如松：戰火紛飛的年代正在走來！

文 | 如松

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當一國對另一國持續發生大額貿易順差之後，就意味著後者的就業機會減少、財政收入受限，這會帶來嚴重的社會問題，包括失業、養老、福利、債務等問題都會惡化。

當央行被通脹（本質是國際收支）脅迫而加息的時候，那些地區的資產價格泡沫就只能破裂——全球樓市將首當其中，現在的多倫多很可能屬於預演綵排。

當貿易封鎖開啟的時候，各國的內部矛盾（失業和貧富差距惡化將讓一些窮人難以過下去）將急劇惡化，那些在內部無法進行矛盾轉移的國家，就只能走上戰場。

一戰和二戰為什麼都是由德國發起？從經濟的角度看，這與德國特殊的經濟地位有關。德國作為發達國家，在上世紀初期就完善了自身的工業體系，基於德國的國土面積和人口基數，決定了其工業產能主要是為全球服務的，如果經濟要實現持續發展，就必須依賴於國際市場的不斷擴張。當全球貿易受阻的時候，德國經濟就會受到嚴重的打擊，這會導致嚴重的社會問題和財政問題，最終，德國走向了戰場。

事實上，歐盟的建立，最符合德國的意願。因為德國在歐盟內部具有最強的商品生產競爭力，也具有足夠大的工業製造產能，在歐盟建立了統一大市場後，相當於有了一塊屬於自家的「國際市場空間」。這讓德國經濟更有韌勁和發展潛力。2007年，德國GDP為25132.3萬億歐元，2017年為32633.5萬億歐元，過去十年間德國經濟實現了比較穩定的增長。

本圖片來源於華爾街見聞

然而，基於歐盟各國內部管理水平不同以及文化各異，決定各國經濟特點會有明顯的不同。當德國用自己的商品製造優勢衝擊歐盟內部其它國家時，就會帶來一系列嚴重問題。在希臘債務危機時期，希臘重提二戰的賠償問題，人們會認為希臘純粹是沒事找事，但本質上是有一定道理的。當一國對另一國持續發生大額貿易順差之後，就意味著後者的就業機會減少、財政收入受限，這會帶來嚴重的社會問題，包括失業、養老、福利、債務等問題都會惡化。而這些問題都足以讓政府倒台，與通過戰爭推翻另一國政府從本質上是雷同的。當德國商品在歐盟內部不斷攻城略地之後，其它國家的各種問題都會暴露，德國在希臘債務危機問題上，不能說沒有責任（當然站在德國人的立場上也可以理直氣壯，因為在按歐盟的規則辦事）。

歐盟成立之後，經濟上德國是最大的受益者，但在財政和軍事上又缺乏相對應的付出與責任，未來會給德國在歐洲的外部環境帶來很大問題

希臘的問題還好辦，因為希臘實在沒有多少籌碼與歐盟和德國掰手腕，希臘是小國，救助起來也比較容易。

過去十年，在德國經濟穩定發展的過程中，義大利經濟卻萎縮了6%，政府和銀行都陷入了債務泥潭，財政收入遭到嚴重打擊。在人口老齡化不斷加重的情形下，財政支出壓力加大，讓義大利深陷困境。義大利是歐洲大國，救助起來很困難。而默克爾和歐盟主導的接收難民政策，又在深陷泥潭中的義大利身上踏上了一隻腳。所以，義大利極右勢力不斷崛起，脫歐的呼聲不斷高漲。極右翼的「五星運動黨」在本次大選中以31%的支持率成為得票率最高的單一政黨就水到渠成。

義大利、希臘等國家，或許只有脫歐一條路。否則就只能將國防、財政等權力交給德國或歐盟，這估計難度很大。

其實，這何嘗不是英國脫歐的原因呢？2014年和2015年，英國與歐盟其它國家之間總的貿易赤字是1390億美元、1510億美元，如果英國不脫歐，英國的國際收支就會被衝垮，英鎊會面臨危機，財政和就業等問題更會威脅英國的穩定。所以，在這一問題上，不得不佩服英國人的戰略眼光，也佩服它們行事的果斷。

