阿里 8.6 億美元再押 ofo，與摩拜合併再無可能？

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作者 | 邱智麗

本文經授權轉自一財科技

共享單車的融資鏈條變得越來越長，難怪 ofo 小黃車創始人兼 CEO 戴威將其稱之為「碾壓式融資」。

時隔 8 個月，13 日 ofo 小黃車宣布完成 8.66 億美元 E2-1 輪融資，本輪融資由阿里巴巴領投，灝峰集團、天合資本、螞蟻金服與君理資本共同跟投。ofo 的上一輪融資發生在去年 7 月，此前每輪融資間隔最長 3 到 4 個月。

此輪融資採取了股權加債權並行的融資方式，據悉債權佔比不小。之所以採取這樣特殊的融資方式，源自此前 ofo 通過動產抵押的方式，先後兩次將其資產共享單車作為抵押物，換取了阿里巴巴共計 17.66 億元人民幣的融資。

正是這筆特殊方式的「救命錢」，讓 ofo 與滴滴的博弈多了一份籌碼，使得 ofo 在阿里和滴滴之間形成一種新的平衡，與此同時也讓 ofo 小黃車和摩拜合併這件大概率事件畫上休止符。

與摩拜合併？概率變小

「現在創始人團隊占董事會的多數席位，投資人非常支持公司的全速發展，也非常支持我們創始團隊的想法以及對未來的思考。」在回應投資方經緯創始管理合伙人張穎關於公司控制權問題時，戴威如此答覆，在融資新聞稿中 ofo 也強調將在眾多投資方支持下獨立發展。

在歷經與股東滴滴不和和融資不暢傳聞後，通過股權加債權並行的融資方式，阿里系正式進入 ofo 董事會，滴滴也不得不在控制權上有所讓步，這助力了戴威為首的創始團隊一直希望保持獨立發展，而非合併的想法。

「共享單車這個事情從本質上講是 B2C 的商業模型，你開一家肯德基、我開一家麥當勞，都有機會去掙錢、去盈利、去上市。」針對合併，戴威表示。

在他看來，合併是基於純線上平台，比如說需要爭奪司機，或者雙方競爭情況下獲取流量成本非常高，導致邊際利潤暴漲，這樣合併有盈利預期，所以合併概率比較大。「我覺得共享單車行業合併的概率小，合併的動機沒有那麼強。」

的確，與網約車市場不同，共享單車屬於重資產運營模式，龐大的資產和團隊都是沉重的包袱，這也使得頭部公司沒有合併的動力，更何況當下摩拜和 ofo 背後的流量和資本力量相當，合併更是成為資本僵局。

與哈羅合併？誰是主導者還不一定

原本共享單車行業的大概率事件——ofo 與摩拜的合併伴隨新一輪融資最終走向了另一端。螞蟻金服同時支持兩家共享單車企業之後，ofo 和哈羅單車的合併呼聲又日漸高漲。從投資的角度，阿里系在共享單車賽道已經佔下 ofo 和哈羅兩家企業，但這兩家企業未來的關係也變得微妙。

「我和戴威關係挺好的，但見面更多是討論行業的問題。」哈羅單車 CEO 楊磊 3 月 13 日接受媒體採訪時表示，合併目前不在哈羅單車考慮範圍之內，也沒花時間想。

不過，楊磊在現場想了想又補充了一句，「如果有一天合併這個事件真的機緣巧合的實現，到時候選擇權到底在誰家手裡還不一定。」

ofo 宣布最新一輪融資的同一天，哈羅單車在北京公布了「全國免押戰略」。

這一次，哈羅單車還拉來了 ofo 這一輪的融資方之一的螞蟻金服站台。而這背後，螞蟻金服已經數次在 ofo 和哈羅單車兩邊下注。

2017 年 4 月，ofo 就對外聲稱拿到了螞蟻金服戰略的投資，雙方還宣布將在支付、信用、國際化等領域展開全面深化戰略合作，進一步帶動共享單車行業的用戶體驗升級，助力綠色出行和低碳生活，共同推進無現金社會建設。不過，雙方並未透露具體入股金額與占股比例。

