股票市場的狂風暴雨已過去一個月，如今壓力指標表現如何？

#解讀第一手數據，洞察全球市場風向#

1月下旬席捲全球市場的旋風猶如美國東海岸的暴風雪，眼下這場風暴已經消退。那麼，現在各項指標又發出了何種信號？

從股票、債券和外匯的各項壓力指標來看，交易員正在進入新的階段。股市波動減少，估值目前接近五年均值。新興市場外匯波動率重回年初時的水平，自10年期美國國債收益率停止上升以來，美債已經回歸平靜。

眼下有諸多因素需要擔心，從可能爆發的貿易戰，到人員不停變化的美國政府，再到史無前例的央行刺激計劃的縮減。而且芝加哥期權交易所波動率指數仍高於五年平均水平。隨著動蕩的第一季度接近尾聲，基金經理可以從以下五張圖表中獲得啟發：

波動率降低

2月的波動率風暴之後，衍生產品市場釋放的信息是一切正在回歸平靜。衡量芝加哥期權交易所VIX指數預期波動的VVIX指數回到1月末時的水平。

估值下降

全球股票投資者為未來收益支付的價格已經下降，與過去五年的平均水平一致。MSCI全球指數目前的預期市盈率約為15.5倍，低於2018年初時的約18倍。

新興市場已平靜

新興市場匯率的波動已經平息。MSCI新興市場貨幣指數的10日波動率回落至2017年平均水平下方。

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