博通證實繼續借收購擴張 稱比回購股票帶來更高投資回報

騰訊科技訊 據外媒報道，在帶領公司在全球晶元產業進行多年的收購之後，博通首席執行官陳福陽（Hock Tan）發現，沒有幾家公司能夠與他未能成功收購的高通相提並論。在美國總統特朗普本周初以國家安全為由下令禁止博通惡意收購高通之後，博通已放棄收購高通的計劃。收購高通若能成功，將會是科技產業最大規模的併購交易，而且還會讓博通的營收瞬間增長一倍以上，成為能夠與英特爾、三星電子匹敵的晶元巨無霸企業。

並沒有多少晶元公司符合陳福陽的嚴格要求：擁有領先的產品且面對的競爭有限。有可能降低成本，能夠為博通的兩大客戶群--手機製造商和數據中心運營商--提供產品。

「市場中符合博通胃口的收購對象原本就寥寥無幾，」投資銀行Raymond James分析師克里斯-卡索（Chris Caso）說，「如今一家公司又脫離了這個群體。」

博通首席財務官托馬斯-克勞斯（Thomas Krause）在周四舉行的財報電話會議中證實，儘管遇到了挫折，但博通仍然在尋覓收購對象。「我們確實發現了與公司業務模式相一致的潛在目標，收購能夠比回購股票帶來更高的回報。」他還表示，博通可能將通過持有的現金完成收購交易。

博通周四發布的第一財季財報顯示，受無線晶元業務營收同比增長88%的推動，該公司當季營收增加至53.3億美元；利潤則從上年同期的2.52億美元升至65.7億美元。

博通表示，該公司預計將在4月4日美國證券市場收盤後完成把總部從新加坡搬遷至美國的計劃。此舉能夠讓博通在收購美國公司時繞過美國外資投資委員會（CFIUS）的審查，避免重蹈收購高通失敗的覆轍。美國外資投資委員會是一個聯邦政府委員會，隸屬於美國財政部，由11個政府機構的首長和5個觀察員組成，美國財政部長擔任委員會主席。該委員會的代表們來自包括國防部、國務部以及國土安全部等，對可能影響美國國家安全的外商投資交易進行審查。博通股價在周四的常規交易中上漲2.75%，不過在盤後交易中下跌1.22%，收於264.50美元。

加拿大皇家銀行資本市場分析師艾米特-達亞納尼（Amit Daryanani）最近梳理了標準普爾500指數成份股當中市值在100億美元至1200億美元之間，且財務數據都吻合陳福陽要求的公司。在這位分析師初選的18家晶元公司當中，有4家公司很可能會成為博通的收購對象，但都有令陳福陽不太滿意的地方。

達亞納尼認為，目前市值不到200億美元的Xilinx就可能會成為博通的收購對象。Xilinx的晶元產品用於無線通信領域，產品的毛利率達到70%，只不過支出超出了博通認為的合理範圍，導致公司的稅前利潤率只有29%。

一些市場分析師認為，目前市值為135億美元的矽谷晶元製造商Maxim同樣也符合博通的口味。Maxim為智能手機等產品提供廉價、通用晶元。該公司的產品能夠讓博通進入高利潤的模擬晶元(analog chip)市場。不過麥格理證券分析師斯林尼·帕傑瑞(Srini Pajjuri)認為，Maxim的客戶主要為汽車製造商和工業用戶，與博通的客戶群體不同，因此這家公司目前並不匹配陳福陽的戰略。截至目前，Xilinx和Maxim均對此報道未予置評。

帕傑瑞認為，無論收購上述哪家公司，都只能夠讓博通調整後的每股收益增加幾個百分點，不足以像收購高通為博通業績構成的貢獻。而且，按照當前的股價計算，收購Xilinx和Maxim也不會便宜。金融數據提供商Factset提供的數據顯示，Xilinx當前的動態市盈率為27倍，而Maxim為23倍。在博通去年11月向高通發出收購要約時，後者當時的動態市盈率僅為14.5倍左右。

在收購高通失敗之後，博通絕不會停止藉助收購擴展業務的步伐。博通的前身是新加坡晶元製造商安華高，該公司在2009年時的市值僅為35億美元。在首席執行官陳福陽的帶領下，安華高開始通過大舉收購擴張業務。2016年，安華高斥資370億美元收購博通，並將公司名稱更名為「博通」。去年，博通又完成59億美元對網路設備製造商博科的收購。如今，博通的市值已超過1000億美元。「收購是博通基因的一部分，陳福陽一直在尋覓符合公司戰略的收購對象。」

「不過鑒於博通的營收、利潤和現金流增幅已恢復健康，陳福陽如今已不需要急於進行收購，」分析師卡索說。在博通截至去年10月的上一財年中，該公司營收同比增長了33%，凈利潤同比增長了39%，自由現金流同比增長了58%。

考慮到博通目前的現金流增速已遠遠超出半導體產業的同行，博通可以提高每股股息，或者是通過回購股票來提高每股收益，這些舉措能夠讓博通的投資人感到滿意，直至陳福陽找到下一個收購對象。在這家公司尋覓併購機遇的同時，該公司首席財務官克勞斯在2016年12月舉行的財報電話會議中曾表示：「目前公司把更多的現金流返還給股東已變得更有意義。」（編譯/明軒）

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