美聯儲2018年4次加息恐泡湯

??美聯儲近期似乎正在緊縮其貨幣政策：去年10月開始逐步縮減其4.5萬億美元資產負債表的規模；同時，市場預計美國也在推進逐步加息的計劃。3月20日至21日，美聯儲將舉辦下一次貨幣政策會議。最高決策者最近的發言顯示今年加息次數可能達到4次——多於12月預測的3次加息。

??但是，聖路易斯聯儲主席、美聯儲高層中的少數鴿派布拉德（James Bullard）表示：美聯儲2018年如加息4次可能會降低通脹率——特別是當其削減資產持有量計劃強度越來越大的時候。

??布拉德表示：「在這種環境下，其實大不必採取這種限制性的政策立場，如果加息過度的話，會施加給本就在目標水平以下的通脹一定的下行壓力。」

??支持加息

??但是，聯邦公開市場委員會對於加息的立場卻變得越來越鷹派，主要是因為上個月的非農表現良好——就業市場增加了313000名工人。

??但是聯邦公開市場委員會領先的鴿派——美國前財政副部長布雷納德(Lael Brainard）上周表示：漸進式的加息可能是適當的，因為「美國經濟增長的逆風因素已經扭轉為順風因素」——此言出自美聯儲新主席鮑威爾。

??同樣持有支持加息觀點的還有波士頓聯儲主席羅森格倫（Eric Rosengren）。上周五（3月9日），羅森格倫呼籲今年的加息次數要超過3次，並補充說年度核心通脹已經達到美聯儲最近3個月和6個月期間的目標。

??上周五（3月9日）公布的非農數據顯示美國就業狀況良好，在勞動參與率上升的情況下，失業率僅為4.1％。

??加息空間有限

??非農數據顯示美國薪資增長沒有回落，平均時薪年率增長2.6%，但要遠要弱於1月份的增幅（2.8%）。這讓美聯儲的一些鴿派認為就業市場可能存在閑置，會影響到通脹前景，因此需要對加息要採取謹慎的態度。

??但即便是美聯儲鴿派承認經濟前景可能會變，12月份美國國會還是批准了1.5萬億美元的減稅政策，2月份國會還通過了一項提高聯邦開支上限的協議。

??美國明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里反對美聯儲12月份加息，他在3月1日表示看到了通脹預期正在逐漸上升的跡象，理由是他受到了消費者和企業樂觀情緒的影響。卡什卡里強調利率決策者同時也要考慮到財政政策的影響。

??布拉德表示，他並不希望財政政策的變化產生什麼重大的影響，但他願意支持3月份的利率上調，因為可能會提振經濟。

??布拉德稱所謂的中性利率——即既不抑制也不促進經濟——仍然非常低，所以在不影響通脹的情況下加息的空間非常有限。他同時也對美聯儲今年是否能實現4次加息表示懷疑。

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