2017 年 12 月 4 日，哈羅單車宣布完成了 3.5 億美元的 D1 輪融資，由螞蟻金服、深創投富士達、威馬汽車等共同投資。按照永安行(603776. SH)當時發布的公告，D1 輪融資之後，由永安行旗下低碳科技和哈羅單車合併後的新公司的第一大股東已經成了螞蟻金服。

不過，哈羅單車在隨後的 12 月底又宣布完成 10 億元人民幣 D2 輪融資，本輪由復星領投，GGV 紀源資本等跟投。

免押金背後的資金戰

按照哈羅單車這次公布的免押金戰略，芝麻分 650 以上的用戶，通過支付寶「掃一掃」車身二維碼，選擇授權芝麻信用，就可以在全國免押金騎行哈羅單車。

對此，哈羅單車方面表示，這項活動預計到今年年底可輻射 1.6 億騎行用戶，免除押金總額超過 300 億元。而過去三個多月，已經在 20 個城市開展的芝麻信用免押，為哈羅用戶免除了約 18.89 億元押金。

中國互聯網路信息中心近期發布的第 41 次《中國互聯網路發展狀況統計報告》顯示，截至 2017 年 12 月底，國內共享單車用戶規模已達 2.21 億。按主流單車企業押金在 99 元 -299 元之間估算，國內共享單車用戶的押金存量規模為 200 億~600 億元。

但從去年下半年開始，部分共享單車企業陷入資金困境、出現押金退還難題。根據公開信息統計，多家共享單車停止運營導致約 15 億元的用戶押金無法退回，波及六七百萬單車用戶。

螞蟻金服副總裁、芝麻信用總經理胡滔表示，在哈羅單車全國信用免押之後，國內共享單車行業可以供用戶免押金騎行的單車數量已經突破了 1000 萬輛。

但是，免押金對於目前還忙於燒錢戰的共享單車企業而言意味著更大的資金壓力。

更何況，在摩拜、ofo 相繼取消月卡補貼之後，哈羅單車還表態將推出免押購卡「9 元包 30 天用車」的選項。

對此，楊磊也承認免押政策對現金消耗是非常大的。「我們之前也做了很多準備，比如去年密集的多輪融資。」

今年 1 月份，有報道稱哈羅單車完成新一輪融資。本輪融資金額超過 10 億美元，螞蟻金服、復星以及部分老股東都繼續參與投資，同時會引入新的重量級投資者。但當時哈羅單車並未回應。

楊磊並沒有對最新的融資傳聞做出明確回應，只是強調實行全國免押就需要資金支持。

而在胡滔看來，全面免押金雖然需要準備足夠的資金，但也能帶來更多的用戶。

楊磊並不擔心共享單車的賺錢能力，「這是個能賺大錢的行業，共享單車租賃本身有非常強的盈利模式和盈利能力。我們現在已經具備盈利的能力了，只是現階段我們更看重規模。」

運營和商業化雙突圍

面對重點城市單車投放量飽和，押金管理的趨嚴，摩拜、ofo 雙寡頭格局已經清晰，後有哈羅單車借免押乘勝追擊，共享單車鋪量、免費時代已經結束，經歷過一個寒冬的共享單車，將在這個春天迎來新一次的使用高峰，運營升級戰也將打響。

這其中包括車輛的管理、維修、高效調度、智能化。「一停一大片，一壞一大堆」已是共享單車的頑疾。在城市不少角落，共享單車廢棄車輛堆積成山，不少用戶也反映頻頻遇到損壞車輛無法騎行。

戴威表示，當下工作上最大的焦慮之一就是對用戶體驗的焦慮，「早期我們更多關注的是規模擴大，對於用戶體驗也就是產品的耐用性，或者說騎行舒適度，因為競爭導致今年上半年鬆懈了。」在鋪量競爭過後，如何能讓單車重新變得好騎易用成為所有單車企業的大問題。

除此之外，當下的競爭格局促使單車企業必須尋求有效的盈利模式。「ofo 正式開啟商業化，歡迎各品牌廣告主。」一位 ofo 負責人在轉發融資消息時評論到。在免押金大趨勢下，單靠分時租賃的盈利模式太過單一，在共享單車拓展業務邊界，走向大出行的過程中，如何與其他行業結合探索到成熟的商業轉化路徑，也是一場硬戰。

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