3次是基本，但會否加4次，甚至5次的可能性不容抹殺；由於目前對市場最理想的情況是，經濟好，但又不要太好，因為經濟太好了，會出現過熱的狀況，而通脹升溫，那就只有增加加息的次數，其時利率上升越快，債息也跟上，這會加深投資者對「臨界點」的憂慮；反過來如果經濟數據太弱，則會引發現時股市估值過高的憂慮，因此認為美聯儲目前操盤的難度比以前更大，可見容錯的空間變得更少。

最後是特朗普高舉貿易保護主義，雖然他明言可以通過談判而獲得豁免，市場為之感到安心，認為特朗普只是借貿易保護主義作談判籌碼而已，但特朗普在競選時已大打貿易牌，而且其首席經濟顧問科恩離任之後，其經濟團隊內便全數是貿易上的鷹派了，指出貿易戰帶來的損害眾所周知，但經濟談的是數據及理性，政治卻不一定。在經濟上認為必錯的事，在政治上卻是未必。

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