地產行業強者恆強 華夏幸福業績、融資雙豐收

近期，2018年1-2月中國規模型房企銷售數據出爐，2018年規模性房企實現快速增長，TOP10房企門檻達到260億元。碧桂園、中國恆大、萬科地產銷售數據均超千億，穩居行業前三，其中碧桂園以1181.6億元居於榜首。第二梯隊榜首的華夏幸福實現298.0億元，位列第八位，行業發展態勢良好。

2017年以來，房地產調控趨嚴，國內房產市場受到抑制，預計2018年調控還將持續。與此同時，房地產國內融資渠道從銀行放貸、國內發債、信託融資全面收緊，越來越多的房地產企業尋求創新融資渠道以及海外融資。

對房企來說，2018年將是最近4年來資金壓力最大的一年。今年以來，多家上市房地產企業發布融資計劃，2月，40家典型上市房企完成融資金額摺合人民幣共計632.76億元，環比1月的637.12億元減少0.69%，整體融資呈現收緊跡象。其中，創新型融資方式融資總額為187.94億元，占房企融資總額的29.7%，較上個月成倍級遞增(環比上漲205.54%)，融資方式的多樣化成為公司融資的新出路。

業內人士認為，目前房地產行業「越大越強、強者恆強」的競爭法則已成共識，格局分化加劇。規模型房企具有較強的資源集聚效應，銷售回款相對更快，能夠更好地適應靈活多樣的融資方式。

2018以來，房地產第一梯隊的碧桂園（2007.HK）已展開多項融資動作，前後共計募資超過400億元。作為第二梯隊的領軍者，華夏幸福（600340）開年融資也超過百億，3月以來的融資就包括九通基業非公開發行公司債券10.9億元，以及用於境內產業新城項目的20億美元債券等。

據悉，華夏幸福採用多渠道的融資，包括發行公司債券、中期票據、可交換公司債券、資產支持證券、短期融資券、永續債、引入信託等，平均融資成本維持在6%的行業較低水平，為公司的順暢融資奠定了較好的基礎。此外，其獨特的產業新城模式，也受到市場的認可，走出京津冀全國複製紅利不斷顯現。

相對的是，中小型房企資金周轉能力弱，生存壓力進一步加劇。深圳某地產公司員工表示，銀行貸款利率超過6%，短期融資利率12%，一年期融資利率9%，均相比2017年提高了3個百分點，「圍追堵截」式監管讓中小房企融資成本節節攀升，導致融資渠道日漸狹窄。近期，又幾家房企先後宣布告別房地產行業。珠江控股陸續處理掉旗下地產業務，更名為京糧控股，中天金融以246億元出售旗下地產業務，徹底從房地產轉向金融行業。

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