孫宏斌：接盤只是表象！收購只是手段！

文丨金融之家 藥糖

金融之家3月13日訊，地產界「併購王」孫宏斌再出手，一口氣買入海航系兩家公司。

海航系賣地還債，融創再當接盤俠

3月12日晚間，海航基礎發布兩則股權收購公告，公司孫公司海航地產擬以19.33億元出售海南兩個公司的全部股權，接盤方為融創旗下的海南融創昌晟。

公告顯示，海航地產擬與海南融創昌晟簽訂《股權轉讓協議》，出售海航地產所持有的海南海島建設物流有限公司（下稱海島物流）100%的股權，轉讓價款約7.97億元。交易價格與賬麵價值相比溢價約2.88億元。此外，海航地產還將出售所持有的海南高和房地產開發有限公司（下稱高和地產）100%的股權，轉讓價款11.36億元。交易價格與賬麵價值相比溢價約4.29億元。

海航基礎表示，交易是根據公司實際經營情況做出的合理調整，綜合考慮了公司利益及經營發展需要。有利於實現公司資源的有效整合，優化公司資產結構，推動公司戰略轉型，加快公司基礎設施投資建設業務的發展，有利於提升公司整體的盈利水平。出售海島物流預計將增加投資收益2.87億元及凈利潤2.15億元。出售高和地產預計將增加投資收益2.96億元及凈利潤2.22億元。事實上，對於深陷債務危機的海航而言，地產資源將是其償債的最大來源。

財務數據顯示，高和地產處於持續盈利狀態，2018年1月的營業收入為1310萬元，凈利潤895萬元，凈資產7.07億元。而海島物流目前處於虧損狀態，公司總資產為60896萬元，負債為9979萬元。2017年沒有營業收入，2018年1月營業收入為0.05萬元，凈利潤為-3.05萬元。

將兩個收購標的打包來看，易居研究院智庫中心總監嚴躍進認為其尚屬於優質資產。但是拋開表面數據，融創更在意的是其背後的土地儲備。公開資料顯示，高和地產旗下的望海國際廣場項目總用地面積2.5347公頃，總建築面積約15.5萬平方米。且該項目位於海口市海秀路中心位置，毗鄰金融中心﹑行政腹地﹑商業心臟，是海口商業經濟新紀元的象徵，是海口市乃至海南區域人流量最大的繁華商業區，具有絕對優勢的商業氛圍。

海航地產作為海南的「大地主」，截至2017年底已在海南擁有逾百個項目，雙方此次合作引發外界聯想。但融創回應稱本次收購只是單一項目，沒有其他計劃。業內觀點認為，融創雖然目前回應稱並無持續收購的計劃，但未來不排除繼續加碼的可能。

孫宏斌要為融創建設一個新時代

孫宏斌多年來對併購情有獨鍾，最大的原因是如此可有效降低拿地成本。除了目前深陷債務危機的海航系，融創此前已多次接盤類似企業。不論是150億元入股樂視系，還是630億元買下萬達旗下的13個文旅項目和76家酒店，除在業內廣結善緣外，融創更是將大批土地儲備悄然收入囊中。

為方便收購，融創甚至專門建立了一項併購基金。3月4日，融創上海商置與盛煦地產在上海宣布，將共同發起國內首支存量資產併購基金，基金規模達200億元。據悉，該基金將聚焦一、二線城市的核心商業存量資產，例如具備潛力的寫字樓、酒店、商場等。

通過不斷發起主動進攻，融創的併購範疇已經從地產領域延伸至存量市場。但收購僅是孫宏斌慣用的手段而已，他的最新目標是為融創建設一個新時代。在3月1日的「亞布力中國企業家論壇」上，孫宏斌對融創的新時代發起暢想：

「美好生活就是你的基本生活需求滿足之後，更高的追求和享受的東西，下一步就是文化旅遊，還有文化娛樂，以及養老、休閑、教育。這些東西是下一步我們要投的，這就是消費升級——簡而言之，住融創的房子，回家看個電視，電視上放我們提供的電影，到剛整合的萬達城玩......」

融創一次次發起併購，其實也是孫宏斌在為融創的新時代添磚加瓦，每一步都是融創從房地產開發商轉型「美好生活綜合服務商」的進階。在房地產調控持續推進的當下，孫宏斌攜融創抓住了消費升級的時代機遇，更是藉助大舉併購，將融創作為中國房地產行業龍頭的地基夯實。

值得注意的，在提出建設一個新時代之前，融創已經從多輪併購中嘗到甜頭。據融創業績報告顯示，公司2017年股東應占溢利有望同比大幅增長超過240%。增長的原因是報告期內收入同比大幅增長超過80%，毛利率較上年度提升約7個百分點，同時考慮了集團對樂視的相關投資計提的若干減值撥備，及因併購物業項目而產生的業務合併收益獲得增長的影響。

但更搶眼的是融創的房地產銷售業績。截至2018年2月底，融創實現合約銷售金額440.8億元，同比增長87%；合約銷售面積約273.6萬平方米，合約銷售均價約人民幣16110元/平方米。在房地產業新一輪的洗牌潮中，融創顯然已經走到了行業最前端。

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