B站遞交赴美IPO申請擬融資4億美元

長江商報消息遊戲收入佔比大，盈利模式或成挑戰

本報訊（記者 張璐）一直以來被二次元用戶所喜愛的視頻彈幕網站嗶哩嗶哩（以下簡稱B站），日前已經向美國證券交易委員會提交了IPO申請，計劃在美國上市，融資金額4億美元。在對市場前景的展望上，產業時評人張書樂在接受長江商報記者採訪時表示，「B站在商業的成功很大程度上得益於其團隊在文化與商業之間努力地尋求著一個平衡點，雖然海量的年輕用戶和獨特的體驗感，是B站吸引資本的王牌，但是未來一旦上市面對如何保證商業變現和版權問題，將對其來說更具挑戰。」

靠遊戲收入衝刺IPO

在B站，富有創意的創作者、龐大忠誠的用戶群和優質內容構成了三位一體的良性循環。其中，內容創作者被用戶昵稱為「UP主」。這類似於Youtube上的頻道，但UP主更人格化，彈幕也使得UP主和用戶的互動更親密。

長江商報記者查閱招股書發現，經歷幾年的高速發展，B站的凈收入從2015年的1.31億元人民幣增長至2016年的5.233億元人民幣，並在2017年進一步增長至24.684億元人民幣。

另外，對於B站來說，遊戲是非常高效的變現方式。根據招股書，2015-2017年，遊戲收入占營收比例分別是65.7%，65.4%和83.4%，相比2016年的3.42億元，B站遊戲收入增長超過5倍。

遊戲在為B站帶來光環的同時也埋下了隱憂，收入佔比過度依賴遊戲讓B站的營收結構顯得較為單一。招股書中披露，2017年，兩款手機遊戲占手機遊戲總收入的比例超過10%，其中一款占遊戲收入比重為71.8%，另一款遊戲僅為12.7%。

中國電子商務協會專家張健在接受長江商報記者採訪時說道，「B站作為國內最有影響力的二次元網站，本次赴美申請IPO，一部分原因是為了緩解資金壓力，為了能順利完成IPO，勢必會下架一些UP主上傳的非原創視頻，同時大量購進版權產品，如此一來運營成本會成倍的增長。二是為了增加知名度的同時擴大在二次元領域的影響力，從而為B站多元化發展創造條件，比如進行二次元IP孵化，從而實現更大的商業變現。」

不斷擴張上下游產業鏈

據了解，自成立以來，B站經歷了五輪融資，在多輪融資後， B站的估值被推高，2015年估值超過17億元。而近來，有消息人士向媒體透露，目前B站估值在30億-35億美元。

根據招股書顯示，2015-2017年，B站營收分別為1.3億元、5.23億元、24.68億元，凈虧損分別為3.73億元、9.11億元、1.84億元。相比於2016年，2017年B站的虧損額已經有大幅下降，但盈利問題仍然是B站面臨的難題。事實上，近年來B站在商業化道路上也嘗試了一系列的探索，其中包括線下漫展、演唱會、周邊販賣、遊戲、直播。從收入結構來看，主流視頻網站貼片廣告+付費會員的商業模式在B站並沒有過多的體現。

事實上，B站已經開始從產業鏈上下游排兵布陣，實現擴張。天眼查數據顯示，B站對外投資的企業多達52家，包括旗下的子公司。所投企業大部分屬於內容製作、遊戲以及衍生品等周邊產業，其中不少是低於10萬元的小金額投資，範圍覆蓋天使輪至中後期各個階段。截至2017年底，B站共投資了約11家圍繞二次元領域手游和頁游開發商的企業。此外，B站還向線下活動延伸，B站涉足的領域還包括ACG行業社區和垂直媒體。

實際上，近年來二次元文化發展迅猛，2017年國內泛二次元用戶已經超過3億人，同時從2014年的1.62億到2015年的14.46 億，再到2016年24.5億，資本對二次元的熱情高漲。

但是，二次元市場在發展壯大的同時也依然還充滿變數。張書樂認為，「未來二次元社區要壯大，除了更多的和日美二次元版權方加大內容以及周邊產品的合作外，更關鍵的還是在於扶植國漫崛起，通過真正掌握在手上的自產IP，才能真正完成用戶黏性的持續穩定，換言之，沒有國民動漫的二次元社區，抗擊風險的壓力總是偏弱的。」

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