一個觀察比特幣價值的視角

在數字貨幣世界，比特幣是一個神一般的存在。

2009年比特幣創世區塊產生，不僅開創了數字貨幣時代，而且隨著底層區塊鏈技術被人們逐漸理解和認可，下一代互聯網革命和生產關係的變革呼之欲出。

比特幣作為區塊鏈1.0，具有有別於其他加密貨幣的特殊屬性：

1.技術最簡單，因而用途最窄。比特幣的代碼只有幾百行，不具備圖靈完備，當初僅僅設計成一個點對點的電子現金系統，僅可用於匯兌和價值存儲。

2.採用POW，即工作量證明共識演算法，在以太坊向POS共識演算法轉換後，比特幣可能成為唯一的一個利用ASIC挖礦，由POW演算法驅動的公有鏈系統。耗能巨大，比特幣2017年挖礦所消耗的電能已經超過愛爾蘭一個國家的年用電量。

3.效率最低。出塊速度為十分鐘，每秒可以處理7筆交易。而目前正在開發的公鏈系統，每秒可以處理的交易速度可以達到萬級甚至百萬級TPS。

可以看到，作為區塊鏈1.0的加密貨幣，比特幣可以說最簡陋，無法運行智能合約和其他複雜的操作。但為什麼比特幣仍然在不斷的「被宣布死亡中」，屢創新高，其市值仍佔加密貨幣市值的近一半？

因為比特幣的缺點，即是他的優點：

1.第一個加密貨幣系統，歷史最長。因而擁有最廣泛的信仰者和持有者，擁有最具規模的網路效應，雖然是一個老爺車，但也因此成為一個超級IP。

2.代碼最簡單，因而沒有Bug，更為可靠。相比較而言，以太坊在運行中，經常為各種原初設計中存在的bug所困擾。

3. POW共識演算法耗能巨大，但也因此造成了不太可能出現另一個採用同樣共識演算法的同等數量級的生態系統，具有稀缺性。

4.挖礦成本不斷提升，礦工前期投入巨大，反而使51％算力攻擊變的不具有現實可能性。生態系統具有其他系統不可比擬的穩定性。

5. 最徹底的去中心化系統。開創者中本聰是誰都還是個謎，社區不存在所謂的精神領袖，影響區塊鏈技術走向的權利也變的高度分散。比較一下V神之於以太坊，BM之於EOS，我們大概可以理解這種權力分散意味著什麼。

正因為這些特點，比特幣成為了加密貨幣世界的網關貨幣，價值尺度和價值存儲手段，為我們提供了分析比特幣價值的獨特維度。

1.加密貨幣的網關貨幣。我們知道，在外匯市場，交易形式主要以貨幣對進行，在多種貨幣對中，各種貨幣對於美元的交易最為活躍，美元成為了外匯市場的中心貨幣。類似的，在各種加密貨幣交易所，幣幣交易也是主要的形式，而其中最活躍，交易量最大的就是以比特幣為對手的幣幣交易。如果你想從一個區塊鏈將貨幣遷移至另一個區塊鏈，先將手裡的加密貨幣轉換為比特幣，再買入目標區塊鏈的加密貨幣，看似增加了交易手續費，但因為交易活躍，價差較小，綜合成本反而最低。

2.價值尺度。觀察前100名的頭部貨幣，其短期漲跌方向高度相關，唯比特幣馬首是瞻。比特幣的漲跌其實體現了整個市場對於加密貨幣的情緒，受到各國政府最新政策和態度的影響，也受到各種黑天鵝事件，比如交易所被盜，主要加密貨幣社區分裂等事件的影響。但如果仔細觀察一種加密貨幣對於比特幣的漲跌，就可以看出市場對於此種加密貨幣未來前景的情緒變化。對於比特幣的匯率趨漲，則投資者更看好其未來發展，更願意持有這種加密貨幣；反之，投資者風險偏好降低，更傾向於持有比特幣。

3.價值存儲。各種山寨幣的投資者在大幅獲利或對於所持有的貨幣信心不足時，更願意將手中的山寨幣換成比特幣以存儲價值。所以我們看到在加密貨幣市場進入所謂的熊市後，比特幣的市值佔比反而提升。

所以，比特幣儘管存在著種種不足，但作為網關，價值尺度和價值存儲手段的比特幣，其實代表了整個市場對於加密貨幣的看法。雖然自身技術簡陋，但各種區塊鏈技術的最新進展，都可以通過投資者價值存儲的行為，反映在比特幣的市值變化上。所以，我們認為，比特幣其實代表了整個加密貨幣的未來，或者說，整個區塊鏈技術的未來。如果你看好加密貨幣的未來，持有比特幣是一種不會出錯的選擇。當然如果你認為加密貨幣沒有未來，比特幣就會像很多人宣稱的沒有價值。

那麼比特幣目前多少市值比較合理哪？這個問題是價值百億的問題，我回答不了。不過我們可以試試從另一個角度想這個問題。此時此刻，比特幣的總流通市值是1400億美元，佔到了主要交易所交易的加密貨幣總市值的45%。考慮到曾經有幾百萬枚比特幣已經丟失，實際的流通市值大概在1100億美元左右。蘋果公司最新的市值是9046億美元，亞馬遜7573億美元，facebook5376億美元，阿里巴巴5129億美元。比特幣流通市值占上述四家公司的比例分別為12%，14.5%，20%和21%，而目前上市的1500多種加密貨幣的總流通市值為3140億美元，去除丟失的貨幣，實際在2500億美元左右，其占上述四家公司的比例分別為27.6%，33%，46.5%和48.8%。當然，目前區塊鏈技術還處於相當早期的階段，但我認為，區塊鏈是推動下一次技術和社會革命的事物，其對於人類社會的衝擊不會小於上一次互聯網技術革命給世界帶來的變化。很多目前存在的貨幣或消亡，很多會崛起，但作為一個整體，在這樣的一種估值水平上，我在數字貨幣中，與其說看到了泡沫，毋寧說看到了希望！

再說幾個小問題。比特幣交易系統存在著諸多不完善，共識演算法無法避免硬分叉和社區分裂。但目前正在開發和即將落地的閃電網路，可以大幅提高比特幣的交易效率，每秒可以處理的交易數量理論上無上限，交易費用接近零，為未來比特幣成為主要支付手段提供了可能性。而RSK側鏈又更進一步提升了比特幣公鏈系統的性能，提供了圖靈完備虛擬機併兼容以太坊，今後我們可以在世界上最穩定可靠的區塊鏈系統上高效率的運行智能合約和DAPP。一旦這些系統取得成功，比特幣價值將上一個新的台階。

最後，提醒一下，如果你不是加密貨幣的堅定信仰者，如果你對於區塊鏈技術可能給人類帶來的變化完全沒有感覺，那麼投資加密貨幣時，一定要謹慎。任何新的技術在初始階段必然是存在極大爭議的，也必然是充滿波動的。我相信比特幣的未來，但只有堅定的信仰者，投資比特幣才有未來。

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