之所以歐盟各國會陷入這種境地，固然與生產力發展水平的差異有關，但也與各國的治理方式和文化有關。

這也是今天美國面臨的局勢，只不過美國面對的「歐盟」是WTO。去年，美國的貿易逆差擴大，創出9年來的新高。這意味著就業和財政收入的損失，債務問題就會惡化。所以，川普要開啟貿易戰，並說「WTO糟透了」。以往，美國可以印鈔從世界各地購買商品（形成資本輸出），那是因為其債務率處於相對低的位置（次貸危機之前美國政府負債率還在80%以下的安全位置上）。美聯儲印鈔，主要購買的是美國國債，當美國債務問題惡化之後，美聯儲如果繼續購債，將讓美聯儲和美國政府一起破產。所以，在美國政府債務佔GDP105%左右的今天，它已經不再具備大規模印鈔「購買國際商品」的能力。因此，川普今年的核心工作就是貿易戰，用新的貿易規則代替WTO，壓制資本輸出，推動債務走向健康。

美聯儲不斷印鈔的模式過去了，取而代之的將是持續收縮。

未來，世界各國之間的貿易紐帶將漸行漸遠，各國不斷走向孤島化，這是由各自的債務問題所決定的，也與本國的經濟模式、管理模式和文化有關，但債務是硬紅線，美國只是其中最典型的代表。今天，美國、英國是脫離WTO、歐盟的急先鋒，未來，義大利等國都會採取類似的行動。

現在，一個很明顯的跡象是，德國、日本很希望繼續推進經濟全球化，德國全力推動歐盟這輛「吱吱響」的牛車繼續前行，而日本在美國退出之後重組TPP，都反映的是自己的需求。

然而，美國是全球最主要的消費市場，當美國開啟貿易保護之後，貿易全球化逆轉的局勢就會形成，德國和日本難以阻止。未來，傷害最嚴重的也會是德國等對出口嚴重依賴的國家。3月以來，大眾汽車和寶馬股份帶領德國DAX指數領先下跌，成為歐洲股市中表現最差的主要股指，根源就在於德國的主要藍籌股幾乎就是一個衡量經濟全球化的指標。未來，當貿易戰越來越激烈的時候，那些經濟對外依存度越高的國家，受到的衝擊將越嚴重，股市首當其衝。

當貿易保護不斷深入的時候，排名越靠前的國家或地區，受到的衝擊會越嚴重。因此，最近美元兌港幣匯率不斷向1：7.85靠近，當衝破這一數值時，金管局只能開始用美元儲備回收港幣流動性或者就是加速加息，寬鬆的貨幣環境就難以繼續下去，這自然會衝擊股市、樓市等資產價格（當然，美元兌港幣的匯率走勢也與國際流動性有關，當流動性充沛時，國際資本進入香港逐利，反之就會出走）；特朗普宣布對鋼鋁徵稅之後，歐盟（德國）反應最為劇烈，德國股指在歐洲主要股市中表現最熊，在上述數據中都有跡可循。

受到貿易保護衝擊越嚴重的國家或地區，未來的通脹潛力越大，因為這些國家和地區的國際收支平衡更容易遭到破壞，從而衝擊本幣匯率和進口能力。傳言川普要對中國商品普征關稅，這會嚴重地影響人民幣匯率和未來的通脹，這點要極為注意。所以，本人一直說，未來的通脹絕不像分析師說的那麼簡單，今年應有突漲的時間。當央行被通脹（本質是國際收支）脅迫而加息的時候，那些地區的資產價格泡沫就只能破裂——全球樓市將首當其中，現在的多倫多很可能屬於預演綵排。

英國脫歐是歐洲的重大事件，美國脫WTO會改變世界。當貿易封鎖開啟的時候，各國的內部矛盾（失業和貧富差距惡化將讓一些窮人難以過下去）將急劇惡化，那些在內部無法進行矛盾轉移的國家，就只能走上戰場。

思 考 題

美國的貿易封鎖會導致戰爭嗎？

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